مع زيادة أسعار البنك المركزي الأوروبي ، تنتقل الثروة من الدول إلى البنوك التجارية

حدثت ظاهرة ثانوية ، ولكنها ليست غير مبالية ، في إعادة توزيع مكافأة البنك المركزي بسبب السياسة النقدية الجديدة. إن الزيادات الأخيرة في أسعار الفائدة لها آثار مهمة على أرباح البنك المركزي وخسائره: تدفع البنوك المركزية الكبرى فائدة على احتياطيات البنوك التجارية (المحتفظ بها لدى البنك المركزي) ، كما تؤدي زيادات أسعار الفائدة إلى مدفوعات فائدة أعلى من قبل البنوك المركزية لهذه البنوك التجارية.

خذ على سبيل المثال نظام اليورو: بلغت احتياطيات البنوك التي تحتفظ بها مؤسسات الائتمان في البنوك المركزية الوطنية والبنك المركزي الأوروبي 4.6 تريليون يورو في نهاية عام 2022. في ديسمبر 2022 ، تم رفع سعر الفائدة على احتياطيات البنوك التي تحتفظ بها البنوك التجارية إلى 2٪. هذا يعني أن نظام اليورو سيدفع 92 مليار يورو فائدة للمقرضين في عام 2023 ، بينما قبل ذلك ، بمعدلات سلبية ، كان حتى يضغط على الموارد من هؤلاء المقرضين. من المحتمل أن تكون مدفوعات الفائدة هذه أكبر حيث أعلن البنك المركزي الأوروبي عن المزيد من رفع أسعار الفائدة.

إحدى الطرق لإعطاء مؤشر على حجم مدفوعات الفائدة هذه هي كما يلي. تعني الفائدة الإضافية البالغة 92 مليار يورو المدفوعة للبنوك أن نظام اليورو سيضطر إلى تقليل تحويلات أرباحه إلى الحكومات الوطنية ، عبر البنوك المركزية الوطنية ، بمقدار 92 مليار يورو. تبلغ هذه الخسارة في الإيرادات الحكومية الوطنية 0.75٪ من الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو وستؤدي إلى زيادة عجز الميزانية ، مما يستلزم مزيدًا من التقشف المالي في المستقبل. بالنظر إلى أنه من المرجح أن يتم رفع سعر الفائدة قصيرة الأجل أكثر ، فمن المرجح أن يصل التشديد المالي إلى 1٪ من الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في عام 2023. وسيحدث هذا على الأرجح عندما تدخل منطقة اليورو في حالة ركود.

في الواقع ، يعتبر دفع الفوائد من قبل البنوك المركزية للبنوك الوطنية ، بطريقة ما ، جزءًا من الماضي ، عندما لم تكن البنوك المركزية أكثر من البنوك التجارية التي اختارتها الدولة لأداء وظائف الخزانة ، لذلك استمروا في التصرف على هذا النحو. مؤسسات الائتمان. ومع ذلك ، فإن دفع الفوائد للبنوك التجارية يعزز تأثير السياسات النقدية بطريقة مشوهة ، بالنظر إلى انخفاض الموارد المتاحة للدول الوطنية. ربما يكون من المناسب إعادة التفكير في نظام المكافآت للبنوك التجارية ، وبشكل عام ، نظام الاحتياطيات المودعة نفسها ، حتى لا تجعل تداعيات السياسات النقدية مفرطة أو حتى مرغوبة.

المقالة مع زيادة أسعار البنك المركزي الأوروبي ، تأتي الثروة من الولايات إلى البنوك التجارية من سيناري إيكونوميكس .