الاقتصاد الأساسي لسولانا يواجه اختبارًا واقعيًا في الربع الثالث، لكن العملات المستقرة ترتفع

شهدت شركة سولانا تباطؤًا اقتصاديًا كبيرًا، حيث انخفضت عناوينها النشطة بنسبة 30% وانخفضت كفاءة التشغيل بأكثر من 40% في الربع الثالث من العام.

لكن البيانات تشير إلى أن نشاط العملة المستقرة للشبكة جاء لإنقاذ الموقف.

صحة شبكة سولانا في الربع الثالث

انخفض النشاط الاقتصادي على شبكة سولانا للربع الثاني على التوالي، وفقًا لتقرير التمويل اللامركزي (DeFi Report) للربع الثالث من عام 2025. وكشفت الدراسة عن انكماش كبير في أساسيات سلسلة التوريد، حيث انخفضت القيمة الاقتصادية الحقيقية (REV) بنسبة 18% على أساس ربع سنوي لتصل إلى 222.7 مليون دولار أمريكي، وانخفض العائد الحقيقي على سلسلة التوريد بنسبة 48% ليصل إلى 0.47%. وبلغ متوسط ​​العائد الإجمالي على سلسلة التوريد 7.08% سنويًا، بانخفاض قدره 10.8% عن الربع السابق.

وعلى الرغم من ضعف تحقيق الدخل من المستخدمين، ظلت مكافآت المشاركة مدعومة إلى حد كبير بإصدار SOL، والذي مثل 93% من إجمالي العائدات في الربع الثالث.

أظهرت أساسيات الشبكة صورةً متباينة. فبينما ارتفع إجمالي قيمة SOL المُراهنة بنسبة 3.13%، وارتفع إجمالي القيمة المُقفلة (TVL) بنسبة 33% ليصل إلى 11.5 مليار دولار، انخفض الناتج المحلي الإجمالي لشبكة Solana بنسبة 6.8% ليصل إلى 909 ملايين دولار. وانخفضت العناوين النشطة بشكل حاد بنسبة 30%، وانخفضت سرعة التمويل اللامركزي (DeFi) بنسبة 18%، مما يعكس تباطؤًا في معدل دوران العملات على السلسلة. وارتفعت تكلفة إنتاج دولار واحد من القيمة الاقتصادية الحقيقية بنسبة 41% لتصل إلى 5.74 دولار، مما يُبرز انخفاض الكفاءة التشغيلية وانخفاض الإنتاجية لكل وحدة رأس مال مُستخدمة.

كان نشاط العملات المستقرة من أبرز النقاط الإيجابية في الربع الثالث. صرّح مايكل نادو، مؤسس DeFi Report، بأنه على الرغم من بعض المخاوف والشكوك، ارتفع إجمالي عرض العملات المستقرة على Solana بنسبة 37% ليصل إلى 14.6 مليار دولار، مدفوعًا بشكل رئيسي بعملة USDC، التي نمت بنسبة 39.6%، وتمثل الآن 69% من جميع العملات المستقرة على الشبكة. ارتفع متوسط ​​حجم التحويلات اليومية للعملات المستقرة بنسبة 50% ليصل إلى 752 مليون دولار، بينما ارتفع معدل التحويل بنسبة 42%، مما يشير إلى تحسن نشاط المعاملات. في الوقت نفسه، شهدت عملة Solstice المستقرة USX، الملقبة بـ "Ethena on Solana"، زيادة في عرضها بنسبة 235% في سبتمبر وحده، ليصل إلى 167.7 مليون دولار.

أظهر نشاط التمويل اللامركزي (DeFi) اتجاهات متباينة. ارتفعت أحجام التداول في منصات التداول اللامركزية (DEX) بنسبة 7.2% لتصل إلى 3.97 مليار دولار أمريكي يوميًا، على الرغم من انخفاض إيرادات منصات التداول بنسبة 5% لتصل إلى 214 مليون دولار أمريكي، وانخفاض إطلاق الرموز الجديدة بنسبة 19%. وأثبتت صناع السوق الآليون الخاصون (AMMs) دورهم كمحرك رئيسي للنمو، حيث ارتفعت أحجام التداول بنسبة 69%، لتمثل الآن 37% من إجمالي تداول منصات التداول اللامركزية.

من منظور اقتصاديات الرموز، انخفض إصدار SOL بنسبة 2.98%، بينما انخفض حرق SOL بنسبة 9%، مما أدى إلى زيادة في المعروض المتداول بنسبة 1.74% ومعدل تخفيف سنوي صافٍ قدره 4.8%. على الرغم من مكاسب القيمة السوقية وتزايد استخدام العملات المستقرة، كشف تقرير التمويل اللامركزي (DeFi) أيضًا أن Solana لا تزال تواجه تحديات في تحقيق الربح بسبب انخفاض نشاط السلسلة وضعف الكفاءة.

منحنى النمو

في حين يبدو أن الشبكة تواجه صعوبات في عدة مقاييس على المدى القصير، فقد تجاوزت منحنى النمو الأولي لـ Ethereum على المدى الطويل وبرزت كواحدة من أسرع محركات الإيرادات نمواً في تاريخ blockchain.

وفقًا لـ 21Shares، حققت Solana إيرادات بلغت 2.85 مليار دولار أمريكي بين أكتوبر 2024 وسبتمبر 2025، وهو رقم يفوق بأكثر من 50 ضعفًا إيرادات Ethereum في مرحلة مماثلة. ومن خلال استثمارها في قطاعات متنوعة مثل التمويل اللامركزي (DeFi)، والذكاء الاصطناعي، والأصول الحقيقية ، وجنون عملة الميم، صرّح مدير الأصول بأن Solana قد حققت ما فشلت Ethereum في تحقيقه في سنواتها التكوينية.

ظهرت المقالة "الاقتصاد الأساسي لسولانا يصطدم بالواقع في الربع الثالث، لكن العملات المستقرة ترتفع" لأول مرة على CryptoPotato .