من عام 2023 إلى عام 2026، ومن هونغ كونغ إلى الساحة العالمية، اجتمعت مؤسسات من مختلف أنحاء العالم مجدداً. ومع انطلاق العقد القادم من الأصول الرقمية، تتطلع LTP إلى المستقبل جنباً إلى جنب مع القطاع.
ما هو الشعور الذي ينتابك عند إلقاء نظرة فاحصة على نبض الأصول الرقمية والتمويل التقليدي في بيئة سوق متقلبة؟
في التاسع من فبراير 2026، اختُتمت بنجاح فعاليات قمة السيولة 2026 ، القمة السنوية الرائدة للأصول الرقمية المؤسسية التي تنظمها شركة LTP هونغ كونغ. وقد جمعت هذه الفعالية، التي تُقام للعام الرابع على التوالي، نخبة من ممثلي صناديق التحوط، وصناع السوق، وشركات التداول عالي التردد، والمكاتب العائلية، ومديري الأصول، وبورصات الأوراق المالية، وأمناء الحفظ، والبنوك، ومزودي خدمات التكنولوجيا، مما يُمثل علامة فارقة أخرى في التقارب السريع بين الأصول الرقمية والأسواق المالية التقليدية.
على مدار اليوم، تضمنت القمة كلمات رئيسية، ومناقشات غير رسمية، وجلسات نقاش معمقة. وانخرط المتحدثون والحضور في مناقشات معمقة حول تطور النظام المالي العالمي، وصعود تقنية التوكنة، والتكامل السريع لأنظمة الأصول المتعددة، مستكشفين الفرص والنماذج الجديدة التي قد تظهر مع تعمق تبني المؤسسات لهذه التقنيات.
في ختام القمة، برز إجماع واضح بين مختلف وجهات النظر: ففي منعطف حاسم في إعادة هيكلة المشهد المالي العالمي، ستكون تطوير البنية التحتية، والحوار التنظيمي، والتعاون بين المؤسسات، عوامل حاسمة في تشكيل النمو المستدام لهذا القطاع. لم تكن هذه القمة مجرد منتدى للأفكار، بل خطوة حاسمة في مسيرة صناعة الأصول الرقمية نحو التوحيد، والتأسيس المؤسسي، والانتشار الواسع .
أبرز النقاط الرئيسية في جدول الأعمال الكامل
في مؤتمر السيولة 2026 ، جمعت LTP خبراء عالميين لدراسة مستقبل أسواق الأصول الرقمية المؤسسية من خلال وجهات نظر متعددة، بما في ذلك البنية التحتية الأساسية، وربط السيولة، والترميز، ونماذج الأسواق الناشئة.
التداول متعدد الأصول وتقارب الأسواق: التوافق والمرونة
اتفق المشاركون بشكل عام على أن العملات المشفرة تُعاد تعريفها بشكل متزايد كفئة أصول أساسية يجب دمجها في أطر إدارة المحافظ المؤسسية، بدلاً من التعامل معها كسوق بديلة مستقلة. وأشار ستيفان لوتز ، الرئيس التنفيذي لشركة BitMEX، إلى أنه لم يعد بإمكان مديري تقنية المعلومات تجاهل هذه الفئة من الأصول. ومع دمج المؤسسات للأصول الرقمية رسميًا في أطر تخصيص الأصول، يتحول منطق تصميم أنظمة التداول من السعي لتحقيق أقصى أداء إلى تمكين التكامل السلس مع هياكل الحوكمة الحالية، وبنى واجهات برمجة التطبيقات، وضوابط المخاطر.
تم التأكيد مرارًا وتكرارًا على مرونة النظام. وأشار توم هيغينز ، مؤسس شركة Gold-i ومديرها التنفيذي، خلال اجتماع طاولة مستديرة، إلى ضرورة تصميم النظام على افتراض حتمية الفشل، مع ضمان التكرار والقدرة على الاستمرار من خلال تجميع البيانات في منصات متعددة. وعلى المستوى الكلي، لا يزال التشتت التنظيمي عائقًا رئيسيًا أمام قابلية التشغيل البيني للأسواق العالمية؛ فبدون تنسيق بين مختلف الاختصاصات القضائية، سيظل التقارب الحقيقي بين الأصول المتعددة محدودًا.
