بعد الاحتجاجات التي أعقبت أنباء الإغلاق الجديد المحتمل الذي من شأنه أن يؤدي إلى إغلاق عدد كبير من الشركات ، تحاول الحكومات الأوروبية صب الماء على النار وقمع الأرواح. لكن المفوضية الأوروبية نفسها تحدثت عن ما لا يقل عن مليون شركة ستغلق ولن تفتح أبدًا (مجموعة زارا وحدها أغلقت 1200 متجر).
أرقام مثيرة للإعجاب تحاول الحكومات وضع حد لها من خلال اتخاذ تدابير والمساعدة في هطول الأمطار للشركات الصغيرة ومتناهية الصغر (ومن الجيد أن نتذكر أنها تزيد عن 90٪ من الإجمالي). في إيطاليا، وقد وفرت الحكومة اثنين من المكافآت الشهرية من 600 يورو لل، وهما آخر لمكافآت ألف يورو (ولكن مع العديد حدود)، والمساهمات -repayable غير العاملين لحسابهم الخاص من ألف يورو للأفراد و2000 للشركات التي تدفعها وكالة الإيرادات على أساس الانخفاض في حجم الأعمال والقروض بضمان الدولة . يضاف إلى هذه المساعدات "التلقائية" التي وعدت بها بعض الفئات حسب الحكومة ، ولا سيما مع الإغلاق المبكر والمساء. سيتم منح الفرنسية والعاملين لحسابهم الخاص الاسباني الدعم شهرية تصل إلى 1500 يورو (بالإضافة إلى مساعدات تصل إلى 10 ألف يورو على أساس انخفاض في معدل دوران)، وهو واحد من الدعم لزملائهم الألمان: تدابير مماثلة قدمت في بلدان أوروبية أخرى ما يصل إلى 9 آلاف يورو غير قابلة للسداد ( اعتمادًا دائمًا على الضرر الذي لحق).
جميع القرارات الواردة في DPCM أو في التمويل الأصغر المكتوبة على عجل. لا أحد ، لا رؤساء الدول المختلفة ولا وزرائهم ولا المعارضة (التي ، من الناحية النظرية ، يجب أن تكون شديدة الانتباه لهذه التفاصيل) أوضح للمواطنين أين ستحصل الحكومات على هذه الأموال ("الموارد").
في آذار (مارس) الماضي ، بعد أن أدركت أخيرًا أنها ليست مشكلة تخص إيطاليا فقط وأن أزمة اقتصادية غير مسبوقة ستتبع الإغلاق ، طمأنت رئيسة المفوضية الأوروبية ، أورسولا فون دير لاين ، الجميع بإعلانها مساعدات لأكثر من ألف مليار. (صور الإسقاط خلفه لا تزال حية في الذاكرة مع هذا الرقم مكتوب بأحرف كبيرة). ثم انخفض مبلغ إلى 750 مليار. في حزيران (يونيو) ، في "أداة التعافي والمرونة" (يبدو أنه في بعض المكاتب يتم إنفاق أكثر على مستشاري التسويق أكثر من الاقتصاديين) ، أصبح هذا المبلغ 560 مليار يورو ، منها 310 مليار في شكل منح و 250 مليار في قروض. لا يزال الكثير من المال. ومع ذلك ، حتى في هذه الحالة ، لم يكلف أحد عناء السؤال من أين أتوا.
"المساعدة" التي يجب أن تجعل من الممكن وقفها ، جزئيًا على الأقل (سنرى لماذا بعد قليل) ، يجب أن يأتي الضرر الناجم عن الوباء من PEPP ، برنامج شراء الطوارئ الوبائي ، برنامج شراء الأصول الذي أطلقه البنك المركزي الأوروبي. تتطلب الأوقات الاستثنائية إجراءات غير عادية. كتب لاغارد عبر تويتر "لا توجد حدود لالتزامنا باليورو".
وهناك أداة في محاولة لاحتواء تأثير هذا الوباء على أسواق السندات والتي تنص على أن المساعدات للمواطنين الأوروبيين يتم توفيرها من قبل ... المواطنين الأوروبيين أنفسهم.
يُعرف PEPP أيضًا باسم "وباء QE". لفهم عواقب قرار اللجوء إلى PEPP بمئات المليارات من اليورو ، من الضروري التراجع وفهم ماهية التيسير الكمي.
إذا مرت دولة ما بعالم من الأزمات ، يمكن للدولة إدخال عملة جديدة إلى السوق من أجل دعم الإنفاق الأعلى الذي يستلزم المزيد من الديون لتمويل الأشغال العامة والتدخلات. يجب أن يعمل هذا كقوة دافعة لاستئناف الاستهلاك والاستثمارات والإنتاج ، وبالتالي خلق وظائف جديدة ورفاهية. وهذا ما تفعله بعض الدول ولا يزال يحتفظ باستقلالها وسيادتها النقدية.
