اجتمع البنك المركزي الروسي لاتخاذ قرار بشأن سياسته النقدية، وكما هو الحال دائمًا، تم نشر محضر الاجتماع، والذي من الممكن والمثير للاهتمام فهم السياسة النقدية والاقتصادية الروسية. أولاً ، من المتوقع أن ينخفض معدل التضخم إلى 4%.
ومن المتوقع أن يتراوح النمو بين 1% و2% في عام 2024، ونفس الشيء في عام 2025. وبالنسبة للتجارة الدولية، من المتوقع استقرار الصادرات وانخفاض طفيف في الواردات. يبقى أن نرى ما إذا كان هروب رأس المال لن يتسبب في انخفاض غير متوقع في قيمة الروبل ، بسبب "أخطاء" ميزان المدفوعات (أي الأموال التي تم تحريرها دون رقابة).
- تم أخذ قرارين في الاعتبار: ترك 16% وزيادة إلى 17% – خطوة 100 نقطة أساس، لكن الزيادة ستعكس المخاطر المحتملة، ويظل باب الزيادة مفتوحًا (حتى لو لم يبدو جيدًا)، فمن المهم فحصه : توقعات التضخم، النشاط الاستهلاكي، ديناميات الائتمان والتجارة الخارجية (سعر الصرف).
- "فترة طويلة": تعتبر أسعار الفائدة إشارة سياسية مهمة، لكن البنك المركزي الروسي يقوم دائما بتقييم السياسة النقدية من وجهة نظر أسعار الفائدة الحقيقية، وبالتالي فإن الانخفاض السريع في التضخم (وتوقعات التضخم) من شأنه أن يبرر خفض سعر الفائدة في وقت أقرب. من ستة أشهر من الآن. سوف تعتمد سياسة الفائدة للبنك المركزي على التضخم؛
- ويتوقع "معظم" المشاركين في مجلس إدارة البنك المركزي أن تبدأ تخفيضات أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2024 (يوليو-سبتمبر)، أي في وقت متأخر قليلاً عن التوقعات الأمريكية، لكن "بعض" المشاركين لم يستبعدوا خفضاً "قبل ذلك بقليل"، ربما وفي شهر يونيو/حزيران سوف يتطابق تماماً مع توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي. وتتصرف البنوك المركزية، حتى على مختلف جوانب الجبهة، بنفس الطريقة؛
- يجب أن يكون خفض أسعار الفائدة تدريجيًا، مما يعني أن بنك روسيا من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة بشكل أبطأ بكثير من رفعها، وليس في تحركات حادة.
لذا فإن المعدلات مستقرة حاليًا عند 16٪.
لذا، لضبط الأمور، فإن التوقعات الحالية هي كما يلي: مع تساوي جميع الأمور الأخرى، من المرجح أن يقوم بنك روسيا بخفض أسعار الفائدة في يوليو-سبتمبر. إذا كانت هناك علامات جدية على تباطؤ التضخم/التوقعات/الائتمان/الطلب في الربع الثاني، وهو أمر غير مرجح - يمكن أن يبدأ قبل ذلك بقليل، إذا ظل التضخم مرتفعا - فسوف يتحرك التخفيض إلى الخريف، لكنه سيتحرك ببطء ( ليس 100-200 نقطة أساس، ولكن ~25...50 نقطة أساس). أكثر أو أقل كما هو متوقع من البلدان الأخرى أن تفعل، مثل البرازيل، على سبيل المثال.
بفضل قناة Telegram الخاصة بنا، يمكنك البقاء على اطلاع دائم بما يتم نشره من مقالات السيناريوهات الاقتصادية الجديدة.
المقالة قد يقوم البنك المركزي الروسي بمراجعة أسعار الفائدة، ولكن اعتبارًا من سبتمبر فقط يأتي من السيناريوهات الاقتصادية .