هناك شيء فريد في التكنوقراط الفرنسيين ، وهو أنهم يسعون لتحقيق أهدافهم على الرغم من المعارضة الشعبية والمنطقية. مثلما قرر ماكرون تجاهل الجمعية البرلمانية الفرنسية في إصلاح المعاشات التقاعدية ، بنفس الطريقة التي أعلنت بها كريستين لاغارد زيادة معدلات 50 نقطة أساس (0.5٪ ، الكثير) على الرغم من لحظة الأزمة في نظام الائتمان الأوروبي. هنا الرسم البياني
علينا أن نعود إلى تريشيه لنرى معدلات مماثلة لتلك الحالية ، ولكن في هذه الحالة كان الارتفاع أبطأ ، لكنه لا يزال انتهى بكارثة أزمة الديون الأوروبية. الآن نحن نجازف بأزمة نظام الائتمان الأوروبي. ليس من قبيل المصادفة أن المؤشر الذي يتبع مقايضات التخلف عن السداد ، شركات التأمين التابعة لقطاع الائتمان الأوروبي ، قد عاد إلى أعلى مستوياته ، مما يشير إلى ارتفاع مستوى المخاطرة.
ترتبط هذه الزيادة في المخاطر بعدد من الأسباب الممتازة:
- تمتلئ البنوك التجارية الأوروبية جيدًا بالسندات الحكومية التي تنخفض قيمتها مع زيادة أسعار الفائدة. إن الالتزام بالقيمة بأسعار السوق المرتبط بقواعد RWA يضع الأصول في أزمة ؛
- في الوقت نفسه ، يصبح تحمل القروض التجارية بمعدلات متغيرة أكثر صعوبة للعملاء التجاريين ، الذين سيجدون صعوبة أكبر في الوفاء بها ؛
- في الخصوم ، يصبح إقراض العملاء أكثر حساسية للأجور وبالتالي أكثر قدرة على الحركة ، مما يضع البنوك الأضعف في صعوبة ، والتي لن تكون قادرة على تقديم المكافآت الكافية ، أو دفع المؤسسات إلى مراكز مضاربة أكثر.
لماذا اتخذت لاغارد هذه الخطوة الخطرة وذات النتائج العكسية؟ قرر مجلس الإدارة اليوم "رفع أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة للبنك المركزي الأوروبي بمقدار 50 نقطة أساس ، تماشياً مع تصميمه على ضمان عودة التضخم في الوقت المناسب إلى الهدف متوسط الأجل البالغ 2 في المائة". صرح البنك المركزي الأوروبي أن "المستوى المرتفع من عدم اليقين يعزز أهمية النهج المعتمد على البيانات في قرارات مجلس الإدارة بشأن سعر الفائدة ، والتي سيتم تحديدها من خلال تقييمه لتوقعات التضخم في ضوء وصول البيانات الاقتصادية والمالية ، والتضخم الأساسي. ديناميات وقوة انتقال السياسة النقدية ".
أنت تدرك أن البنك المركزي الأوروبي ، بعد أن ارتكب خطأ في الحكم على التضخم "المؤقت" ، يرتكب خطأ الآن من خلال الاستمرار في السعي وراء هدف تضخمي غير واقعي في مواجهة الاتجاه الديموغرافي الأوروبي ، وأزمة الطاقة والأخضر ، مما يؤدي إلى التضخم. القرارات التي اتخذها البرلمان في قطاع العقارات ، ناهيك عن تغيير نموذج الطاقة ، من توريد الغاز الروسي منخفض السعر إلى الطاقة الخضراء أو بأي حال من المصادر الأكثر تكلفة.
تم تحديد هدف التضخم البالغ 2٪ في وقت كانت فيه العولمة تدفع بقوة انكماشية ، لذلك كان من السهل عدم تجاوزها. إن الرغبة في فرضها الآن بسعر فائدة يزيد من مخاطر أن تكون خطيرة ، مثل أي قرار ذي طبيعة أيديولوجية بحتة بدون أساس تجريبي. ومع ذلك ، لا تهتم لاغارد والألمان بالعواقب التي سنراها في قطاع الائتمان في البلدان الأكثر تعرضًا للديون الخاصة.
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.
تزيد مقالة La Lagarde من معدلات مرجعية للبنك المركزي الأوروبي بمقدار 50 نقطة أساس. تأتي مخاطر النظام المتزايدة أيضًا من السيناريوهات الاقتصادية .