ومع ذلك ، فإن طريقة العمل هذه لها جانب سلبي على المدى الطويل: فهي تنتج زيادة في ديون البلاد وتزيد من التضخم. علاوة على ذلك ، كلما زادت مديونية الدولة ، زادت المخاطر وبالتالي معدل الفائدة الذي يتعين على الدولة (أي دافعي الضرائب) دفعه لإغراء المستثمرين بشراء السندات الحكومية. كل هذا يهدد بتوليد عملية سلسلة لا يمكن إيقافها تقريبًا.
لتجنب هذه الظاهرة ، قد تقرر الحكومة طلب المساعدة من طرف ثالث ، وهو البنك ، الذي يوافق على المساعدة من خلال تسوية أسعار فائدة أقل بكثير. في المقابل ، فإن البنك لديه القدرة على استخدام هذه الاستثمارات كأساس آمن للأموال التي تحتوي على أوراق مالية أكثر خطورة. لكن هذا لا يكفي لأن البنوك هي التي تتحكم في بنك إيطاليا وبشكل غير مباشر على البنك المركزي الأوروبي ، فإن إصدار العملة لشراء هذه السندات يعد بالفعل مكسبًا كبيرًا.
في هذه الحالة أيضًا ، هناك جوانب سلبية: أولها أنها أداة لا يمكن أن تستمر إلى أجل غير مسمى (إذا لم يتم إصلاح المالية العامة بسرعة ، فإن الخطر هو أنك ستنتهي في عبثية الشراء. الأوراق المالية العامة هي الدولة نفسها ، من خلال البنك المركزي الذي يستخدم ، للقيام بذلك ، الأموال التي طبعها نفس البنك). ثم "تبعية" الدولة للبنوك.
هذا هو التيسير الكمي ، أو "التيسير الكمي" (تعبير تسويقي آخر منخفض المستوى). يشتري البنك المركزي الأوروبي السندات الحكومية (عادة السندات قصيرة ومتوسطة الأجل). ولكن للقيام بذلك ، فإنها تصدر أموالاً جديدة (مباشرة أو من خلال البنوك الوطنية). بهذه الطريقة ، يرتفع سعر الأوراق المالية وينخفض عائدها. بفضل هذه الأموال (الافتراضية وغير المتداولة) ، تدفع الحكومات فوائد أقل ، ولكن من ناحية أخرى ، تنخفض قيمة العملة (وهو تأثير مهم خاصة للأسواق الخارجية والتبادلات الدولية) ويزداد التضخم. المبدأ الذي تقوم عليه هذه الأداة هو أنه من خلال الحد من تداول الأموال (التي تظل في الدائرة المالية كعملة افتراضية) ، يجب أن تكون الآثار الجانبية محدودة. أداة بدأت من النظريات الكينزية (تدعم الأسواق بإصدار النقود) وتوصلت إلى نتائج معاكسة تمامًا (وليس تداول النقود)!
قد يكون التأثير على التضخم وانخفاض قيمة هذه الأداة كبيرًا ويصعب السيطرة عليه. ولهذا السبب ، كانت انبعاثات التيسير الكمي منخفضة للغاية في السنوات الأخيرة: 20/30 مليار يورو شهريًا. ليس أكثر. وفي كل مرة فقط بعد ضغوط شديدة على البنك المركزي الأوروبي (بقيادة دراجي).
الآن ، ومع ذلك ، مع PEPP ، يجب أن يصدر البنك المركزي الأوروبي (بقيادة لاغارد) ضعف عدد إصدارات العامين الماضيين في ستة أشهر فقط. مناورة يمكن أن يكون لها آثار مدمرة.
لكن هذا لا يكفي. عندما نتحدث عن "إصدار النقود" (سواء كانت حقيقية أو افتراضية) و "السندات الحكومية" ، فإننا غالبًا ما ننسى أنها تشكل دينًا على خزائن الدولة. دين يجب سداده بفضل الدخل. ولكن في الوقت الذي تكون فيه كلمة السر هي "إغلاق أعمالك ، سنعطيك شيئًا لتعيش معه (ولا تشتكي من خلال النزول إلى الشوارع)" ، فإن التوقعات للسنوات القليلة المقبلة سلبية تمامًا. كان على ألمانيا نفسها أن تعدل تقديراتها بالأمس مما جعل نمو الناتج المحلي الإجمالي يقارب الصفر. في إيطاليا ، الوضع أسوأ بكثير: إذا سارت الأمور على ما يرام (وتشير التوقعات إلى أنها ليست كذلك) فلن يصل الناتج المحلي الإجمالي إلى الرقم المزدوج ... سلبي!
