“مؤشر الفقاعة”: هل ترتفع درجة حرارة سوق الأسهم؟

تقترب نسبة السعر إلى الأرباح (CAPE) المعدلة دوريًا لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 من أعلى مستوياتها على الإطلاق اليوم، مما يشير إلى أن تقييمات السوق قد تكون في منطقة محمومة.

وفي ديسمبر/كانون الأول 2024، ستصل نسبة CAPE لمؤشر S&P 500 إلى 37.9، وهو أعلى بكثير من المتوسط ​​طويل الأجل البالغ 17.6. والجدير بالذكر أنها تجاوزت هذا المستوى فقط خلال فقاعة الدوت كوم وفي عام 2021.

يوضح هذا الرسم البياني من Picton Mahoney Asset Management نسبة S&P 500 CAPE منذ عام 1920.

نسبة CAPE لمؤشر S&P 500 في فقاعات الأصول الرئيسية

نسبة CAPE هي مقياس يستخدم على نطاق واسع لتقييم تقييمات سوق الأوراق المالية، ومقارنة أسعار الأسهم بمتوسط ​​أرباحها لمدة 10 سنوات.

ومن خلال تسهيل التقلبات قصيرة المدى، فإنه يأخذ في الاعتبار الدورات الاقتصادية ويقدم رؤية أكثر استقرارًا للقيمة طويلة المدى. غالبًا ما تشير مستويات CAPE المرتفعة إلى تقييمات مريحة، وتظهر الاتجاهات التاريخية أن النسب الأعلى من 22 تشير عادةً إلى قدر أكبر من التفاؤل في السوق.

فيما يلي قمم نسبة CAPE خلال فقاعات السوق الرئيسية في القرن الماضي:

المصادر: البيانات اعتبارًا من ديسمبر 2024. بيانات روبرت شيلر من يناير 1920 إلى ديسمبر 2024. TradingView وPicton Mahoney Asset Management Research.

وصلت نسبة CAPE إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق خلال فقاعة الدوت كوم في عام 1999، أعقبها انخفاض بنسبة 40٪ في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في الفترة من 2000 إلى 2002.

وفي الآونة الأخيرة، ارتفعت النسبة إلى 38.6 في عام 2021، وهي ثاني أعلى قراءة على الإطلاق، مدفوعة بالتحفيز الوبائي الضخم والارتفاع التكنولوجي الكبير. وفي العام التالي، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 19.4% مع بدء مجلس الاحتياطي الفيدرالي دورة تشديد السياسة النقدية.

وعلى نحو مماثل، ارتفعت نسبة كيب، حيث أدى الحماس للذكاء الاصطناعي، وخاصة أسهم شركة ماجنيفيسنت سفن ، إلى ارتفاع أسعار الأسهم، مما يجعلها باهظة الثمن بالمعايير التاريخية.

مقال "مؤشر الفقاعة": هل ترتفع درجة حرارة سوق الأسهم؟ يأتي من السيناريوهات الاقتصادية .