بينما تناقش بروكسل مسألة الفواصل والنسب المئوية، ينهال علينا انتقادٌ حادٌّ من أولئك الذين ينظرون إلى الأرقام. قررت وكالة موديز، إحدى "الأخوات الثلاث" في التصنيفات الائتمانية، إفساد الحفل على أفضل الدول أداءً، برسم صورة قاتمة لسندات الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة السيادية قبل عام ٢٠٢٦.
هذا ليس مجرد تحذير، بل هو تحول جذري قد يُهزّ أكثر من جهة حكومية. فقد سلّطت وكالة التصنيف الضوء على توقعات سلبية لأساسيات الائتمان، مشيرةً إلى مزيجٍ مُهلك من العوامل التي، وللمرة الأولى، لا تُضع إيطاليا في قفص الاتهام.
الفرسان الثلاثة للكارثة المالية (وفقًا لموديز)
ما الذي يُخيف المحللين الأجانب؟ ليس الدين نفسه، بل السياق الذي يجب سداده فيه. يمكن تلخيص أسباب التشاؤم في ثلاث نقاط أساسية:
- المخاطر الجيواقتصادية والجيوسياسية: لم يعد العالم ملاذًا آمنًا للتجارة الحرة. فبين توترات الرسوم الجمركية والصراعات على حدود أوروبا، أصبح الاستقرار شيئًا من الماضي.
- التشرذم البرلماني: ضعف الحكومات، وهشاشة الأغلبية، والبرلمانات المنقسمة تجعل اتخاذ القرارات أمرًا صعبًا. قد يبدو هذا وصفًا لإيطاليا في ثمانينيات القرن الماضي، لكنه في الواقع صورة خاطفة لأوروبا الوحدوية والمملكة المتحدة اليوم.
- الضغوط الاقتصادية والميزانية: الغطاء المالي محدود. الإنفاق على الدفاع والرعاية الاجتماعية آخذ في الارتفاع، لكن النمو ضعيف.
وصفة الخلاص
من المثير للاهتمام أن وكالة موديز، التي تُعتبر عادةً بمثابة رقيب على سياسات التقشف، تقترح هذه المرة حلاً يُسعد أي اقتصادي واقعي. ويشير المحللون إلى أن التوقعات الاقتصادية قد تعود إلى الاستقرار فقط في ظل ظروف معينة:
- انخفاض كبير في التعريفات الجمركية وعدم اليقين الجيوسياسي.
- انتعاش اقتصادي كبير .
- الإصلاحات التي تستهدف تعزيز القدرة التنافسية واتجاهات النمو.
في جوهرها، تُخبرنا موديز أن مخرج الأزمة لا يكمن في الضرائب والتخفيضات فحسب ، بل في النمو. لقد حان الوقت لتوضيح ذلك بوضوح. صحيح أن الإصلاحات المالية ضرورية، ولكن لـ"موازنة ضغوط الإنفاق"، وليس لخنق الاقتصاد.
المفارقة الإيطالية: من "الجندب" إلى الملاذ الآمن؟
وهنا نصل إلى نقطة حساسة (للآخرين) ومفارقة (لنا). يأتي هذا السيناريو الكئيب الذي تعيشه أوروبا الوسطى وبريطانيا العظمى في الوقت الذي حصلت فيه إيطاليا على ترقية ، وهي الأولى لها بعد 23 عامًا من الركود.
يبدو الأمر أشبه بمفارقة القدر: فبينما يُكابد "المقتصدون" والصارمون في خضم ركود تقني وأزمات سياسية، تُبدي إيطاليا، بكل تناقضاتها، مرونة غير متوقعة. فهل يُمكن أن تتغير التوقعات جذريًا؟ ربما بدأت الأسواق تُدرك أن الاستقرار السياسي (النسبي) وقطاع صناعي لا يزال نابضًا بالحياة أهم من بعض المعايير المجردة التي تقود أوروبا إلى الركود.
إذا كانت وكالة موديز للتصنيف الائتماني بدأت ترى مخاطر في شمال أوروبا "المثالية" والمملكة المتحدة بعد خروجها من الاتحاد الأوروبي، فربما حان الوقت لإعادة التفكير، وبسرعة، في السرديات التي تم تغذيتها لنا لسنوات.
الأسئلة والأجوبة
لماذا تُركز موديز تحديدًا على عام ٢٠٢٦؟ يُعتبر عام ٢٠٢٦ عامًا فاصلًا، إذ يُمثل الأفق الزمني الذي ستبلغ فيه العديد من القضايا الجيوسياسية والمالية ذروتها. وهو العام الذي ستُصبح فيه الآثار متوسطة المدى للتوترات التجارية الحالية وزيادة الإنفاق الدفاعي هيكلية، مما يُثقل كاهل ميزانيات الدول التي تمتعت حتى الآن بأسعار فائدة منخفضة للغاية واستقرار سياسي واضح.
ماذا يعني ترقية إيطاليا في هذا السياق السلبي للآخرين؟ تُشير ترقية إيطاليا، وهي الأولى منذ 23 عامًا، إلى احتمال انعكاس الاتجاه، أو على الأقل إلى شذوذ إيجابي. فبينما تعاني الدول "الكبرى" من عدم استقرار سياسي وتباطؤ في النمو، تُكافأ إيطاليا على استقرارها النسبي ومرونة نظامها الاقتصادي. وهذا يُظهر أن الأسواق تُركز بشكل متزايد على القدرة الحقيقية على توليد النمو، بدلًا من التركيز على الأحكام المسبقة السابقة.
ما هي "الإصلاحات المالية" التي تدعو إليها موديز؟ على عكس توصيات التقشف العمياء السابقة، يبدو أن موديز تُركز على الإصلاحات التي تُعزز التنافسية. لا يقتصر الأمر على خفض الإنفاق فحسب، بل على زيادة كفاءة الإنفاق العام لدعم النمو "الرائج". الهدف هو استقرار الدين، ليس من خلال الكساد الاقتصادي، بل من خلال موازنة الإنفاق الضروري (مثل الإنفاق العسكري أو الاجتماعي) مع إيرادات اقتصاد أكثر قوة.
المقال "موديز تجمد أوروبا: آفاق سلبية لعام 2026". المفارقة في إيطاليا التي تقاوم هذا الاتجاه تأتي من Scenari Economici .