المستوى الجديد للتسوية: المقاصة والحفظ وقابلية التشغيل البيني
أشارت المناقشات حول التسوية والحفظ إلى اتجاه واضح: يتطور دور الحفظ من مجرد حفظ سلبي للأصول إلى طبقة أساسية في البنية التحتية تدعم المقاصة والتسوية وإدارة المخاطر. ومع تزايد مشاركة المؤسسات، لم يعد يُنظر إلى الحفظ كمجرد متطلب امتثال، بل كحلقة وصل جوهرية بين اليقين التنظيمي وقابلية التوسع التشغيلي.
يتطور مفهوم الثقة باستمرار. أكد إيان لوه ، الرئيس التنفيذي لشركة سيفو، على ضرورة دمج الثقة في آليات قابلة للتنفيذ على سلسلة الكتل، بحيث تُحقق الأصول عوائد ملموسة من خلال التعاون بين أمناء الحفظ والوسطاء الرئيسيين. وقد باتت أهمية التقنيات المتطورة من جهات خارجية واضحة بشكل متزايد. وسلطت إيمي تشانغ ، رئيسة قسم آسيا والمحيط الهادئ في فايربلوكس، الضوء على اعتماد القطاع المتزايد على مزودي البنية التحتية الراسخين، مشيرةً إلى أن أوروبا تبرز كمركز استراتيجي للأصول الرقمية المؤسسية بفضل وضوحها التنظيمي وبنيتها التحتية المتطورة.
كان يُنظر إلى التكرار التكنولوجي على نطاق واسع على أنه ضروري للتخفيف من حدة الاضطرابات النظامية. وكما لاحظ دارين جوردان ، كبير المسؤولين التجاريين في شركة كوماينو، فإن مستقبل الحفظ يكمن في سهولة استخدام الأصول، مما يحول القضية الأساسية من أمن تخزينها إلى القدرة على استخدامها بأمان وموثوقية.
إعادة بناء البنية التحتية وتسعير البيانات
أوضح يوهان كيربرات ، نائب الرئيس الأول والمدير العام لشركة Robinhood Crypto، كيف تتطور Robinhood من منصة تداول العملات المشفرة إلى مزود بنية تحتية مالية متعددة الأغراض، مستفيدة من تقنية البلوك تشين لإعادة تصميم المدفوعات والتسوية وتداول الأصول التقليدية مع تحويل التعقيد بعيدًا عن المستخدم النهائي.
يرى أن العقبة الرئيسية أمام التمويل التقليدي تكمن في كفاءة عمليات التسوية، التي غالبًا ما تستغرق يومًا واحدًا أو أكثر، بينما توفر الأنظمة الرقمية الأصلية إمكانية الوصول على مدار الساعة، وتحويلات شبه فورية، وقابلية التركيب، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف رأس المال ومخاطر الطرف المقابل. وفي إطار الأطر التنظيمية، تروج منصة روبن هود لترميز الأسهم المضمون بالكامل بنسبة 1:1، متوقعةً أن يتوسع نطاق الترميز ليشمل، بالإضافة إلى العملات المستقرة، الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة والأسواق الخاصة. ويؤكد أن التحدي الرئيسي لا يكمن في التكنولوجيا، بل في تطبيق اللوائح التنظيمية واعتمادها على نطاق واسع.
وصف كوري لو ، رئيس قسم آسيا والمحيط الهادئ في شركة بايث نتوورك، بيانات السوق بأنها قطاع مُقوّم بأقل من قيمته الحقيقية، إذ تُدرّ أكثر من 50 مليار دولار من الإيرادات السنوية، بينما ارتفعت تكاليف البيانات بأكثر من 15 ضعفًا خلال السنوات الخمس والعشرين الماضية. وأشار إلى أن التكلفة الحقيقية لا تنبع من عدم تناسق المعلومات، بل من جودة البيانات، التي تُحدد في نهاية المطاف ما إذا كان المتداولون سيحققون أفضل تنفيذ.
