بينما ينشغل عالم التمويل التقليدي بضجيج أسعار الفائدة، يحدث شيءٌ جللٌ في صمت جبال الألب السويسرية. لم تعد شركة تيثر مجرد شركة عملات مشفرة، بل أصبحت، بفضل امتلاكها 140 طنًا من الذهب المادي، تضاهي الدول ذات السيادة.
قررت شركة Tether، وهي الجهة المصدرة للعملة المستقرة الأكثر استخدامًا في العالم (USDT)، تنويع أعمالها بقوة، وهي تفعل ذلك بكفاءة الشركات ومباشرتها، ولكن بقوة بنك مركزي متوسط الحجم.
بحسب بلومبيرغ، وأكد الرئيس التنفيذي باولو أردوينو، تشتري الشركة الذهب المادي بمعدل مذهل يبلغ طنين أسبوعياً . وبهذه الأسعار التي تتجاوز 5000 دولار للأونصة ، حتى بعد التعديل الأخير، يعني هذا أن شركة تيثر تحوّل ما يقارب مليار دولار إلى المعدن الأصفر شهرياً .
سعر الذهب، من موقع Tradingeconomics
كنز من كنوز "جيمس بوند"
أين تضع 140 طنًا من الذهب، بقيمة تقدر بنحو 24 مليار دولار ؟ بالتأكيد ليس في صندوق ودائع آمن في بنك تجاري، والذي – من الواضح – أصبح موضع شك متزايد.
يتم تسليم المعدن وتخزينه في ملجأ نووي سابق في جبال سويسرا. وقد وصف أردوينو نفسه، بسخرية لا تخلو من الطرافة، الموقع بأنه "مكانٌ يُشبه أماكن أفلام جيمس بوند". لم يكن الاختيار خلابًا فحسب، بل استراتيجيًا أيضًا: ففي عالمٍ يتلاشى فيه الثقة في الأنظمة النقدية الورقية، يصبح امتلاك الأصل المادي والملموس والمضمون هو الضمانة الحقيقية الوحيدة.
أرقام التحدي لـ "الورق الذهبي"
لفهم نطاق هذه العملية، يكفي النظر إلى الأرقام. تمتلك شركة تيثر حاليًا ذهبًا أكثر مما تمتلكه دول مثل:
- اليونان
- قطر
- أستراليا
في الربع الأخير من عام 2025 وحده، أضافت الشركة 27 طنًا إلى احتياطياتها. ويُستخدم جزء من هذا الذهب (الأغلبية) كاحتياطي للأرباح المحتجزة، بينما يدعم جزء آخر عملة Tether Gold ( XAUT ) ، وهي عملة مستقرة مدعومة بالذهب بقيمة سوقية تبلغ 2.7 مليار دولار.
هنا يبرز النقد اللاذع للنظام المالي التقليدي. فقد سلط بيورن شميدتكه، الرئيس التنفيذي لشركة أوريليون (خزينة الذهب التابعة لشركة تيثر)، الضوء على حقيقة مزعجة: 98% من استثمارات الذهب تتم عبر صناديق المؤشرات المتداولة أو الأدوات المالية، أو ما يُسمى بـ "الذهب الورقي". لا يعرف مستثمرو صناديق المؤشرات المتداولة أي سبيكة يمتلكونها، ولا ما إذا كانت هذه السبيكة موجودة بالفعل خصيصًا لهم. في حال حدوث أزمة نظامية وتهافت على عمليات الاسترداد، قد ينهار هيكل الذهب الورقي. في المقابل، يوفر ترميز الذهب المادي دليلًا على الملكية ويزيل معوقات التسليم المادي.
التأثير على الأسعار والجيوسياسة
ليس سراً أن سعر الذهب قد ارتفع بنسبة 90% خلال الاثني عشر شهراً الماضية . من الذي يدفع الأسعار؟
- البنوك المركزية: بولندا وكازاخستان والبرازيل ودول البريكس (باستثناء روسيا التي اضطرت للبيع لتمويل الحرب) تقوم بالتجميع بشراسة.
- تيثر: وفقًا لمحللي جيفريز، كانت عمليات الشراء الضخمة لشركة العملات المشفرة محركًا رئيسيًا للارتفاع.
يرى أردوينو أن هذا التهافت على الذهب ما هو إلا تمهيد لإطلاق دول أجنبية عملات رقمية رقمية لمنافسة الدولار الأمريكي. إننا نشهد إعادة تعريف للهياكل النقدية العالمية، حيث يلتقي العالم الرقمي بالملاذ الآمن الأمثل لتجاوز نظام سويفت وسيطرة الدولار.
خطر لا ينبغي الاستهانة به
مع ذلك، ليس كل ما يلمع ذهباً. فبينما يُعزز هذا الاستثمار الضخم في الذهب ميزانية Tether بشكل كبير، ويحميها من تضخم الدولار، ويُبرز تطور الذهب كأداة استثمارية، إلا أنه يُضيف عنصراً من المخاطرة. فإذا ازداد هذا الاستثمار دون تعويضه بإصدار عملة XAUD، فهناك خطر من أن يُصبح هذا المعدن النفيس أصلاً للشركة، لا ضماناً. وهذا من شأنه أن يربط أرباح Tether بأسعار الذهب، علماً بأن تقلبات أسعار الذهب كبيرة حالياً.
المقال "Tether as a Central Bank: It buys $1 billion worth of gold month and hides it in Swiss bunker" مأخوذ من Scenari Economici .