لو صهرنا كل الذهب الذي استُخرج في تاريخ البشرية، لحصلنا على كرة بالكاد يبلغ ارتفاعها البيت الأبيض. ومع ذلك، تبلغ قيمة هذه الكرة الآن 47 تريليون دولار. إليكم تحليلًا لسوق الأسهم العالمية وما يُحرك هذا الاندفاع نحو أعلى مستوياته في عام 2025.
هناك شيءٌ أصيلٌ في العلاقة بين البشرية والمعدن الأصفر. فبينما تتضاعف العملات الورقية بنقرةٍ بسيطة على خوادم البنوك المركزية، يبقى الذهب موجودًا، عنيدًا، نادرًا، وباهظ الثمن بلا شك في نهاية عام ٢٠٢٥. ومع وصول الأسعار إلى ٤١٦٦ دولارًا للأونصة ، حان الوقت للتأمل في كمية الذهب الموجودة فعليًا على كوكبنا، سواءً فوق قشرة الأرض أو تحتها.
البيانات التي قدمها مجلس الذهب العالمي ، والتي أعادت VisualCapitalist صياغتها بيانيًا، تُقدم منظورًا مُذهلًا: لو أخذنا كل خاتم زواج، وكل سبيكة في خزائن فورت نوكس، وكل مُكوّن إلكتروني مطلي بالذهب، وصهرناها مع الاحتياطيات التي لم تُستخرج بعد، فهل سنحصل على مكعب؟ كلا، بل كرة. وليست كرة بحجم كوكب، بل جسم صغير بشكل مُدهش.
إجمالي الذهب في العالم في مجال واحد
الكرة التي يبلغ قطرها 107 أقدام
تخيّل كرة ذهبية ارتفاعها حوالي 32.6 مترًا (107 أقدام). لو وضعتها في الحديقة الجنوبية للبيت الأبيض، لكاد سطحها أن يلامس العلم على سطح المقر الرئاسي. هذا كل ما في العالم من ذهب.
على الرغم من صغر حجمه، إلا أن قيمته الاقتصادية هائلة. فمع تجاوز سعره الفوري 4000 دولار للأوقية، بلغت القيمة الإجمالية للذهب المستخرج والمخزون في باطن الأرض 46.7 تريليون دولار (47 تريليون دولار). هذا الرقم يفوق بكثير الناتج المحلي الإجمالي لدول بأكملها، ويفسر لماذا، في عالم يسوده عدم اليقين الجيوسياسي، يتألق هذا الملاذ الآمن أكثر من أي وقت مضى.
الأرقام: ما هو أعلاه وما هو أدناه
بالنسبة لأولئك الذين يقدرون الدقة الإحصائية، إليكم كيف سيتم توزيع ثروة الذهب العالمية في نهاية عام 2024. من المفيد التمييز بين المخزون المتداول بالفعل (المجوهرات، الاستثمارات الخاصة، الاحتياطيات الحكومية) وما زال كامناً في أحشاء الأرض.
| فئة | أطنان | القيمة بالدولار الأمريكي (تريليون) |
| الذهب المستخرج بالفعل (فوق الأرض) | 216,265 | 29.00 دولارًا |
| الذهب المؤكد تحت الأرض (تحت الأرض) | 132.110 | 17.7 دولارًا |
| إجمالي المخزون العالمي | 348,375 | 46.7 دولارًا |
ملحوظة: تم حساب القيم على أساس سعر 4.166 دولار للأونصة.
ومن المثير للاهتمام أن الذهب "تحت الأرض" ينقسم إلى احتياطيات (رواسب محددة يمكن استخراجها اقتصاديًا بالأسعار الحالية) وموارد (الذهب الذي نعلم أنه موجود، ولكن قد يكون مكلفًا للغاية أو صعب الاستخراج بدون تقنيات جديدة أو حتى أسعار أعلى).
لماذا يرتفع سعر الذهب؟ (ليس مجرد مضاربة)
يبدو أن عام ٢٠٢٥ سيكون عامًا ذهبيًا بكل معنى الكلمة. فمع مكاسب تجاوزت ٥٠٪ منذ بداية العام ، على الرغم من تراجع طفيف عن أعلى مستويات أكتوبر (٤٣٨٠ دولارًا للأونصة)، فإن العوامل الأساسية التي تُحرك المعدن هي الاقتصاد الكلي التقليدي.
نحن لا نواجه فقاعة مضاربة غير عقلانية، بل نحن نواجه رد فعل السوق تجاه ثلاثة عوامل "سامة" تؤثر على الاستقرار النقدي التقليدي:
- التوترات الجيوسياسية: في عالم مجزأ، لا يُشكّل الذهب أي خطر على الطرف الآخر. فهو ليس دينًا لأحد.
