أكمل بنك فرنسا عمليةً في السياسة النقدية تتسم بالسرية والربحية العالية. فقد قام البنك المركزي الباريسي بتصفية آخر 129 طنًا من الذهب المودعة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، واستبدلها بسبائك ذهبية من الجيل الجديد مخزنة فعليًا في خزائنه تحت الأرض في باريس، في منطقة لا سوترين.
شملت الصفقة، التي جرت بين يوليو 2025 ويناير 2026، ما يقارب 5% من إجمالي احتياطيات الذهب الفرنسية. رسميًا، تُعدّ هذه الخطوة جزءًا من خطة تحديث بدأت قبل أكثر من عشرين عامًا لمواءمة الاحتياطيات مع المعايير الدولية الحديثة (رابطة سوق لندن للمعادن الثمينة). إلا أن التداعيات المالية والجيوسياسية تكشف عن قصة أعمق بكثير.
بدلاً من الخوض في عمليات تكرير معقدة ومكلفة وشحن عبر المحيط الأطلسي، اختارت مؤسسة الذهب الفرنسية (BdF) مسار السوق: باعت الذهب "القديم" في الولايات المتحدة واشترت في الوقت نفسه سبائك مطابقة للمواصفات في أوروبا . وقد أدى هذا الخيار العملي، إلى جانب الارتفاع التاريخي في سعر المعدن الأصفر، إلى تحقيق مكاسب رأسمالية هائلة بلغت حوالي 13 مليار يورو (15 مليار دولار) .
كان لضخ السيولة هذا أثرٌ بالغٌ في إنقاذ حسابات البنك. فبينما اختُتم عام 2024 بخسارة صافية قدرها 7.7 مليار يورو، سجلت البيانات المالية لعام 2025 ربحاً صافياً مُطمئناً قدره 8.1 مليار يورو، مدفوعاً تحديداً بالمضاربة النشطة على الذهب.
فيما يلي مقارنة لوضع الاحتياطي:
- فرنسا: 2437 طنًا، بالكامل في باريس؛
- ألمانيا: 3350 طنًا، 37% منها إلى نيويورك؛
- إيطاليا: 2451 طنًا، 41% منها في نيويورك
سارع محافظ بنك فرنسا، فرانسوا فيليروي دي غالهو، إلى توضيح أن القرار "ليس له دوافع سياسية". يُعدّ هذا تطمينًا ضروريًا للأسواق، ولكنه يُثير استغراب المراقبين الأكثر دقة. في الواقع، تُعتبر الخطوة الفرنسية جزءًا من مناخ متزايد من انعدام الثقة الأوروبي في الديناميكيات الخارجية، وتبدو وكأنها ذريعة واهية.
ليس من قبيل المصادفة أن تتزايد الدعوات في ألمانيا (ثاني أكبر دولة في العالم من حيث مخزون الذهب) إلى فك الارتباط مع الاحتياطي الفيدرالي. وقد أكد مايكل ياغر ، رئيس رابطة دافعي الضرائب الأوروبيين ، مؤخرًا كيف تدفعنا سياسات إدارة ترامب غير المتوقعة إلى إعادة النظر في أمن الخزائن الأمريكية، حيث لا تزال برلين تحتفظ بـ 1236 طنًا من كنوزها الوطنية.
وماذا عن إيطاليا؟ تمتلك بلادنا رابع أكبر احتياطي من الذهب في العالم (بعد الولايات المتحدة وألمانيا، وقبل فرنسا مباشرةً)، لكن موقعها الاستراتيجي يختلف جذرياً عن موقع باريس. لا يزال أكثر من ألف طن من ذهب بنك إيطاليا مخزناً في مانهاتن. وبينما تعزز فرنسا سيادتها النقدية، وتخوض ألمانيا نقاشاً حاداً حول هذا الموضوع، تحافظ إيطاليا على ارتباطها اللوجستي بواشنطن دون تغيير، متخليةً، في الوقت الراهن، عن الاستفادة من التعديلات التقنية المحتملة التي، كما أظهرت باريس، يمكن أن تفيد الميزانيات الوطنية بشكل كبير.
المقال بعنوان "فرنسا تودع الاحتياطي الفيدرالي: تم إعادة آخر شحنة ذهب من الولايات المتحدة. خطوة فنية، لكنها ستدر أرباحاً بقيمة 13 مليار يورو (بينما تبقى إيطاليا على الهامش)" منشور في مجلة "سيناري إيكونوميتشي ".