وتؤكد تحركات الصين الأخيرة لتعزيز عملتها الرنمينبي وتجديد قطاعها العقاري على الجهود المتضافرة لدعم ثاني أكبر اقتصاد في العالم. ولا شك أن الانخفاض الكبير الذي تجاوز 5% في قيمة الرنمينبي في مقابل الدولار هذا العام كان سبباً في تحفيز هذه التدابير الحازمة.
تلعب المعاقل المالية ألعاباً استراتيجية
أعلن البنك المركزي الصيني، بنك الشعب الصيني، عن خطوة استراتيجية لخفض متطلبات احتياطي النقد الأجنبي للمؤسسات المالية.
وتتجلى هذه الإشارة غير الدقيقة التي تشير إلى تصميمهم على دعم الرنمينبي في خفض متطلبات الاحتياطي من النقد الأجنبي من 6% إلى 4%، بدءاً من منتصف سبتمبر/أيلول.
ويهدف هذا الإجراء الحاسم إلى زيادة الدولارات المتداولة في السوق الداخلية. علاوة على ذلك، تستطيع البنوك التجارية الآن أن تتحمل تكاليف خفض أسعار الفائدة على ودائعها بالدولار.
الهدف العام؟ جعل الأمر أقل جاذبية للناس لاستبدال الرنمينبي بالدولار، مما يخفف الضغط المتزايد على العملة الصينية. قد يجادل البعض بأن الآثار المالية الفعلية لهذه الخطوة ضئيلة.
وتعتقد بيكي ليو، من بنك ستاندرد تشارترد، أن هذا لن يؤدي إلا إلى ضخ نحو 16 مليار دولار من السيولة بالدولار الأمريكي في النظام. وهو يرى أن القيمة الحقيقية تكمن في التزام البنك المركزي الثابت بالحفاظ على قيمة الرنمينبي.
ومع ذلك فإن الطريق إلى تثبيت الرنمينبي ليس معبداً تماماً بالذهب. ويشير شون كالو، من وستباك، وهو خبير استراتيجي مخضرم في مجال العملات، إلى أن استعادة الثقة في الرنمينبي لن تكون سهلة، خاصة مع مرونة الدولار وبيانات الإسكان المحلية المخيبة للآمال.
البصيرة: إصلاحات سوق العقارات
وقد أخذت القوتان الحضريتان في الصين ــ بكين وشانغهاي ــ زمام المبادرة في إعادة معايرة أسعار الفائدة على الرهن العقاري لأولئك الذين يدخلون سلم العقارات لأول مرة. والجدير بالذكر أن هذه التحركات تأتي بعد فترة وجيزة من إصلاحات مماثلة في قوانغتشو وشنتشن.
ومن الصعب أن نتجاهل تزامن هذه الإصلاحات، مع ظهور تخفيضات أسعار الفائدة وشروط الدفعة الأولى الأكثر ملاءمة لقروض الرهن العقاري في تتابع سريع.
هذا هو الأمر: سوق العقارات هو شريحة هائلة من الكعكة الاقتصادية في الصين، حيث تشكل أكثر من ربع نشاطها الاقتصادي بأكمله. ومن ثم فإن أي صدمة في هذا القطاع ستؤثر على اقتصاد البلاد.
ولكن ليس كل شيء يسير بسلاسة. وقد أدت المخاوف بشأن الصحة المالية للمطورين إلى تقليص الطلب على الأسهم الصينية، مما دفع بعض البنوك الاستثمارية إلى إعادة ضبط توقعاتها بشأن مسار الرنمينبي في مقابل الدولار.
وراقب المحللون بفارغ الصبر قيام المنظمين بتخفيض متطلبات الدفعة الأولى لشراء المنازل الأولية والثانوية، كما قاموا بتغيير أسعار الفائدة للقروض العقارية الموجودة مسبقًا.
يعتقد جون لام من بنك UBS أن مثل هذا التيسير على مستوى البلاد يمكن أن يؤدي إلى تثبيت توقعات الأسعار، خاصة في المدن الراقية. ولكن هل تعتبر هذه التعديلات علاجاً سحرياً للعلل التي تعاني منها أسواق الإسكان؟
نومورا ليس متأكدا من ذلك، مما يشير إلى أنه على الرغم من أن هذه التدابير توفر فترة راحة، إلا أنها قد لا يكون لها تأثير دائم نظرا للقيود الأخرى المفروضة على المعاملات العقارية ومحدودية توافر الأراضي في المراكز الحضرية.
وفي حين أن هذه المبادرات هي خطوات في الاتجاه الصحيح، فإن الجص البسيط لن يكون كافيا. إن التأثيرات الخارجية، مثل تراجع الصادرات، والجغرافيا السياسية المتشابكة، وثقة المستهلك الهشة، ليست سوى بعض من التحديات التي تنتظرنا.
ويتردد صدى مشاعر نومورا: هذه التغييرات، رغم كونها جديرة بالثناء، إلا أنها بالكاد تخدش السطح. ومن أجل تحقيق تحول حقيقي، فقد تحتاج الصين إلى إخراج الأرانب العقارية الأكثر عدوانية من القبعة.
وفي عالم حيث تتغير التضاريس المالية باستمرار، تثير تصرفات الصين من الأسئلة أكثر من الإجابات. فهل هذه الإصلاحات مجرد ومضة عابرة أم استراتيجية طويلة الأمد؟ الوقت وحده كفيل بإثبات ذلك، ولكن في الوقت الحالي تظل الصين في دائرة الضوء الاقتصادية العالمية.