- ضعف الدولار: تظهر العملة الأميركية علامات التعب الهيكلي.
- التضخم الثابت: ثبت أن التضخم أكثر استقرارا من المتوقع، مما أدى إلى تآكل القوة الشرائية للعملة الورقية.
لكن المحرك الحقيقي، والذي ينبغي أن يُثير قلق المراقبين، هو موقف البنوك المركزية . في الربع الثالث من عام ٢٠٢٥، زادت مشتريات المؤسسات بنسبة ٢٨٪ . أولئك الذين يطبعون النقود يشترون الذهب. ومن المفارقات التي لن تغيب عن قرائنا: أن حماة العملة الورقية يغطون ظهورهم بفئة الأصول الوحيدة التي لا يمكنهم طباعتها. يُضاف إلى ذلك التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب، والتي بلغت ٢٦ مليار دولار.
الندرة: ما هو القدر المتبقي؟
السؤال الذي يطرحه كل مستثمر عقلاني هو: كم تبقى لدينا ؟ والجواب: أقل مما تظن.
تم استخراج ما يقارب 62% من الذهب الموجود. ولم يتبقَّ تحت الأرض سوى 38% من إجمالي المخزون (المُحدَّد).
بمعدل إنتاج يبلغ حوالي 3,661 طنًا سنويًا بحلول عام 2024، تضمن الاحتياطيات الجوفية الحالية ما يقارب 40 عامًا من أنشطة التعدين. وبالطبع، قد يجعل التقدم التكنولوجي، أو حتى ارتفاع الأسعار، من الرواسب المهملة حاليًا مربحة، لكن محدودية الذهب المادية تبقى دافعه الرئيسي. ففي عالمٍ يمكن فيه تضخيم كل شيء، يبقى الذهب محدودًا بالجيولوجيا. وهذه، بالنسبة لسوقٍ يبحث عن ركائز قيمة، هي الحقيقة الوحيدة المهمة حقًا.
الذهب في الكوارتز
الأسئلة والأجوبة
هل سينفد كل الذهب المتبقي في الأرض بعد 40 عامًا؟
ليس بالضرورة. يعتمد رقم "40 عامًا" على الاحتياطيات المُحددة حاليًا والمجدية اقتصاديًا للتعدين بأسعار اليوم. ومع ذلك، فإن ارتفاع سعر الذهب فجأةً يجعل المناجم التي كانت باهظة التكلفة للغاية للاستغلال مربحة. علاوة على ذلك، تتيح تقنيات الاستكشاف الجيولوجي الجديدة اكتشاف رواسب جديدة أعمق باستمرار.1 إنه مفهوم ديناميكي: مع ارتفاع السعر، تميل كمية الذهب "القابل للاستخراج" تقنيًا إلى الزيادة، مما يُؤجل تاريخ النضوب المادي، على الرغم من أن تكاليف الاستخراج سترتفع حتمًا.
لماذا تشتري البنوك المركزية الذهب إذا كانت قادرة على طباعة النقود؟
تشتري البنوك المركزية الذهب في المقام الأول لتنويع احتياطياتها وتقليل اعتمادها على الدولار الأمريكي أو اليورو.2 في ظل التوترات الجيوسياسية والعقوبات الدولية، يُعد الذهب الأصل الوحيد الذي لا ينطوي على "مخاطر الطرف المقابل": فهو ليس دينًا لدولة أخرى، ولا يمكن تجميده رقميًا. علاوة على ذلك، يُشكل الذهب وسيلة تحوط ضد التضخم المحلي، ويعزز مصداقية العملة الوطنية. وهو، في جوهره، الضمانة النهائية ضد فشل سياساتها النقدية.
ما الذي يحدد الفرق بين "احتياطيات" الذهب و"موارد" الذهب؟
التمييز بينهما اقتصادي وجيولوجي بحت. الاحتياطيات هي رواسب ذهب مؤكدة الوجود، ويمكن استخراجها بشكل مربح باستخدام أحدث التقنيات وبأسعار السوق الحالية. أما الموارد، فتشمل الذهب الذي يُفترض وجوده أو تم تحديده، ولكن استخراجه غير مربح حاليًا (ربما لعمقه أو تركيزه المنخفض جدًا). إذا ارتفع سعر الذهب بشكل حاد، يُمكن إعادة تصنيف "المورد" إلى "احتياطي".
المقال " كل الذهب في العالم في كرة واحدة: ما هي قيمته (ولماذا تستمر البنوك المركزية في تجميعه)" يأتي من Scenari Economici .