بعد مرور ثلاثة أشهر على عام 2024، نحاول بالفعل فهم مسار التضخم في الولايات المتحدة . وعلى الرغم من التباطؤ مقارنة بالمعدلات الساخنة لعام 2022، فإن الانخفاض ليس سريعًا أو ثابتًا كما هو مأمول. التضخم ينتشر مثل رائحة كريهة، والتوقعات بشأن مساره المستقبلي تتزايد.
وبينما يتساءل المستهلكون عن ارتفاع الأسعار عند الخروج، ويشعر المصنعون بالقلق من ارتفاع تكاليف الجملة، ينتشر القلق العام من وول ستريت إلى الشارع الرئيسي. الارتباك ليس فقط بين الجماهير. وحتى أكثر العقول الاقتصادية ذكاءً لم تتوقع حدوث هذا الإصرار.
وتشعر الأسهم أيضًا بالضيق، مع انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي، وخسر ما يقرب من 500 نقطة ومحي معظم مكاسبه السنوية، كل ذلك في أسبوع واحد.
ذات يوم، أشاد المستثمرون بسياسة الاحتياطي الفيدرالي التيسيرية، والتي لجأت إلى تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا العام. ومع ذلك، فإن كل مجموعة جديدة من بيانات التضخم العنيدة تدفعهم إلى إعادة النظر في رهاناتهم، بالكاد يأملون في إجراء بعض التخفيضات. تتمتع سوق العقود الآجلة بنظرة قاتمة مع احتمال بنسبة 9٪ لعدم رؤية أي تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام.
إعادة تقييم التوقعات وسط ارتفاع التكاليف
وكأن الدراما المحلية لم تكن كافية، فإن الأحداث العالمية تعمل على صب المزيد من الوقود على نار التضخم. وأشار أحد التقارير إلى الصراع المستمر بين إيران وإسرائيل، والذي لم يؤدي إلا إلى ارتفاع أسعار الطاقة.
ومن الواضح أن الصدمات الخارجية لا تزال مؤثرة، الأمر الذي يزيد من تعقيد استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي واستجابة السوق. لقد كان هذا الأسبوع وحده بمثابة السفينة الدوارة. بدءاً من الصدمة الناجمة عن استطلاع رأي المستهلكين الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، والذي كشف عن زيادة حادة في الزيادات المتوقعة في الإيجارات، إلى التقرير الكئيب عن ثقة الأعمال من الاتحاد الوطني للأعمال المستقلة.
ثم جاءت تقارير أسعار المستهلك والجملة، والتي تجاوز كل منها التوقعات القاتمة. وتصدرت أسعار الواردات، التي عادة ما تكون رقما رئيسيا في التحليلات الاقتصادية، عناوين الأخبار بقفزات كبيرة، مسجلة أكبر زيادة ربع سنوية منذ ما يقرب من عامين.
ومن جانبه، يراقب الاحتياطي الفيدرالي هذه التطورات، لكنه لم يدق ناقوس الخطر بعد. وما زالوا واثقين من تحقيق اقتصاد متوازن والوصول إلى هدف التضخم بنسبة 2٪، ولكن تقارب أهداف ولايتهم المزدوجة يبدو أقرب إلى حلم بعيد المنال.
التحديات المستمرة وردود فعل السوق
وعلى الرغم من التركيز على مؤشرات أسعار المستهلكين والمنتجين، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي عادة ما يراقب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، والذي يقدم منظورا مختلفا قليلا من خلال الأخذ في الاعتبار التغيرات في سلوك المستهلك وانخفاض الوزن على تكاليف العقارات.
أشارت بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر فبراير إلى أن معدل التضخم الأساسي أعلى قليلاً من منطقة الراحة لبنك الاحتياطي الفيدرالي ونحن ننتظر بفارغ الصبر بيانات شهر مارس.
وفي الوقت نفسه، تشير المؤشرات الاقتصادية مثل أسعار مؤشر أسعار المستهلك الثابتة ومتوسط نفقات الاستهلاك الشخصي المنخفض من بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس إلى أن التضخم يكتسب قوة. وارتفع مؤشر أسعار المستهلك، الذي يشمل السلع طويلة الأجل مثل الإسكان والخدمات الطبية، إلى 4.5%. وفي الوقت نفسه، أظهر مؤشر أسعار المستهلك المرن، الذي يظهر أسعارا أكثر تقلبا مثل المواد الغذائية والطاقة، ارتفاعا حادا.
والأمر المثير للاهتمام هو الانقسام في المناخ الاقتصادي.
فمن ناحية، فإن الاقتصاد قوي بما يكفي للتعامل مع أسعار الفائدة المرتفعة، ولا يظهر صعوبة تذكر في التوظيف أو نمو الاقتصاد الكلي. ومع ذلك، بدأ سوق العمل يظهر علامات التوتر وقد تتسع الشقوق إذا استمرت هذه الظروف.
بالنسبة للأميركيين الذين يدخرون الأموال النقدية، فإن تقرير التضخم الأخير عبارة عن حقيبة مختلطة. من المؤكد أن أسعار المستهلك ترتفع بشكل أسرع من المتوقع، ولكن هذا يعني أيضًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يؤخر أي تخفيضات في أسعار الفائدة، مع الحفاظ على العائدات على صناديق سوق المال وسندات الخزانة عند مستويات جذابة. ولا تزال عوائد صناديق أسواق المال مرتفعة، كما أن تدفق السيولة إلى هذه الصناديق يتحدث كثيرًا عن الوضع الحالي لثقة المستثمرين.
وبشكل عام، من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي والبقية منا ما زالوا يحاولون السيطرة على سلسلة التضخم العنيدة. مع كل جزء جديد من البيانات، تتبدد الآمال في التوصل إلى حلول سريعة، مما يجعلنا نشعر بالقلق بشأن الاقتصاد الأمريكي أو نصلي بشدة من أجل انهياره.
أيًا كان الجانب الذي تقف فيه، مرحا!