هل نحن بصدد حالة كلاسيكية من "عسر الهضم المالي"؟ يبدو الأمر كذلك بالفعل. شركة ساكس غلوبال إنتربرايزز ، الشركة القابضة للسلع الفاخرة التي تسيطر على علامات تجارية شهيرة مثل ساكس فيفث أفينيو ، ونييمان ماركوس ، وبيرغدورف غودمان ، تدرس بجدية التقدم بطلب لإعلان إفلاسها بموجب الفصل الحادي عشر .
وفقًا للشائعات المتزايدة التي جمعتها بلومبرج ، تعاني الشركة من نقص السيولة وتثقلها ديون لا يمكن التسامح معها، مع استحقاق حاسم لأكثر من 100 مليون دولار مقرر في نهاية ديسمبر.
الاندماج الذي كان من المفترض أن يغير كل شيء (ولكن بدلاً من ذلك…)
قبل عام واحد فقط، في ديسمبر 2024، وُلد عملاق في قطاع التجزئة. استحوذت ساكس جلوبال على مجموعة نيمان ماركوس مقابل 2.7 مليار دولار. كان الهدف، كما صرّح الرئيس التنفيذي ريتشارد بيكر، هو إنشاء "محفظة فاخرة متعددة العلامات التجارية لا مثيل لها". نظرياً، كانت خطوة استراتيجية للسيطرة على السوق. لكن في الواقع، تحوّلت إلى مسار مليء بالعقبات.
بدلاً من النمو المتسارع، وجدت المجموعة نفسها تواجه أزمة سيولة حادة. وعلى الرغم من محاولات الحصول على تمويل طارئ وبيع الأصول، يبدو أن الحماية من الإفلاس هي الملاذ الأخير لإعادة هيكلة الديون غير المستدامة.
فيما يلي التركيبة الحالية للمحفظة المعرضة لخطر الانهيار:
| العلامة التجارية الرئيسية | التصنيف | الوضع الحالي |
| ساكس فيفث أفينيو | قسم المنتجات الفاخرة | عمليات إغلاق وتقليص عدد الموظفين |
| نيمان ماركوس | قسم المنتجات الفاخرة | تم الاستحواذ عليها في عام 2024، تحت ضغط |
| ساكس أوف فيفث | منافذ البيع / أسعار مخفضة | عمليات إغلاق مقررة حتى عام 2026 |
| بيرغدورف غودمان | فخامة حصرية | احتمال بيع حصة أقلية (49%) |
إجراءات يائسة لأوقات عصيبة
الوضع خطير للغاية لدرجة أن الدائنين بدأوا مناقشات سرية حول قرض محتمل للمدين تحت الحراسة القضائية ، وهو شكل من أشكال التمويل مخصص للشركات التي تدخل في إجراءات الإفلاس، مما يسمح لها بمواصلة العمل أثناء إعادة تنظيمها.
وفي الوقت نفسه، طالت عمليات التقليص الإدارة التشغيلية بشكل كبير:
- تخفيضات في عدد الموظفين: مئات حالات التسريح في العام الماضي.
- إغلاق المواقع: إغلاق المكاتب والمتاجر التابعة للشركة، بما في ذلك الإغلاق التاريخي لموقع سان فرانسيسكو بعد ما يقرب من 45 عامًا.
- سحب المنتجات في كندا: إغلاق معظم فروع ساكس وهدسون باي في السوق الكندية.
وكأن ذلك لم يكن كافياً، فهناك شائعات بأن الرئيس التنفيذي مارك ميتريك ، الذي تم تعيينه قبل عام واحد فقط لقيادة هذه السفينة الحربية، يحزم حقائبه.
