يمرّ بيتكوين بمرحلة حاسمة، إذ يستوعب السوق قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، وهو قرارٌ غيّر ديناميكيات السوق إلى مرحلة جديدة. بعد هذا الإعلان، دخل بيتكوين مرحلة تماسك، مع استقرار سعره في ظلّ تقييم المستثمرين لإمكانية تحقيق المزيد من الارتفاع. وبينما لا يزال التقلب قصير الأجل عاملاً مؤثراً، فإنّ المعنويات إيجابية، إذ يتوقع المتداولون اختراقاً قد يدفع بيتكوين نحو أعلى مستوياته التاريخية.
سلّط المحلل الشهير أكسل أدلر الضوء على تطور هيكلي بالغ الأهمية في السوق. ووفقًا لأدلر، يرتفع سعر بيتكوين بينما تتناقص المخاطر طويلة الأجل، وهو تباين غير مألوف ولكنه بنّاء. ويعود ذلك إلى ارتفاع السعر المُحقق لحاملي العملات طويلة الأجل (LTH) بوتيرة أسرع، مدفوعًا بارتفاع قيمة عملات حاملي العملات قصيرة الأجل (STH) باهظة الثمن التي تصل إلى مرحلة النضج ضمن فئة العملات طويلة الأجل. عمليًا، يعني هذا أن العملات الأحدث والأكثر تكلفة تُعوّض العملات القديمة الأقل تكلفة، مما يؤدي إلى ما يُطلق عليه أدلر "إعادة ضبط صحية لأرباح حاملي العملات طويلة الأجل".
تُقلل هذه الديناميكية من خطر ارتفاع الأسعار، وتُحافظ على هيكل سوقي متين، وتُشجع على استمرار هذا الاتجاه. وبالتالي، ورغم حذر بعض المحللين، لا تزال التوقعات على المدى الطويل إيجابية، مما يُمهد الطريق لتحركات حاسمة في الأسابيع المقبلة.
تشير ديناميكيات المخاطر طويلة الأجل إلى دورة بيتكوين صحية
يوضح أكسل أدلر أن مخاطر بيتكوين على المدى الطويل تتراجع باستمرار منذ مارس، مما يعكس تحولاً إيجابياً في هيكل السوق. يكمن العامل الرئيسي وراء هذا الانخفاض في ارتفاع السعر المحقق لحاملي الأصول طويلة الأجل (LTH) بوتيرة أسرع من السعر الفوري. يُعطي هذا التباين إشارة صعودية، مما يشير إلى تحسن الوضع الأساسي لبيتكوين، على الرغم من استقرار الأسعار.
تكمن الآليات الأساسية لهذا الاتجاه في نضج العملات. تم شراء العديد منها خلال فصلي الربيع والصيف بتقييمات أعلى، وهي الآن تتجاوز عتبة الستة أشهر، لتنضم رسميًا إلى فئة العملات الرقمية ذات القيمة السوقية المنخفضة. تتميز هذه العملات الأحدث بتكلفة أعلى، مما يدفع سعرها المحقق إلى الارتفاع بمعدل أسرع من سعرها الفوري. لذلك، لا تتضخم نسبة الربح غير المحقق (MVRV) للعملات الرقمية ذات القيمة السوقية المنخفضة (LTH)، وتنخفض المخاطر طويلة الأجل الطبيعية على الرغم من ارتفاع السعر.
في الوقت نفسه، تُوزّع العملات القديمة والأقل تكلفةً وتغادر تجمع LTH، بينما تدخل عملات أحدث وأكثر تكلفةً. يُقلّص هذا التناوب مُضاعف ربح LTH دون الحاجة إلى انخفاض السعر الفوري. ويكون التأثير قويًا: ففي كل مرة يصل فيها البيتكوين إلى أعلى مستوى تاريخي جديد، تزداد المخاطر طويلة الأجل بشكل طفيف فقط، بينما يمتص الطلب الجديد من حاملي العملات قصيرة الأجل (STH) العرض من LTH.
تُؤدي هذه العملية إلى تباعد صعودي، حيث تميل الأسعار إلى الارتفاع، مع بقاء المخاطر منخفضة. يُؤكد أدلر أن هذا الهيكل يسمح للدورة بتمديدها، مما يسمح للبيتكوين بالوصول إلى مستويات قياسية جديدة دون ظروف ارتفاع الأسعار المُعتادة التي ميزت القمم السابقة. بعبارة أخرى، لا يزال أساس بيتكوين طويل الأجل متينًا، ويمكن للسوق أن يُحافظ على مسار صعودي مُمتد، مدفوعًا بتدفقات رأس مال جديدة وديناميكيات توزيع أرباح أفضل.
اختبار المقاومة قبل الكسر
يتم تداول بيتكوين (BTC) حاليًا عند حوالي 116,781 دولارًا أمريكيًا، ويُظهر الرسم البياني استقرارًا في السعر أسفل مستوى المقاومة الرئيسي عند 123,217 دولارًا أمريكيًا. وقد شكّل هذا المستوى حاجزًا مرارًا وتكرارًا في الأشهر الأخيرة، مما يجعله عتبةً حاسمةً للمضاربين على الارتفاع لتأكيد انطلاق موجة صعود جديدة.
يعكس الارتداد الأخير من نطاق 112,000-113,000 دولار أمريكي، بدعم من المتوسط المتحرك البسيط لـ 100 يوم، تجدد الاهتمام بالشراء بعد فترة من الضعف. كما ارتفع المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا، مقتربًا من السعر الفوري، مما يشير إلى تحسن الزخم على المدى القصير. في الوقت نفسه، لا يزال المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم، والذي يقع حاليًا حول 103,200 دولار أمريكي، أدنى منه بشكل مريح، مما يؤكد أن الاتجاه العام لبيتكوين لا يزال صعوديًا.
في الوقت الحالي، يتحرك سعر البيتكوين ضمن بيئة إيجابية: فقد تشكّلت قيعان مرتفعة منذ أوائل سبتمبر، مما يشير إلى أن المشترين يستعيدون السيطرة تدريجيًا. مع ذلك، ما لم يكسر السعر حاجز 117,500-118,000 دولار أمريكي بشكل حاسم، فقد يبقى ضمن نطاق تداول محدد قبل محاولة إعادة اختبار مستوى المقاومة عند 123,000 دولار أمريكي.
الصورة المميزة من Dall-E، الرسم البياني من TradingView