يبدو أحدث توقعات سيتي جروب بانخفاض خام برنت نحو 50 دولارًا أمريكيًا بسبب انحسار التوترات بين روسيا وأوكرانيا أقرب إلى الصدى منه إلى توقع جديد. صرّح إريك لي، كبير استراتيجيي السلع، لبلومبرج يوم الجمعة بأن انحسار التوترات الجيوسياسية قد "يُسرّع التحرك" نحو سيناريو البنك الهبوطي، على الرغم من انخفاض خام برنت بالفعل بنحو 18% هذا العام، مستقرًا عند حوالي 61 دولارًا أمريكيًا، بسبب ما يصفه البعض بتراكم بطيء لفائض المعروض.
لكن موقف سيتي تذبذب بشدة خلال الأشهر العشرة الماضية. في يناير، رفع البنك توقعاته لعام 2025 إلى 67 دولارًا لخام برنت و63 دولارًا لخام غرب تكساس الوسيط ، مشيرًا إلى "تصاعد المخاطر الجيوسياسية واستمرارها في إيران/روسيا وأوكرانيا". بعد بضعة أشهر، يُحذر سيتي الآن من احتمال انخفاض سعر البرميل إلى 50 دولارًا إذا تبددت هذه المخاطر . هذا ليس تغييرًا في الرأي، بل انخفاض بنسبة 25% مُقنّع في إطار رواية جديدة.
في وقت سابق من هذا الشهر، أطلقت مجموعة سيتي بنك نبرةً متشائمة، محذرةً من أن المشاركين في السوق يتساءلون عما إذا كان سعر 60 دولارًا للبرميل سيصمد كمستوى أدنى في ظل ارتفاع المخزونات العالمية. وأظهرت بيانات فورتيكسا وجود 1.2 مليار برميل من النفط الخام عائمًا في البحار، وهو أعلى مستوى منذ عام 2016، على الرغم من أن التراكم المطرد للمخزونات الصينية حال دون انهيار الأسعار بسبب فائض المعروض.
فهل ستُحكم الهدنة أسعار النفط عند مستوى 50 دولارًا؟ ربما لا يُشير التاريخ إلى ذلك. فكل بضعة أرباع سنوية، تُصدر سيتي توقعات هبوطية جديدة، غالبًا ما ترتبط بالأخبار العاجلة. عمليًا، حافظت أوبك+ على اعتدالها، واستقرار الطلب الصيني، وتجديد الاحتياطيات الاستراتيجية الغربية، على استقرار سعر خام برنت فوق عتبة 50 دولارًا التي يُخشى منها.
السؤال الحقيقي هو: هل ستستسلم الرياض أولاً؟ إن وصول سعر خام برنت إلى 50 دولارًا سيُعرّض اقتصاد النفط الصخري للخطر، ويعيد زمام الأمور إلى أوبك+. وبينما قد ترحب واشنطن بانخفاض أسعار النفط قبل الانتخابات، فإن صبر السعودية على دعم الأهداف السياسية الأمريكية كان دائمًا… محدودًا.
لذا فإن وصول سعر برميل النفط إلى 50 دولاراً قد يكون مجرد حلم قصير الأمد، إن لم يكن حقيقياً.
أسئلة وأجوبة حول النص
١) لماذا غيّرت سيتي جروب توقعاتها بشكل جذري في غضون بضعة أشهر فقط؟ تُحدّث بنوك الاستثمار تقديراتها بناءً على عوامل السوق. في يناير، اعتُبرت المخاطر الجيوسياسية (إيران، روسيا وأوكرانيا) عاملًا إيجابيًا. الآن، تفترض سيتي أن تراجع هذه المخاطر نفسها قد يُؤدي إلى انهيار. وكما يُشير المقال، تبدو هذه التقلبات كبيرة (مراجعة بنسبة ٢٥٪). تميل البنوك إلى التفاعل مع الأخبار العاجلة (الهدنة المحتملة، وفرة العرض الواضحة) بدلًا من العوامل الأساسية طويلة الأجل، والتي تشمل تخفيضات أوبك+ والطلب الآسيوي.
٢) إذا كان هناك فائض كبير في المعروض، فلماذا لم ينهار السعر إلى ٥٠ دولارًا بالفعل؟ على الرغم من فائض المعروض الواضح (١.٢ مليار برميل في البحر)، فإن "الاحتياطات" الاحتياطية للاستقرار تعمل. أولًا، تُخفّض أوبك+، بقيادة المملكة العربية السعودية وروسيا، الإنتاج بنشاط لدعم الأسعار وتجنب الانهيار. ثانيًا، تواصل الصين امتصاص كميات كبيرة من النفط الخام، بصفتها مشتريًا استراتيجيًا. أخيرًا، تُعيد بعض الدول الغربية بناء احتياطياتها الاستراتيجية ببطء. تُوفّر هذه الإجراءات مجتمعةً "حدًا أدنى" لسعر خام برنت.
٣) ألن تكون السعودية سعيدة إذا وصلت أسعار النفط إلى ٥٠ دولارًا، وهو ما سيضر بالنفط الصخري الأمريكي؟ في حين أن سعر ٥٠ دولارًا سيُعيق منتجي النفط الصخري الأمريكيين (منافسيهم) بشكل كبير، إلا أن هذا المستوى منخفض جدًا بالنسبة للاقتصاد السعودي. تحتاج الرياض إلى سعر أعلى بكثير (يُقدر غالبًا بحوالي ٨٠ دولارًا) لموازنة ميزانيتها وتمويل مشاريعها الطموحة "رؤية ٢٠٣٠". السماح بانخفاض السعر إلى ٥٠ دولارًا سيضر بشكل أساسي بإيراداتها. تاريخيًا، كان صبر السعودية على دعم أهداف السياسة الأمريكية (مثل انخفاض أسعار البنزين) محدودًا جدًا.
المقال "النفط عند 50 دولارا؟ نبوءة سيتي جروب الجديدة والمتذبذبة إلى حد ما" مأخوذ من موقع Scenari Economici .