تهدف شبكة بايث إلى إعادة هيكلة تدفقات البيانات التقليدية، بنقل مدخلات الأسعار مباشرةً من شركات التداول والبورصات إلى طبقة أسعار مشتركة، تُعاد توزيعها بعد ذلك على المؤسسات بجودة أعلى وتكاليف أقل، مع تحديثات متعددة الأصول تصل إلى أجزاء من الألف من الثانية. وكشف لو أن بايث برو استقطبت أكثر من 80 مشتركًا خلال شهرين من إطلاقها، محققةً إيرادات سنوية متكررة تتجاوز مليون دولار في الشهر الأول. كما يخطط المشروع لتطبيق آلية لاستخلاص القيمة، حيث تتدفق عائدات الاشتراكات إلى منظمة لامركزية مستقلة (DAO)، تقوم بدورها بإعادة شراء الرموز وإنشاء احتياطيات طويلة الأجل.
تخصيص رأس المال المؤسسي: من المضاربة إلى التعرض المنهجي
يشهد تخصيص رأس المال تحولاً هاماً. إذ يتجه رأس المال المؤسسي من الأصول القائمة على السرديات إلى أدوات ذات محركات طلب واضحة وشفافية تنظيمية. وقد لاحظ فابيان دوري ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة سيغنوم، أنه مع تراجع سرديات الميتافيرس، أعادت المؤسسات تركيزها على الاستفادة من العقود الذكية لتكامل سلسلة القيمة وأتمتة العمليات. وقد حلّت إدارة المخاطر تدريجياً محل المضاربة على العوائد كمعيار أساسي للاختيار.
من المتوقع أن يُحفز التوكنة تغييرًا هيكليًا، لا تدريجيًا، لكن نطاق هذا التغيير سيعتمد على طلب العملاء الملموس وليس على القدرة التقنية وحدها. يتزايد الاهتمام بالمنتجات المهيكلة والقائمة على المؤشرات، وقد أشار جيوفاني فيسيوسو ، الرئيس العالمي لمنتجات العملات المشفرة في مجموعة CME، إلى أن المشهد السوقي المستقبلي سيتحدد على الأرجح بتعايش تقنيات وهياكل سوقية متعددة.
تقارب التجارة: سد الفجوة بين السيولة والتسعير والمخاطر
في مناقشات حول السيولة وإدارة المخاطر، ركز المشاركون على استقرار النظام في ظل ظروف السوق القاسية. وسلط جيريمي لونغ ، مدير قسم تكنولوجيا المعلومات في شركة لوديسيا، الضوء على كيف ساهمت ترقيات البنية التحتية في تحسين جودة التنفيذ بشكل ملحوظ، مع التأكيد في الوقت نفسه على ضرورة تصميم إدارة المخاطر لمواجهة أسوأ السيناريوهات.
يُعدّ تحسين كفاءة رأس المال بين منصات التداول المختلفة حلاً رئيسياً لمشكلة تشتت رأس المال. ويجري حالياً استكشاف نماذج تعاونية بين منصات التداول والجهات الحافظة، تُتيح إنشاء تجمعات رأس مال مشتركة، بشكل متزايد. وفي هذا السياق، أصبحت الشفافية أمراً بالغ الأهمية. وقد أكد جوزيبي جولياني ، نائب رئيس الفريق المؤسسي في كراكن، أن السيولة تعتمد على تقييمات واضحة للمخاطر، وأن شفافية منصات التداول واستقرارها التشغيلي يؤثران بشكل مباشر على مشاركة صانعي السوق.
بناء أطر مؤسسية لاقتصاد الأصول الرقمية
على الصعيدين المؤسسي والبنيوي، تشير العديد من الدراسات إلى تحول من مرحلة إثبات المفهوم إلى التطبيق العملي. وتُظهر التجارب الرائدة للعملات المستقرة في قطاعي التأمين والمدفوعات المكاسب الملموسة في الكفاءة الناتجة عن التسوية على سلسلة الكتل. وتدرس بعض المؤسسات حاليًا نقل منتجاتها الرئيسية مباشرةً إلى سلسلة الكتل للاستفادة من سيولة عالمية أكبر.
