بينما تنخرط البنوك المركزية الغربية، من البنك المركزي الأوروبي إلى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في نقاش لا ينتهي حول أسعار الفائدة والتضخم، تلعب بكين لعبة مختلفة تمامًا. لعبة أكثر هدوءًا، لكنها ربما تكون أكثر أهمية لمستقبلنا الصناعي: خفض قيمة العملة تنافسيًا .
بفضل تحليل دقيق أجراه الخبير الاقتصادي براد سيتسر ، الزميل البارز في مجلس العلاقات الخارجية ، يمكننا أن نرى بوضوح استراتيجية الصين. هذه ليست آراءً، بل بيانات تُظهر تحركًا جريئًا لسعر صرف اليوان، يهدف إلى تعزيز صادرات البلاد في وقتٍ تواجه فيه البلاد صعوباتٍ داخليةً واضحة. لكن لنبدأ بالترتيب.
الدافع النقدي: ليس السرعة، بل التسارع
لفهم اللعبة الصينية، علينا أن نتعرف على مفهوم أساسي: دافع العملة . تخيلوا قياس ليس فقط قيمة العملة، بل شدة وسرعة تغير هذه القيمة مقارنةً بالماضي القريب. عمليًا، كما يوضح سيتسر، نقارن تغير سعر الصرف الحقيقي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بتغيره في الأشهر الاثني عشر التي سبقتها.
- قيمة إيجابية (مُفعّلة): ارتفاع حادّ في قيمة العملة مؤخرًا. ترتفع قيمة العملة، مما يُمثّل تشديدًا نقديًا. ترتفع أسعار الصادرات، ويتباطأ الاقتصاد.
- القيمة السلبية (المحرك التوربيني): انخفاض متسارع في قيمة العملة. تضعف العملة، مما يُشكّل حافزًا اقتصاديًا قويًا يزيد من قدرة السلع على المنافسة في الأسواق العالمية.
الآن دعونا ننظر إلى ما تخبرنا به البيانات.
| عملة | الاتجاه الأخير (2023-2024) | التأثير على الاقتصاد |
| اليوان الصيني (CNY) | زخم سلبي قوي (أقل من -10%) | حافز اقتصادي قوي |
| الدولار الأمريكي (USD) | ضعف النبض، محايد تقريبًا | زوال التأثير التقييدي |
| اليورو (EUR) | دافع إيجابي قليلا | تشديد طفيف، غير ذي صلة تقريبًا |
هذا هو الرسم البياني الذي نشره Setser مباشرة على X:
يُمثل الخط الأحمر لليوان على مخطط سيتسر انخفاضًا حادًا. تُسرّع بكين وتيرة خفض قيمة عملتها بشكل غير مسبوق منذ سنوات. وبينما يعود الدولار، بعد ارتفاعه الكبير في عام ٢٠٢٢، إلى نهج أكثر اعتدالًا، ويشق اليورو طريقه، فإن لدى الصين أفكارًا واضحة للغاية.
يناقش تقرير آفاق الاقتصاد العالمي تأثير الدولار على الحساب الجاري الأمريكي، ولكنه لا يناقش تأثير اليوان على الحساب الجاري الصيني. وهذا يُعيد التحليل إلى الاتجاه المعاكس، فالدافع الناتج عن سعر الصرف هائل بالنسبة للصين، حيث انخفض سعر الصرف الحقيقي بشكل كبير عن مستوياته الأخيرة.
– براد سيتسر (Brad_Setser) 14 أكتوبر 2025
كيف يفعلون ذلك؟ الانهيار المُتحكّم فيه لليوان
يكشف الرسم البياني الثاني لسيتسر عن الآلية الكامنة وراء هذا الدافع. فهو يُظهر سعر الصرف الفعلي الحقيقي (REER) ، الذي يقيس قيمة العملة مقارنةً بسلة من العملات الأخرى، مع مراعاة التضخم.
منذ عام ٢٠٢٣، انخفض سعر اليوان الفوري (الحالي) بشكل حاد، بوتيرة أسرع بكثير من متوسطه المتحرك طويل الأجل. هذا التباعد دليل على تحرك متعمد وحديث. ليس مصادفة، بل استراتيجية.