قطعة من التاريخ الأمريكي معروضة للبيع
من الغريب أن نرى علامة تجارية أسسها أندرو ساكس الطموح عام 1867 ، والتي استطاعت الصمود في وجه الحروب العالمية والأزمات المالية، تنهار الآن. فمنذ افتتاح متاجرها الأولى في واشنطن العاصمة، وحتى توسعها الأيقوني في الجادة الخامسة عام 1924، جسّدت ساكس حلم تجارة التجزئة الأمريكية.
لكن التاريخ يُعلّمنا أن المكانة لا تكفي لسداد الديون. فالمناورات المالية التي شهدتها العقود الأخيرة، بدءًا من عمليات نقل الملكية بين شركات BATUS و Investcorp وصولًا إلى Hudson's Bay ، أثقلت كاهل الشركة بالتوقعات والديون. ويُظهر اقتراح بيع حصة أقلية في متجر Bergdorf Goodman ، جوهرة تاجها، مقابل مليار دولار تقريبًا، أن ساكس مستعدة للتضحية ببعض ممتلكاتها للبقاء في السوق.
يبقى أن نرى ما إذا كان الفصل 11 سيكون نهاية حقبة أم، كما يحدث غالباً في الاقتصاد الأمريكي، طقساً مؤلماً ولكنه ضروري للخروج بشكل أكثر ترشيداً، ربما على حساب العمال والموردين.
تبقى الحقيقة أن عالم البيع بالتجزئة التقليدي يعاني من أزمة متزايدة في كل مكان تقريباً، مع تداعيات على عالم العقارات وكذلك على المدن، التي أصبحت بشكل متزايد حزينة وخالية ومختزلة إلى مجرد مساكن طلابية بسيطة.
أسئلة وأجوبة
لماذا تواجه شركة عملاقة في مجال السلع الفاخرة مثل ساكس خطر الإفلاس؟
لا تكمن المشكلة الرئيسية بالضرورة في نقص العملاء، بل في أزمة سيولة. فقد تراكمت على ساكس ديون هائلة، تفاقمت بسبب استحواذها الأخير على نيمان ماركوس مقابل 2.7 مليار دولار.<sup>3</sup> وعندما يحين موعد استحقاق الديون (مثل دين بقيمة 100 مليون دولار في نهاية ديسمبر) ولا تتوفر سيولة كافية، تدخل الشركة في أزمة مالية حادة، بغض النظر عن قيمة علامتها التجارية. إنها حالة كلاسيكية للإفراط في الاقتراض.
ما هو قرض "المدين الحائز على الحيازة" المذكور في النص؟
إنها أداة مالية شائعة في قانون الإفلاس الأمريكي. عندما تدخل شركة ما في إجراءات الفصل الحادي عشر، فإنها تحتاج إلى تمويل لمواصلة دفع رواتب الموظفين والموردين أثناء إعادة هيكلة أعمالها. يتمتع هذا القرض بأولوية قصوى على الديون الأخرى القائمة. عمليًا، يُضمن لأي شخص يقرض ساكس الآن استرداد أمواله قبل جميع الدائنين السابقين في حال تدهور الأوضاع.
هل يعني الفصل الحادي عشر أن المتاجر ستغلق إلى الأبد؟
لا، ليس بالضرورة. الفصل الحادي عشر هو إجراء لإعادة التنظيم، وليس تصفية (وهو ما يُعرف بالفصل السابع). يسمح هذا الفصل للشركة بتجميد ديونها السابقة والتفاوض مع الدائنين لخفض التكاليف وإعادة هيكلة أعمالها. مع ذلك، تتضمن هذه العملية في أغلب الأحيان تقليصًا للحجم: من المرجح جدًا أن نشهد إغلاق المتاجر الأقل ربحية وتخفيضات إضافية في عدد الموظفين لتقليل تكاليف التشغيل.
المقال بعنوان "عملاق السلع الفاخرة ذو الأقدام الطينية: ساكس غلوبال تتجه نحو الفصل 11". ألم يكن نيمان ماركوس كافياً؟ يأتي من موقع Scenari Economici .