الصورة من Luke Jernejcic على Unsplash
يقوم محللو الائتمان والاقتصاديون بمراجعة توقعاتهم في ضوء الصراع الأوكراني وأزمة الطاقة ، والنتائج بعيدة عن أن تكون مشجعة.
وهكذا يرى ديفيد فوكيرت لانداو من دويتشه بنك تطور الوضع الحالي في المستقبل القريب:
أصبحت السحب العاصفة فوق الاقتصاد العالمي أكثر قتامة. أثار الغزو الروسي لأوكرانيا أسئلة أساسية حول اعتماد أوروبا على الطاقة الروسية والاستقرار الجيوسياسي للقارة. كما أدى إلى ارتفاع أسعار السلع الأساسية بشكل كبير ، مما أدى إلى تفاقم التضخم فوق المستهدف وخلق مخاطر جدية تتمثل في أن تصبح التوقعات طويلة الأجل غير مقيدة.
هذا الزخم التضخمي يعني أن البنوك المركزية يجب أن تتصرف بحزم للحفاظ على مصداقيتها. يتوقع الاقتصاديون لدينا أن يبلغ معدل الأموال الفيدرالية ذروته عند 3.6٪ في الصيف المقبل ، ولكن من وجهة نظري هناك مخاطر صعودية كبيرة لهذه التوقعات. نحن في بيئة جديدة ، نرقص على نغمة جديدة ، ومن المرجح أن تكون طريقة التفكير بشأن التضخم والمتوسط المتزايد لمعدلات الانعكاس مضللة. ينتشر التضخم في التوقعات وأسواق العمل ضيقة تاريخيا. من السهل أن نتخيل أن الديناميكيات التضخمية الهبوطية تدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة في نطاق 4.5-5٪. وبالمثل ، من المتوقع أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 250-300 نقطة أساس بين سبتمبر وديسمبر 2023 ، وبذلك يصل معدل الإيداع إلى نطاق 2-2.5٪ .
قادنا هذا التضييق الشديد إلى خفض توقعاتنا للنمو ، مع وجود ركود في الولايات المتحدة في نهاية عام 2023 كمرجع. يظهر تاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي أن الحصول على هبوط ناعم مع إبقاء التضخم تحت السيطرة مع مثل هذه الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة هو أقرب إلى المستحيل. علاوة على ذلك ، فإن انعكاس منحنى العائد في العقد الأخير من العقد الثاني من القرن الماضي يوازي تلك التي سبقت فترات الركود العشر الأخيرة في الولايات المتحدة ، بمتوسط حوالي 18 شهرًا.
إذا لم تتصرف البنوك المركزية بسرعة وبقوة أكبر مما كان متوقعًا ، فمن المرجح أن ترتفع توقعات التضخم بشكل كبير ، مما يؤدي في النهاية إلى تشديد أكثر عنفًا وركودًا أعمق مع ارتفاع أكبر في البطالة. في حين أنه قد يكون من المغري ترك التضخم يتحرك إلى مستوى أعلى ، لا نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخاطر بفقدان مصداقيته التي حصل عليها بشق الأنفس. استعد لهبوط صعب في الأفق.
لذلك يتم الاستعداد لكارثة لعام 2023. هذا الوضع ليس بسيطًا ، والذي سيضع الولايات المتحدة الأمريكية وأوروبا والصين والبلدان الناشئة ، قليلًا من الجميع ، في أزمة. هنا تتركز عوامل الأزمة في صورة واحدة
وحيث لا تتدخل الحرب ، ستتدخل السياسات التقييدية للبنوك المركزية والدولار القوي وسوء إدارة الوباء أو موجاته الجديدة . مزيج مدمر سيصيب الجميع تقريبًا مع انخفاض حاد في النمو في عامي 2022 و 2023. لا يوجد بلد تقريبًا لا يرى نموه يتراجع. التهديدات الثلاثة الضخمة هي:
- الحرب في أوكرانيا ، سواء بشكل مباشر ، بسبب إغلاق التجارة الدولية مع موسكو وكييف ، وبشكل غير مباشر ، بسبب التداعيات على أسعار الطاقة والغذاء ؛
- رد فعل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم على التضخم ، والذي من المتوقع أن يكون قاسياً للغاية ، وبالتالي فهو بالتأكيد نذير الركود ؛
- سوء إدارة انتقال الفيروس من الجائحة والمتوطنة ، مع تفشي الوباء المحلي وتداعياته على التجارة الدولية.
سيكون العامان المقبلان صعبين للغاية. البنوك المركزية الوحيدة التي لن تكون شديدة التقييد ستكون البنوك الصينية واليابانية.
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
سيكون مقال الأزمة الاقتصادية بمثابة "هبوط صعب". تنبؤات DB القاسية بشأن التضخم المصحوب بالركود العالمي تأتي من ScenariEconomici.it .