بالنسبة للولايات المتحدة، يُبالغ صندوق النقد الدولي في التركيز على انخفاض قيمة الدولار من أعلى مستوى له في الربع الرابع – والذي كان مجرد ارتفاع سريع وانخفاض سريع. لم يتغير الدافع الأساسي (المُمثل بمتوسط 24 شهرًا)… ولا يزال الدولار قويًا للغاية… pic.twitter.com/WwWUaTkLeF
– براد سيتسر (Brad_Setser) 14 أكتوبر 2025
بينما أمضت الولايات المتحدة سنواتٍ تتمتع فيها بقوة الدولار، مما أعاق نمو اقتصادها (ووضع بقية العالم في مأزق)، فإنها الآن تتباطأ. أما الصين، فتفعل العكس تمامًا: فهي تُضعف عملتها بنشاط لتعويض ضعف الطلب المحلي وأزمة الإسكان. باختصار، تسعى الصين إلى تصدير أزمتها ، ودعم الإنتاج الصناعي من خلال الصادرات.
وأوروبا؟ إنها مجرد مراقبة.
الاستنتاج شبه واضح. نشهد تباينًا هائلًا في الاقتصاد الكلي. فالغرب مهووس بتضخم بنسبة 2%، بينما تستغل الصين تقلبات أسعار الصرف لضمان بقائها الاقتصادي واستقرارها الاجتماعي. ففي النهاية، لا يمكن للتضخم أن يستمر مع فائض الطاقة الإنتاجية والمواد الخام، وهذا هو الوضع الحالي في الصين، التي تعاني من تضخم محدود للغاية.
هذا التخفيض التنافسي لقيمة العملة يُترجم إلى منافسة أشدّ شراسةً على شركاتنا، المُرهَقة أصلًا بتكاليف الطاقة والبيروقراطية. وبينما نناقش، تتحرك الصين. والسؤال الذي يُطرح: هل نحن مستعدون لتحمل العواقب؟
لقد أدرك ترامب هذا الأمر، وهو يعيق التنمية التنافسية بفرض رسوم جمركية ضخمة. أما أوروبا، التي تغرق في خرافاتها، والتي لا تدرك تمامًا مدى سلامة قيادتها الأخلاقية، فتُستغلّ بدلًا من ذلك.
أسئلة وأجوبة للقارئ
1. لماذا تعمل الصين على إضعاف عملتها في الوقت الحالي؟
تواجه الصين أزمة اقتصادية داخلية حادة. فسوق العقارات يعاني من صعوبات جمة، وثقة المستهلك متدنية، والطلب المحلي عاجز عن دعم طاقتها الإنتاجية الهائلة. كما أن ضعف اليوان يجعل المنتجات الصينية (من السيارات الكهربائية إلى الألواح الشمسية) أرخص بكثير في الأسواق العالمية. وهذه استراتيجية كينزية تقليدية: فنظرًا لعدم قدرتها على تحفيز الطلب المحلي بشكل كافٍ، يُستخدم سعر الصرف كرافعة لتعزيز الصادرات، التي تُصبح بالتالي المحرك الرئيسي للعمالة والإنتاج الصناعي.
2. ما هي مخاطر هذه الاستراتيجية الصينية على الاقتصاد الأوروبي؟
بالنسبة لأوروبا، المخاطر مزدوجة. على المدى القصير، قد يُسهم ارتفاع أسعار المنتجات الصينية منخفضة التكلفة في احتواء التضخم، ولكن بتكلفة باهظة. ستواجه الشركات الأوروبية، التي تُكافح أصلًا للمنافسة بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة والتنظيم، منافسةً غير مستدامة تقريبًا. قد يؤدي هذا إلى تسريع وتيرة تراجع التصنيع، وإغلاق المصانع، وفقدان الوظائف في القطاعات الاستراتيجية، مما يُقوّض القاعدة الصناعية للقارة على المديين المتوسط والطويل.
3. هل تستطيع الولايات المتحدة وأوروبا فعل أي شيء لمواجهة هذه الخطوة؟
نعم، لكن كل إجراء مضاد ينطوي على مخاطر. الرد الأوضح هو فرض رسوم وتعريفات جمركية على السلع الصينية لتعويض انخفاض قيمة العملة، كما هدد بعض السياسيين بالفعل. مع ذلك، قد يُشعل هذا حربًا تجارية عالمية خطيرة، مع رد انتقامي من بكين. خيار آخر هو تدخل منسق لتعزيز عملاتها، لكن هذا سيضر بصادراتها. المسار الأكثر ترجيحًا هو مزيج من الضغط الدبلوماسي وتدابير تجارية مُستهدفة لقطاعات مُحددة، لكن فعالية هذا الإجراء لا تزال غير واضحة.
المقال "الحرب الصامتة الصينية: خفض قيمة اليوان بشكل حاد لإغراق الغرب بالسلع الصناعية" يأتي من موقع Scenari Economici .