ما عليك سوى الإعلان عن رفع سعر الفائدة ويصبح سوق السندات الحكومية الأمريكية مجنونًا. في الاتحاد الأوروبي سوف يفجر اليورو



منذ أن أعلن جيروم باول الأسبوع الماضي أنه من المتوقع رفع أسعار الفائدة مرتين في عام 2023 ، بدأ منحنى سعر الفائدة في الولايات المتحدة في إعطاء الأرقام ، وليس بشكل سطحي. وإليك كيف انخفض الفارق بين السندات لأجل 5 سنوات و 30 سنة عموديًا يوم الجمعة:

ليس فقط هذا الصباح عائد السندات الحكومية الأمريكية لمدة عامين وعائد 30 عامًا في الأسواق الآسيوية.

والآن يبلغ من العمر 30 عامًا

إذا شهدت الأوراق المالية طويلة الأجل انهيارًا في عائداتها ، في حين ترى الأوراق المالية قصيرة الأجل ذلك ينفجر ، فهذا يعني أن السوق يبحث عن أزمة اقتصادية ، مع زيادة المخاطر ، على مدى 2-5 سنوات مقبلة. في النهاية ، كان إعلان باول ، وإن كان متوقعًا في المستقبل على المدى المتوسط ​​، عن رفع أسعار الفائدة كافياً لإطلاق العنان للأسواق. لماذا ا ؟ الجواب بسيط للغاية: يعلم الجميع أن النمو الحالي لا يمكن أن يعيق أسعار الفائدة المرتفعة.

نحن بصدد تتبع "التراجع" الذي قدمته يلين بعد التيسير الكمي بسبب الأزمة المالية الكبيرة ، عندما تم رفع المعدلات تدريجياً لمواجهة التضخم الذي لم يكن موجودًا. كل هذا أدى إلى تباطؤ حاد في النمو ، إلى أزمة سوق ما بين البنوك ("ريبو") والتي أدت بدورها إلى انخفاض الأسعار ، كل ذلك قبل اندلاع الأزمة الاقتصادية الوبائية.

كانت المشكلة ، ولا تزال ، أن الديون المرتفعة تعني أن النمو ممكن فقط في ظل وجود أسعار فائدة منخفضة. نرى الرسم البياني التالي لمعدلات التوازن الأمريكية مقابل النمو ، ما يسمى r * (r star):

كيف تقرأ هذا الرسم البياني؟ ببساطة ، في ظل وجود نمو بنسبة 2٪ وإجمالي الدين العام والخاص 325٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، فإن الحد الأقصى لمعدل الفائدة المطبق هو 0.62٪ ، بينما إذا كان الدين العام هو 350٪ ، فإن الحد الأقصى لمعدل الفائدة هو قد يتم تطبيق بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 0.57٪. معدلات أعلى ، مع نمو 2٪ ، من شأنه أن يؤدي إلى آثار الاكتئاب.

لذلك قد يفكر السوق:

  • أن الدين في عام 2023 قد لا يقل عن 300٪ ، لكنهم لم يصدقوا ذلك ؛
  • قد يكون هذا النمو في عام 2023 أكثر من 2٪ ، لكن لم أصدق ذلك ؛
  • فأجاب أن الزيادة في المعدلات ستحدث بعض الظواهر الاقتصادية التخريبية.

كانت إشارة سوق جيروم باول لا تعبث بنهاية مبكرة للتسهيل الكمي. لا يزال النمو هشا للغاية ، ولا تزال مشاكل الديون الهيكلية بعيدة عن الحل ، وقد يؤدي "التدرج" إلى خطر اندلاع أزمة اقتصادية أخرى.

ماذا سيحدث عندما ينتهي PEPP ، الوباء الأوروبي التيسير الكمي ، ويتاح للصقور أخيرًا فرصة للسيطرة على السياسة النقدية والمالية للاتحاد الأوروبي؟ نتذكر أن النمساويين طالبوا الأسبوع الماضي بالعودة إلى قواعد انضباط الميزانية. سيكون لتأثير نهاية خطة حماية البيئة العامة مقترنًا بالعودة إلى سياسات مراقبة الميزانية ، في حالة يكون فيها وضع الدين العام متمايزًا للغاية بين الدولة والبلد ، تأثيرًا في إبراز الفروق الاقتصادية والمالية بين البلدان المختلفة. خفف حاليًا من تدخل البنك المركزي الأوروبي. بدون غطاء ، ستنفجر هذه الاختلافات ، مما يشكل ضغطا على ميزانيات واقتصادات الدول الفردية. سنعود إلى الوضع الذي كان عليه في عام 2011 ، حيث نظهر ، هذه المرة بطريقة موضوعية ، أن الاتحاد الأوروبي غير قابل للإصلاح وكذلك منطقة اليورو. إذا لم يتم تغيير قواعد الميزانية خلال الاثني عشر شهرًا القادمة ، فستكون هذه الظاهرة واضحة ويمكن التنبؤ بها بسهولة وسيتم تحديد مسار اليورو.


برقية
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا ، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر مقالات جديدة من السيناريوهات الاقتصادية.

⇒ سجل الآن


عقول

لقد أعلن المقال للتو عن رفع سعر الفائدة وأصبح سوق السندات الحكومية الأمريكية مجنونًا. في الاتحاد الأوروبي ، سيتم تفجير اليورو يأتي من ScenariEconomici.it .


تم نشر المشاركة على مدونة Scenari Economici على https://scenarieconomici.it/basta-annunciare-un-aumento-dei-tassi-ed-il-mercato-dei-titoli-di-stato-usa-impazzisce-nella-ue-fara-saltare-leuro/ في Mon, 21 Jun 2021 07:00:58 +0000.