يُنظر إلى استقرار النظام بشكل متزايد على أنه شكل من أشكال حماية الإيرادات. وقد لاحظ تشنغ شين ، كبير مهندسي حلول Web3 في AWS، أن الاستقرار يعمل بمثابة "تأمين على الدخل"، حيث توفر البنية التحتية السحابية المرونة والقدرة على التكيف اللازمتين للأسواق الرقمية. في الوقت نفسه، تستمر الأطر التنظيمية التقليدية في فرض قيود هيكلية على تخصيص رأس المال.
أكدت شيري تشو ، الرئيسة العالمية للأصول الرقمية في شركة فوتو هولدينغز المحدودة التابعة لمجموعة فوتو، أن الثقة وسهولة الاستخدام تمثلان فرصًا رئيسية لمنصات الوساطة، مع إقرارها بالقيود الرأسمالية التي تفرضها اتفاقيات مثل بازل. ولا يزال تحقيق التوازن بين الامتثال والخصوصية والحفظ يمثل عتبة حاسمة لمشاركة المؤسسات في التمويل اللامركزي.
كل شيء كضمان: الأصول المرجحة بالمخاطر، والعملات المستقرة، والائتمان المُرمّز.
ينتقل النقاش حول إمكانية استخدام الأصول المُرمّزة كضمانات أساسية من الجانب النظري إلى التطبيق العملي. فمقارنةً بالهياكل التقليدية، تُعدّ الضمانات المُسجّلة على البلوك تشين، والتي تُتيح التسوية على مدار الساعة، أنسب لتلبية متطلبات الهامش الطارئة في أسواق المشتقات. ومع ذلك، يبقى الوضوح القانوني عاملاً حاسماً.
أكد شيتان كارخانيس ، نائب الرئيس الأول في فرانكلين تمبلتون، على أهمية اختيار هياكل الأصول الأصلية على سلسلة الكتل بدلاً من النسخ الرقمية، لضمان وجود مصدر واحد موثوق للمعلومات القانونية. كما أن التصنيف التنظيمي وتأثيره على متطلبات رأس المال لا يقل أهمية. وتميل المؤسسات التي تقيّم الضمانات المُرمّزة إلى التركيز على أربعة أبعاد: الملكية القانونية، والمخاطر التشغيلية، وترتيبات الحفظ، وعمق السيولة.
ما وراء الضجة الإعلامية: إلى أين تتجه الصناعة بعد ذلك
في ختام القمة، اتفق المشاركون على رؤية مشتركة: لا تُشكّل عملية الترميز وحدها ميزة تنافسية. يكمن العامل الحاسم في ما إذا كانت تُقدّم تحسينات ملموسة من حيث الاحتياطيات أو التداول أو التسوية.
توقع إركان كايا ، الرئيس التنفيذي لشركة ABEX، أن تقنية التوكنة لديها القدرة على دمج التمويل التقليدي بالكامل في أنظمة العملات الرقمية، مع احتمال ظهور نقطة تحول حاسمة خلال العقد القادم. ومع تزايد أهمية المتطلبات التنظيمية، واستقرار النظام، وتجربة المستخدم، يبدو تطور البنية التحتية المالية حتميًا. لم تعد الأصول الرقمية مجرد مكمل هامشي للتمويل التقليدي، بل أصبحت قوة متنامية قادرة على إعادة تشكيل منطق تشغيله وهياكله السلطوية. وقد لخص موسى لي ، رئيس منطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة Anchorage Digital، هذا التوجه بإيجاز: التوكنة ليست مرادفة للنجاح، فقيمتها تعتمد على توفير مزايا وظيفية واضحة من حيث الاحتياطيات، والتداول، والتسوية.
الاعتبارات النهائية
بالنسبة لشركة LTP، يُمثل انتقال القطاع إلى مرحلة أكثر نضجاً، تتسم بتراجع الضجة الإعلامية، الوقت الأمثل لتوحيد البنية التحتية، والامتثال، والابتكار المستدام. وما زلنا على قناعة راسخة بأن خلق قيمة دائمة يكمن في الأنظمة الأساسية التي تدعم عمليات السوق بسلاسة.
من عام 2023 إلى عام 2026، وانطلاقاً من منظور عالمي بدلاً من التركيز على الأسواق الإقليمية، واصلت LTP رصد وتوثيق ومشاركة فعّالة في التطور الهيكلي والمؤسسي والتنظيمي لقطاع الأصول الرقمية. ويُعدّ اختتام مؤتمر السيولة 2026 بنجاح علامة فارقة أخرى في التزامنا طويل الأمد بتعزيز تكامل الأصول الرقمية مع التمويل التقليدي.
