قبل يومين من قمة بروكسل، يراهن الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون بكل شيء. في مقابلة مطولة مع صحيفة لوموند وصحف أوروبية رئيسية، أوضح رئيس قصر الإليزيه ما يعتقد أنه السبيل الوحيد أمام الاتحاد الأوروبي العالق بين الحمائية الأمريكية والعدوان التجاري الصيني: خطة استثمارية مشتركة ضخمة ممولة من ديون مشتركة.
تتسم النبرة بالجدية، بل والدراما أحيانًا. يتحدث ماكرون صراحةً عن "لحظة صحوة" للخروج من "حالة التهميش" التي عاشتها القارة العجوز، مغمورةً بوهم أن الطاقة الروسية الرخيصة والمظلة الأمنية الأمريكية ستدومان إلى الأبد. لقد ولّى ذلك العصر، والرد، بحسب باريس، يجب أن يكون تحولًا ماليًا غير مسبوق.
المقترح: سندات يوروبوندز "داڤينير" بقيمة 1.2 تريليون يورو سنوياً
ينبع جوهر حجة ماكرون من تشخيص دقيق مدعوم بأرقام تقرير دراجي حول التنافسية. تعاني أوروبا من فجوة تكنولوجية وإنتاجية لم يعد بإمكانها سدها بالأساليب التقليدية. فبينما قدّر ماريو دراجي الحاجة إلى التحول الأخضر والرقمي وحدهما بـ 800 مليار يورو سنويًا ، يرفع ماكرون سقف التوقعات. ويوضح الرئيس أنه يجب إضافة الاستثمارات اللازمة للدفاع والأمن إلى هذا الرقم، ليصل الإجمالي إلى 1.2 تريليون يورو سنويًا .
كيف يمكن تمويل هذا المبلغ؟ هنا يتطرق ماكرون إلى الجانب التقني، مقترحاً حلاً يتجاوز قيود الميزانية الوطنية.
- تعبئة المدخرات: تمتلك أوروبا ثروة هائلة من المدخرات الخاصة بقيمة 30 تريليون يورو . ومع ذلك، يتدفق ما يقرب من 300 مليار يورو سنوياً إلى الولايات المتحدة لتمويل الشركات الأمريكية، نظراً لتجزئة سوق رأس المال الأوروبي وانخفاض ربحيته.
- القدرة المشتركة على الاقتراض: نظرًا لأن الميزانيات الوطنية "مُقيدة" بالإنفاق الجاري وتعديل النماذج الاجتماعية لمواكبة الشيخوخة السكانية (أي المعاشات التقاعدية والرعاية الصحية)، لا تستطيع الدول تحمل هذه الاستثمارات الاستراتيجية بمفردها. لذلك، من الضروري إطلاق ما يسميه ماكرون "سندات اليورو المستقبلية". ليس دينًا لدفع الرواتب، بل دينًا لتمويل الأصول الاستراتيجية: الذكاء الاصطناعي، والحوسبة الكمومية، والتكنولوجيا النظيفة، والصناعات الدفاعية.
التغلب على المحظورات الألمانية: استراتيجية "الأصول الآمنة"
تكمن المعضلة السياسية الحقيقية في ألمانيا. كيف يخطط ماكرون لإقناع برلين و"المقتصدين" بالتوقيع على شيكات على بياض، متجاوزًا بذلك مشكلة ضمان الدين المشترك؟ تستند استراتيجية الرئيس الفرنسي إلى ثلاث حجج رئيسية، مصممة لدحض الاعتراضات التقليدية:
- لا تقاسم للديون السابقة: يرفع ماكرون يديه فوراً قائلاً: "لنكن واضحين: الأمر لا يتعلق بتقاسم الديون السابقة". لن يدفع أحد ثمن أخطاء جيرانه الماضية. الموضوع الوحيد الذي يُناقش هو توفير موارد جديدة لمشاريع مستقبلية محددة.
- إنشاء "أصل آمن": هذا هو الجانب الأكثر دقة في الحجة. يرى ماكرون أن الأسواق المالية العالمية متعطشة لـ" أصول آمنة وسيولة ". حاليًا، لا تفي سندات الخزانة الأمريكية بهذا الدور بشكل كامل. وتعجز أوروبا عن توفيرها لعدم إصدارها ما يكفي منها. إن إنشاء سوق ديون أوروبية ضخمة ليس مجرد تكلفة، بل هو خدمة للمستثمرين من شأنها أن تُسهم في استقرار منطقة اليورو.
- الهجوم على هيمنة الدولار: يُطرح الإصدار الضخم لسندات اليورو على أنه السبيل الوحيد "لمهاجمة هيمنة الدولار". في عالم تتخلى فيه الولايات المتحدة عن سيادة القانون وتستخدم الدولار كسلاح، وفي ظل نظام استبدادي في الصين، ستصبح أوروبا – القوية في سيادتها الديمقراطية للقانون – ملاذاً آمناً لرأس المال العالمي.
