الألومنيوم في العاصفة بين الواجبات واحتمال وقف إطلاق النار

كيف يتصرف الألمنيوم بعد فرض رسوم ترامب؟ وظل المؤشر الشهري لمعادن الألومنيوم (MMI) مستقرا مع اتجاه تصاعدي. وبشكل عام، ارتفع المؤشر بنسبة 1.16% في الفترة من فبراير إلى مارس، مدعومًا بزيادات متواضعة في أسعار الألومنيوم العالمية.

بدأ سوق الألمنيوم في الاستقرار بعد الارتفاع الحاد في أقساط التأمين الأمريكية الذي بدأ في أواخر العام الماضي. منذ بداية الربع الرابع من عام 2024، ارتفعت علاوة الألومنيوم في الغرب الأوسط وعقودها الآجلة لمدة ثلاثة أشهر بنسبة 107٪ و90٪ على التوالي. حدث الاتجاه التصاعدي في أقساط التأمين عندما بدأت الأسواق في تسعير انتخاب الرئيس ترامب.

وجاء الارتفاع الأقوى بعد إعلان البيت الأبيض عن رسوم جمركية بنسبة 25٪ على الصلب والألمنيوم ورسوم جمركية بنسبة 25٪ على الواردات الكندية، مما أدى إلى اندفاع المشترين إلى السوق لتأمين المواد المعفاة من الرسوم الجمركية.

مع اقتراب التعريفات الجمركية، بدأت العقود الآجلة لثلاثة أشهر من Midwest Premium في التوقف، وفقدت زخمها في منتصف فبراير ووجدت على الأقل ذروة قصيرة المدى في منتصف مارس، عند 0.40 دولار للرطل.

ومع ذلك، استمرت الأسعار الفورية للألمنيوم في الارتفاع خلال تلك الفترة . وهكذا انتقلت السوق المتميزة من حالة التأجيل إلى حالة التراجع بحلول 28 فبراير/شباط، مع تجاوز الأسعار الفورية للعقود الآجلة.

في حين أن التخلف يمكن أن يكون له معاني مختلفة اعتمادا على بيئة السوق، فإن التغيير الأخير يشير إلى انخفاض في المعنويات الصعودية. يبدو أن المستثمرين أقل تفاؤلاً بشأن وضع الأسعار في الأشهر المقبلة، لا سيما ما إذا كان الطلب سيكون قوياً بما يكفي للحفاظ على الأسعار بعد التعريفات الجمركية. وبينما اندفع المشترون في السابق إلى السوق لتجديد الإمدادات، بمجرد فرض التعريفات الجمركية، ستحدد ظروف الطلب مسار العلاوة، وليس هناك ما يضمن أن هذا سيظل مرتفعا بما يكفي لدعم الأسعار.

علاوة على ذلك، فإن السعر الحالي، بعد سعر 2022، يظهر تعبًا معينًا:

كومكس للألمنيوم

بعد فرض معدلات القسم 232 في عام 2018، لم ترتفع أقساط الغرب الأوسط إلى الأبد. وبدلا من ذلك، وجد ذروة، تليها ارتداد. الأسعار المرتفعة، بسبب المعدلات، لها تأثير على تدمير الطلب، لذلك بمجرد الوصول إلى الذروة، ينخفض ​​الطلب. وبما أنه يبدو أن الأسواق قد وصلت إلى ذروتها أو على الأقل تقترب منها، فإن السؤال التالي هو متى سيحدث الانخفاض وماذا نتوقع منه ؟

ترامب يحذر: لن تكون هناك إعفاءات لتعريفة الألومنيوم

لقد أدت الإعفاءات والإعفاءات إلى تآكل تأثير التعريفات الجمركية على الألومنيوم في السنوات التي تلت عام 2018. ويبدو من غير المرجح أن يحدث هذا هذه المرة. وحافظ ترامب على نهجه القوي عندما طُلب منه الحديث عن الإعفاءات. وفي حديثه للصحفيين في 16 مارس/آذار، قال الرئيس: "ليس لدي أي نية للقيام بذلك".