وبالنظر إلى المستقبل، ستواصل LTP الاستثمار بكثافة في تطوير النظام البيئي، وتعزيز البنية التحتية الأكثر مرونة والتعاون الأكثر انفتاحًا، للمساعدة في تشكيل العقد القادم من الأصول الرقمية.
مع تقارب تطوير البنية التحتية والالتزام التنظيمي والتعاون بين المؤسسات، يظهر عصر أكثر صحة واحترافية وانتشاراً للأصول الرقمية.
على الرغم من اختتام مؤتمر السيولة 2026 ، فإن رحلة التكامل العميق بين الأصول الرقمية والتمويل التقليدي لم تدخل بعدُ سوى نصفها الثاني. وبصفتها مشاركًا ومراقبًا على المدى الطويل، ستواصل LTP تخصيص مواردها لبناء منظومة متكاملة والتفاعل مع القطاع، مما يُسهم في تمهيد الطريق لعقد جديد من الأصول الرقمية.
سننشر قريباً تقريراً كاملاً عن الفعالية، يتضمن أبرز النقاط من جلسة النقاش والمتحدثين الرئيسيين. تابعونا.
حول برنامج LTP
تُعدّ LTP وسيطًا رئيسيًا عالميًا للمؤسسات، مُصممة خصيصًا لتلبية الاحتياجات المتطورة للمشاركين في سوق الأصول الرقمية. من خلال تطبيق المعايير المالية التقليدية على ابتكارات تقنية البلوك تشين، تُقدّم LTP خدمات رئيسية شاملة تتراوح بين تنفيذ الصفقات، والمقاصة، والتسوية، والحفظ، والتمويل. كما تشمل خدماتها إدارة الأصول المؤسسية، وتداول البلوك تشين خارج البورصة الخاضع للتنظيم، وحلول الدخول والخروج المتوافقة مع المعايير، مما يُوفّر أساسًا آمنًا وقابلًا للتوسع للمؤسسات في جميع أنحاء منظومة الأصول الرقمية.
شركة LiquidityTech Limited هي شركة تابعة لهيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ، ومرخصة للقيام بالأنشطة المنظمة من النوع 1 و2 و4 و5 و9.
شركة Liquidity Technology Limited مرخصة من قبل هيئة الخدمات المالية في جزر فيرجن البريطانية كمزود لخدمات الأصول الافتراضية، وهي مخولة بموجب قانون SIBA بالانخراط في أنشطة التداول الاستثماري.
شركة Liquidity Technology SL مسجلة لدى بنك إسبانيا كمزود لخدمات الأصول الافتراضية.
شركة Liquidity Fintech Pty Ltd مسجلة لدى AUSTRAC لتقديم خدمات صرف العملات الرقمية والتحويلات المالية وخدمات صرف العملات الأجنبية.
شركة Liquidity Fintech Investment Limited مرخصة من قبل هيئة الخدمات المالية في جزر العذراء البريطانية لتقديم خدمات إدارة الاستثمار.
شركة نيوتريوم ترست المحدودة مسجلة كشركة ائتمان بموجب قانون الأمناء ومرخصة كمزود لخدمات الائتمان أو الشركات بموجب قانون مكافحة غسل الأموال.
حصلت شركة Liquidity Fintech FZE على موافقة مبدئية من هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA) للحصول على ترخيص VASP (ملاحظة: لا تسمح الموافقة المبدئية بالأنشطة الخاضعة للتنظيم).
إخلاء المسؤولية: يتم تنفيذ جميع الأنشطة الخاضعة للتنظيم حصريًا من قبل كيانات مرخصة أو مسجلة حسب الأصول، وضمن حدود الموافقات التنظيمية والاختصاصات القضائية الخاصة بها.
للمزيد من التفاصيل: https://www.liquiditytech.com
ظهرت مقالة "السيولة 2026: حيث التقت المؤسسات العالمية بشأن مستقبل الأصول الرقمية والتمويل التقليدي" لأول مرة على موقع BeInCrypto .