باختصار، يقول ماكرون للألمان: إننا لا نفعل ذلك بدافع التضامن، بل بدافع السيادة ولإرضاء الأسواق ومنحها ما تطلبه، وذلك باستبدال الدولار باليورو في الاحتياطيات العالمية. رؤية مناقضة لرؤية برلين.
حقيقة الأرقام: عظمة بلا محفظة
حتى الآن، يبدو خطاب "قوة أوروبا" جذابًا بلا شك. لكن إذا انتقلنا من أجواء قصر الإليزيه إلى واقع الجداول الإلكترونية القاسي، تتغير الصورة جذريًا. ولا يسع تحليل موقع Scenarieconomici.it إلا أن يُشير إلى التوقيت المريب لهذا المقترح.
المفارقة المالية: فرنسا مقابل إيطاليا. من السهل طلب مشاركة بطاقة الائتمان عندما يكون حسابك غارقًا في الديون. يُقدّم ماكرون نفسه كقائد للتعافي الأوروبي، لكن أساسيات الاقتصاد الفرنسي في عام 2026 تكشف عن هشاشة بالغة. يقترب العجز الفرنسي الآن من 5.8%، أي ما يقارب ضعف عجز إيطاليا الذي يحوم بشكل ملحوظ دون 3%، ولن يختلف الوضع في عام 2026. علاوة على ذلك، أصبحت عوائد السندات الحكومية الفرنسية (OATs) الآن مماثلة لعوائد السندات الحكومية الإيطالية (BTPs). اتسع الفارق بين فرنسا وألمانيا، مما يشير إلى أن الأسواق لم تعد تنظر إلى باريس كدولة مدينة "أساسية"، بل كدولة هامشية معرضة للخطر.
العجز الفرنسي
أين كان ماكرون قبل ذلك؟ يبرز هذا النقد تلقائيًا: كان بإمكانه طرح هذا المقترح في بداية ولايته ، حين كانت فرنسا لا تزال تتمتع بمصداقية مالية راسخة. أما الآن، وقد خرجت ميزانيتها عن السيطرة، فيبدو الأمر أقل شبهاً برؤية استراتيجية وأقرب إلى محاولة يائسة لتخفيف حدة مشاكلها في بوتقة انصهار مشتركة. لم تُطبّق فرنسا قط الإصلاحات الهيكلية (أو التقشف، إن شئت) التي شهدتها إيطاليا وإسبانيا والبرتغال في العقد الماضي. والآن، وقد اشتدت الأزمة، تكتشف باريس فجأة مزايا الفيدرالية المالية.
القوة العسكرية أم الرفاه؟ النخبة ضد الشعب. أخيرًا، هناك مسألة الغاية. يتحدث ماكرون عن 400 مليار يورو إضافية للدفاع، ومقاتلات القوات المسلحة الصينية، والدبابات. لكن هل يرغب المواطنون الأوروبيون، الذين يعانون من التضخم وهشاشة الوظائف، حقًا في أن يصبحوا قوة عسكرية عظمى عالمية؟ يبدو أن هذه الرغبة في "القوة" ليست سوى رغبة أخرى لنخبة ضيقة، منفصلة عن القاعدة الشعبية. يطالب الشعب بالأمن (بما في ذلك الأمن الجسدي في الشوارع) والرفاه الاقتصادي، وليس بالضرورة حاملات طائرات نووية أو حروبًا تجارية مع الصين. إن السعي لإعادة التسلح بتمويل الديون، مع خفض الخدمات الاجتماعية ضمنيًا "لتكييف النموذج"، يُنذر بخطر ارتداد آخر يُؤجج السخط الشعبي. يحلم ماكرون بنابليون، لكنه يُخاطر بالاستيقاظ على واقع السترات الصفراء.
يبدو اقتراح ماكرون محاولة أخرى لإنعاش رئاسة فرنسية ضعيفة، تتوق إلى العظمة لكنها غير متأكدة من كيفية تمويلها، متجاهلةً في الوقت نفسه المشاكل الداخلية الهائلة للبلاد وشكوك حلفائها. إنه نموذج نمو قائم على الديون، ولكنه يفشل في ضمان النمو الاقتصادي الحقيقي اللازم لسداد الدين نفسه، مع خطر تحميل المواطنين تكلفة الاقتراض لشراء الدبابات، والذين يبدو أنهم مجبرون على شراء الديون لأن ماكرون يريد ذلك، لا بسبب خيار السوق الحقيقي.
المقال " ماكرون والحملة الصليبية الأخيرة من أجل سندات اليورو: "1.2 تريليون أو موت أوروبا". لكن حسابات باريس تبكي" يأتي من Scenari Economici .