قد يكون من الصعب تحديد ما يجب أخذه على محمل الجد وما يجب أخذه حرفياً في تصريحات الرئيس الحالي. قبل أكثر من أسبوع، أطلق ترامب العنان لفوضى في السوق من خلال منشور على شبكة التواصل الاجتماعي "تروث" هدد فيه بفرض رسوم جمركية بنسبة 50% على كندا ردًا على قرار البلاد، الذي تراجعت عنه لاحقًا، بإضافة تعريفة بنسبة 25% على الكهرباء القادمة إلى الولايات المتحدة. وشهد التهديد قفزة في العقود الآجلة لـ Midwest Premium لمدة ثلاثة أشهر في الأيام التالية، في حين توقع كبار موردي الألومنيوم مضاعفة العلاوة تقريبًا.

رمي الألومنيوم في الرمال

ومن المرجح أن تظل التعريفات "لزجة".

ورغم أن التعريفة الجمركية الإضافية البالغة 25% لم يتم تنفيذها قط، فإن التهديد كان بمثابة مثال على حالة عدم اليقين التي تميز خطط التعريفة الجمركية التي وضعتها الإدارة. في بعض الأحيان يتم استخدامها كأداة تفاوضية لإجبار الطرف الآخر على تقديم تنازلات، وفي أحيان أخرى تصبح دائمة لتغيير الموازين التجارية ودعم الإنتاج والصناعة الوطنية.
في الوقت الحالي، يبدو أن التعريفات الجمركية على المعادن والرسوم القادمة الأخرى من المرجح أن تظل دون تغيير. في حين أن ظروف الطلب ستظل المحرك الرئيسي لـ Midwest Aluminium Premium، فإن التعريفات ستستمر في تقديم الدعم.

أسعار الألومنيوم: تأثير وقف إطلاق النار بين أوكرانيا وروسيا

في حين أن التعريفات الجمركية طغت إلى حد كبير على أخبار السوق في الأشهر الأخيرة، إلا أنها ليست الموضوع الوحيد الذي يؤثر على أسعار الألومنيوم. على الرغم من عدم حدوث توقف أوسع في الصراع بعد، فقد اتفق الرئيس ترامب وبوتين في 18 مارس/آذار على وقف الهجمات الروسية على البنية التحتية للطاقة. ووصف البيت الأبيض هذا التطور بأنه "تحرك نحو السلام" قد يؤدي إلى إنهاء الصراع.

رولات الالمنيوم

إن وقف إطلاق النار على نطاق واسع من شأنه أن يخلف عواقب عديدة على سوق الألمنيوم، لأن الغزو الروسي الأولي والعقوبات اللاحقة التي فرضها الغرب تسببت في تعطيل سلاسل التوريد بشدة.

ومن المرجح أن تؤدي نهاية الحرب إلى استقرار وتطبيع سلاسل التوريد هذه، مما يقلل تكاليف الإنتاج وربما يخفض أسعار الألومنيوم.

تعد كل من روسيا وأوكرانيا من المنتجين الرئيسيين للألمنيوم والمواد الخام ذات الصلة. وعلى هذا فإن الاستئناف المحتمل للعمليات الطبيعية في أوكرانيا وإنهاء العقوبات ضد روسيا من الممكن أن يفرض المزيد من الضغوط الهبوطية على الأسعار: في الواقع، سوف تعود كميات كبيرة من الألومنيوم إلى الأسواق، وخاصة إذا تم تخفيف العقوبات المالية المفروضة على روسيا، ولا يهم كثيراً ما إذا كان الاتحاد الأوروبي قادراً على الإبقاء على كتلة الاستيراد أم لا.

وإلى حد ما، سيتم تعويض هذه التأثيرات السلبية من خلال إعادة بناء الطلب وتجديد ثقة المستثمرين، مما قد يوفر الدعم لأسعار الألومنيوم . وفي حين أنه لا يزال من غير الواضح متى سينتهي الصراع وما الذي ستحدده المفاوضات الجارية بشأن موارد أوكرانيا والعقوبات ضد روسيا، فإن الحدث ككل يشكل خطر تقلب أسعار الألومنيوم.

مقال الألمنيوم في العاصفة بين الواجبات وإمكانية وقف إطلاق النار يأتي من السيناريوهات الاقتصادية .