وانخفض العائد على السندات الحكومية في بكين إلى مستوى منخفض للغاية، وتدخل بنك الشعب الصيني



سيكون للقرار الأخير الذي اتخذه البنك المركزي الصيني باستخدام أدوات السياسة الليلية للسيطرة على ارتفاع السندات الحكومية تأثير محدود على المدى الطويل، حيث يظل المستثمرون متشائمين بشأن التعافي الاقتصادي في البلاد، وفقًا للمحللين.

سعى بنك الشعب الصيني (PBOC) يوم الاثنين إلى مواجهة الانخفاض في عائدات السندات ، مما أدى إلى ارتفاع عائدات السندات الحكومية الصينية لأجل 10 سنوات و30 عامًا بمقدار 1.5 و1.0 نقطة أساس على التوالي، إلى 2.29% و2.52%. . ومع ذلك، لا تزال العائدات بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية حيث يواصل المستثمرون التدفق على هذه السندات الخالية من المخاطر.

دعونا نرى كيف انخفضت العائدات لكل فئة من سندات الحكومة الصينية :

سندات لمدة 30 سنة

سندات لمدة 10 سنوات

سندات لمدة 3 سنوات

لأن المعدلات المنخفضة جدًا يمكنها ذلك

إن أسعار الفائدة المنخفضة للغاية على السندات الحكومية ليست علامة إيجابية، وتشير قبل كل شيء إلى كيفية إيداع السيولة المقدمة للبنوك، بدلاً من أن تنتهي في الاقتصاد الحقيقي، في الدين العام، الذي يعتبر أكثر أماناً. ويتعين على بنك الشعب الصيني أن يضمن استثمار السيولة المقدمة للنظام في أصول حقيقية، وليس في الدين العام.

لذا فإن العامل الإيجابي بالنسبة لكل دولة أخرى في العالم يتحول إلى مشكلة بالنسبة لبنك الشعب الصيني وحكومة بكين، لأنه يشير إلى مدى عدم فعالية الأداة النقدية في تحفيز الاقتصاد.

وقال بنك الشعب الصيني في مذكرة على موقعه على الإنترنت إن البنك المركزي سيجري عمليات إعادة شراء وإعادة شراء مؤقتة بناءً على ظروف السوق "للحفاظ على وفرة سيولة النظام المصرفي" و"جعل عمليات السوق أكثر كفاءة". وستكون أسعار الفائدة على معدلات إعادة الشراء المؤقتة وأسعار إعادة الشراء العكسية أقل بـ 20 نقطة أساس و50 نقطة أساس فوق سعر إعادة الشراء لسبعة أيام، والذي يبلغ حالياً 1.8%.

سيساعد هذا الإجراء الجديد البنك المركزي على احتواء تقلبات أسعار الفائدة على المدى القصير، لكن "لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان سيساعد بنك الشعب الصيني على دعم عوائد سندات الحكومة الصينية طويلة الأجل"، وفقًا لمذكرة بحثية صادرة عن بنك نومورا يوم الاثنين.

وتستخدم البنوك المركزية اتفاقيات إعادة الشراء العكسي لضخ السيولة في النظام المصرفي عن طريق شراء الأوراق المالية من البنوك التجارية مع الاتفاق على إعادة بيعها في المستقبل، في حين يتم استخدام اتفاقيات إعادة الشراء لسحب الأموال من السوق. وقال آندي سوين، الرئيس المشارك لقسم الدخل الثابت في آسيا في شركة Pinebridge Investments: "بعد إعلان بنك الشعب الصيني، ارتفعت أسعار الفائدة بشكل متواضع بمقدار نقطتين إلى أربع نقاط أساس عبر المنحنى". "ونتيجة لذلك، يبدو أن السوق قلقة بشأن..."

وتأتي عمليات إعادة الشراء في أعقاب تصريحات محافظ بنك الشعب الصيني بان جونج شنغ الشهر الماضي بأن عمليات إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام ستكون بمثابة سعر الفائدة الرئيسي وهي جزء من جهود البنك لإنشاء ممر جديد أكثر صرامة لأسعار الفائدة.

محافظ بنك الشعب الصيني (PBOC) بان قونغشين

وقال الاقتصاديون في بنك نومورا إن ممر أسعار الفائدة، أو النطاق بين أسعار الاحتياطيات الفائضة وخط الائتمان الدائم، "ببساطة أوسع من أن يكون ذا معنى". وأشار المشاركون في السوق والمحللون إلى أنه في حين ينوي بنك الشعب الصيني بوضوح المساعدة في توجيه أسعار الفائدة وإدارة سيولة السوق، فإن فعالية تدابير السياسة الأخيرة قد تكون محدودة.

وقال عمر سليم، الرئيس المشارك لقسم الدخل الثابت الآسيوي في بينبريدج، في مؤتمر صحفي يوم الاثنين، في إشارة إلى بنك الشعب الصيني: "إن بنك الشعب الصيني في طليعة محاولة التأكد من وجود الكثير من السيولة ووضع حد أدنى للعائدات". إعلان بنك الشعب الصيني عن السندات السيادية الأسبوع الماضي. وأضاف: "قد لا يغير الأمور هيكليا، بمعنى أنه لن يكون له تأثير طويل المدى".

وقال سوين إن منحنى العائد المقلوب، حيث تتمتع أدوات الدين قصيرة الأجل بعائد أعلى من السندات طويلة الأجل، يشير إلى أن لدى المستثمرين "توقعات منخفضة للغاية" بشأن آفاق النمو في الصين ودفع التضخم. "في حين أن أسعار الفائدة قد لا تنخفض كثيرًا على المدى القريب حيث يقاوم البنك المركزي ارتفاع السندات، فإننا نرى أن عوائد بنك الخليج المركزي يمكن أن تظل منخفضة على المدى المتوسط ​​نظرًا للظروف الاقتصادية الأساسية الحالية."

قال بنك جولدمان ساكس في مذكرة يوم الأحد إنه من المثير للقلق أن بنك الشعب الصيني يعتقد أن عائدات السندات طويلة الأجل يجب أن تكون أعلى، نظرًا لضعف الطلب المحلي، ومعنويات المستهلكين والشركات السلبية وعدم وجود تضخم. وأضاف بنك الاستثمار الأمريكي أن الزيادات المخططة في أسعار الفائدة طويلة الأجل يمكن أن تأتي بنتائج عكسية، وتشديد الأوضاع المالية، والإضرار بالنمو وتقويض الثقة بشكل أكبر.


برقية
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بما يتم نشره من مقالات السيناريوهات الاقتصادية الجديدة.

⇒ سجل الآن


العقول

المقال: عائدات سندات بكين تنخفض للغاية، وبنك الشعب الصيني يتخذ الإجراءات اللازمة، ويأتي هذا المقال من السيناريوهات الاقتصادية .


تم نشر المشاركة على مدونة Scenari Economici على https://scenarieconomici.it/il-rendimento-dei-titoli-di-stato-di-pechino-cade-troppo-in-basso-e-la-pboc-interviene/ في Tue, 09 Jul 2024 08:00:27 +0000.