قبل أيام قليلة ، خلال جلسة الاستماع حول مذكرة تحديث وثيقة الاقتصاد والمالية (Nadef) أمام لجنتي الميزانية في مجلس النواب ومجلس الشيوخ ، أوجينيو غايوتي ، رئيس قسم الاقتصاد والإحصاء في بنك إيطاليا (Bankitalia spa) ، قال ببساطة وبشكل مبسط أن البنك المركزي (مثل البنك المركزي الأوروبي) يمكنه خلق الأموال "من فراغ": " مثل أي بنك مركزي ، يشتري البنك المركزي الأوروبي الأوراق المالية ويخلق الأموال ، ويخلق التزاماته الخاصة لدعم الاقتصاد. هذا كل شئ". الحقيقة هي أنه ليس "كل شيء هنا". إذا كان الأمر كذلك ، فلن تحتاج أي دولة إلى إجراءات تقشف وتضحيات وزيادة العبء الضريبي لأنه "لا يوجد مال" في ميزانيات نهاية العام. التضحيات والهدر من أسباب الأزمة الحالية وعدم القدرة على مواجهة فترة الأزمة. التضحيات التي أدت بالعديد من المواطنين إلى عدم القدرة على علاج أنفسهم بسبب إدراج العديد من الأدوية في النطاق B أو C. التضحيات التي دفعت الحكومات إلى قطع آلاف الأسرة في المستشفيات. الهياكل التي كانت ستجعل من الممكن ، اليوم ، تجنب النفقات المفاجئة (والأكبر بكثير) لتكييف الهياكل غير المستقرة. ثم تضيع. مثل تلك للأسلحة والتسليح. في لحظة حرجة مثل اللحظة الحالية ، يترك لك الكلام في وثيقة سياسة الدفاع متعددة السنوات لفترة الثلاث سنوات 2020-2022 التي توفرها وزارة الدفاع ، و 800 مليون يورو لعام 2020 ، و 747 أخرى لعام 2021 ، و 700 لعام 2022 ، لشراء طائرة F-35 التي تعرضت لانتقادات شديدة . كم عدد المرضى الذين يمكن علاجهم بهذه المليارات من اليورو؟ كم عدد أسرة العناية المركزة التي يمكن تنشيطها (أو عدم إغلاقها على عجل)؟ وكم عدد الشركات التي كان من الممكن إنقاذها من خلال إعادة إطلاق اقتصاد البلد حقًا: لم يقل أي من الاقتصاديين والأطباء الماليين العظماء والمطلعين (الأوروبيين والوطنيين) أن الثروة الحقيقية لبلد ما لا يتم إنشاؤها من خلال التخلص من المساعدات (المدفوعة) من قبل المواطنين أنفسهم) أو عن طريق إنشاء ديون الإعسار ؛ يتم إنشاؤه من خلال تشجيع العمل وإنتاج السلع. ومن هنا تنبع القيمة المضافة التي تسمح بتحفيز السوق وتشجيع الشراء (على عكس ما تم القيام به في الأشهر الأخيرة بإغلاق المحلات). تلك القيمة المضافة التي تسمح لأمرين بتوليد الثروة للدولة. وبعد ذلك ، الجانب الذي ليس سوى جانب ثانوي ، لتوزيعه بشكل أكثر توازناً عن طريق خفض مؤشر جيني إلى مستويات مقبولة. إن الحديث عن الأصول أو بيع أجزاء من الدولة (كما حدث في السنوات الأخيرة من مونتي فصاعدًا) لا طائل منه: فهو يعمل فقط على إفقار الدولة وحرمان المواطنين من جزء من تراثهم التاريخي والثقافي (ولكن أيضًا العقارات: هناك فرق كبير بين إيطاليا والدول الأوروبية الأخرى من حيث أصحاب المنازل الأولى). تراث غير محدود وبالتالي لا يمكن بيعه إلى الأبد.
ولكن بحلول ذلك الوقت ، ربما لم يعد الإيطاليون موجودين أيضًا: تتحدث توقعات Istat عن انخفاض أسي في عدد السكان وزيادة في متوسط العمر. من سيدفع مئات المليارات من الديون التي يُطلق عليها اليوم "المساعدة"؟ موضوع يبدو أن لا أحد يريد التحدث عنه.
جيم اليساندرو موسيري
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
مقال المساعدة الوبائية: من يدفع؟ (بواسطة CA Mauceri ) يأتي من ScenariEconomici.it .