طلب بنك الشعب الصيني المشورة من المؤسسات المالية الأوروبية بشأن كيفية إدارة آثار أسعار الفائدة المنخفضة أو القريبة من الصفر، تحسبا لفترة طويلة من انخفاض التضخم أو حتى الانكماش للاقتصاد الصيني.
تعكس هذه المشاورات قلق بكين المتزايد إزاء بيئة اقتصادية تتسم بضعف هيكلي في الطلب المحلي، على غرار ما شهدته أوروبا واليابان، وما يترتب على ذلك من آثار سلبية على ربحية البنوك والاستقرار المالي. وقد أقرّ البنك المركزي نفسه خلال اجتماعه الأخير للسياسة النقدية بـ"استمرار انخفاض الأسعار" و"المخاطر الخفية".
لقد خفضت الصين أسعار الفائدة مرارا وتكرارا على مدى العام الماضي، ليصل سعر الفائدة القياسي إلى 1.4% وسعر الإقراض لمدة عام واحد إلى 3% في محاولة لتعزيز الاستهلاك والإقراض.
فائدة بنك الشعب الصيني على القروض لمدة عام واحد
في غضون ذلك، انخفضت عائدات سندات الحكومة الصينية بشكل حاد، وأصبحت الآن أقل بنسبة 1% من عائدات السندات الألمانية، مما يُظهر بوضوح المقارنة بين الاتحاد الأوروبي والصين. إليكم عائد السندات لأجل عشر سنوات .
مع ذلك، يخشى بعض مستشاري بنك الشعب الصيني (PBoC) أن يكون تأثير التخفيضات الإضافية أقل. في ظل هذه الظروف، خفف البنك المركزي من حدة تعليقاته بشأن الإجراءات المستقبلية، مقترحًا نهجًا أكثر مرونة وأقل صرامة. في الوقت نفسه، حذّر من خطر انخفاض عوائد السندات على سلامة البنوك الإقليمية، مشيرًا إلى انهيار بنك وادي السيليكون عام 2023. مع انخفاض العوائد إلى هذا الحد، يكمن الخطر، كما هو الحال في الولايات المتحدة، في أن أصول البنوك لن تُولّد تدفقات دخل كافية للحفاظ على ربحية المقرضين.
استجابةً لمطالب بنك الشعب الصيني، أوصى بعض مديري الأصول الأوروبيين البنوك الحكومية الصينية بتنويع استثماراتها بالاستثمار في منتجات ذات مخاطر أعلى ورسوم أقل، مثل الأسهم أو صناديق الاستثمار المتداولة، لمواجهة انخفاض أسعار الفائدة لفترة طويلة. يكمن الحل الحقيقي في الاستثمار خارج الصين، وهو ما لا تريده بكين تحديدًا.
في الواقع، لا يعكس انهيار عوائد السندات الحكومية الآمنة سوى توقعات بتباطؤ النمو الاقتصادي. وتشير استراتيجية السلطات الصينية إلى إدراك متزايد بأنه، في غياب إجراءات وقائية، قد تجد نفسها تواجه "عقدًا ضائعًا" مثل اليابان، ولكن بتأثير أكبر، لأن اقتصاد بكين أكبر بكثير وأكثر تأثيرًا من اقتصاد اليابان في التسعينيات.
بالطبع، بالنظر إلى كارثة اليورو وعشرين عامًا من الضياع الأوروبي، من المضحك أن تطلب بكين النصيحة من أوروبا. سيكون من الأجدى اعتبار ذلك مثالًا على ما لا ينبغي فعله.
بفضل قناتنا على Telegram يمكنك البقاء على اطلاع دائم بنشر المقالات الجديدة في Scenari Economici.
المقال "خوف بكين الكبير: الصين تطلب المساعدة من أوروبا لتجنب "العقد الضائع"" يأتي من موقع Scenari Economici .