كتب هذه المقالة آرثر فيرستوف، الرئيس التنفيذي للأعمال في ميركوريو، الشركة العالمية الرائدة في مجال البنية التحتية لمدفوعات العملات المشفرة. يُعد آرثر خبيرًا بارزًا في مجال العملات المستقرة، والخدمات المصرفية الرقمية، وتكامل Web3 مع التمويل التقليدي. تستند هذه المقالة إلى رؤاه الثاقبة من شراكاته مع أكثر من 300 شركة، بما في ذلك سيركل، وكوين بيس، وماستركارد، وريفولت، وبولي ماركت.
مع نضج سوق الأصول الرقمية بما يتجاوز التوقعات، تبرز مرحلة جديدة من التمويل العالمي، تتميز بالتوافقية والامتثال والشمول. في كلمته في مؤتمر Token2049 سنغافورة 2025، أوضح آرثر فيرستوف كيف أن التطور القادم للأنظمة المالية يسد الفجوة بين التمويل اللامركزي (DeFi) والمؤسسات المالية التقليدية.
ركزت المحادثة على فكرة بسيطة ذات تداعيات بعيدة المدى: لم يعد عالم العملات المشفرة والتمويل التقليدي عالمين متوازيين. بل يتقاربان لبناء أسواق عالمية سهلة الوصول وفعالة وشفافة للمستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء.
مستوى الدفع لعصر الأصول الرقمية
يقول فيرستوف، الذي يعتقد أنه في السنوات القادمة، ستصبح كل شركة تكنولوجيا مالية، في الواقع، شركة عملة مستقرة، "أصبحت العملات المستقرة بمثابة التكنولوجيا المالية الجديدة".
تدعم البيانات هذا المسار. تُظهر الأبحاث الحديثة أن تحويلات مدفوعات العملات المستقرة قد وصلت بالفعل إلى حوالي 19.4 مليار دولار أمريكي حتى تاريخه في عام 2025، ومن المتوقع أن تتجاوز تريليون دولار أمريكي سنويًا بحلول عام 2030، مع الأخذ في الاعتبار فقط حالات استخدام الدفع الناشئة، وليس التداول المضاربي. في الوقت نفسه، تُقدّر ماكينزي أن إجمالي حجم معاملات العملات المستقرة في جميع حالات الاستخدام قد تجاوز بالفعل 27 تريليون دولار أمريكي سنويًا، مما يجعلها في طريقها لتجاوز الشبكات التقليدية قبل نهاية العقد.
يسلط هذا النمو الضوء على مدى سرعة تحول المحادثة من "تداول العملات المشفرة" إلى "منصات التسوية الرقمية".
عمليًا، التجربة سلسة. يمكن للمستخدمين شراء الأصول الرقمية باستخدام بطاقة الخصم أو Apple Pay، وتحويلها إلى عملات مستقرة، وإرسال الأموال عالميًا في ثوانٍ، وسحبها إلى حساب مصرفي، كما يوضح فيرستوف.
وراء هذه البساطة توجد شبكة متنامية من المحافظ وشركات التكنولوجيا المالية وأنظمة الدفع العالمية التي تعمل معًا لتشغيل التحويلات الفورية التي لا تعرف الحدود، وهي الأساس لمستوى جديد من تسوية الأصول الرقمية للاقتصاد الحديث.
من الشك إلى الحجم: Klarna و Tempo والمقاطع الموسيقية الجديدة
ومن بين الدلائل الأكثر وضوحاً على أن هذا التحول حقيقي تأتي من الأسماء التي لم تكن لها حتى وقت قريب أي علاقة بالعملات المشفرة.
في أواخر عام 2025، أعلن البنك الرقمي السويدي Klarna، المعروف بخدماته "اشتر الآن وادفع لاحقًا"، عن إطلاق KlarnaUSD، أول عملة مستقرة مقومة بالدولار الأمريكي، استنادًا إلى Tempo، وهي سلسلة كتل جديدة تركز على المدفوعات طورتها Stripe و Paradigm.
يتم إصدار KlarnaUSD من خلال منصة Open Issuance التابعة لشركة Bridge (شركة Stripe) وهي حاليًا في وضع الاختبار، ومن المقرر إطلاقها بالكامل على الشبكة الرئيسية Tempo في عام 2026. تحدد Klarna هذه الخطوة صراحةً كوسيلة لـ:
– تجنب طرق الدفع عبر الحدود المكلفة والبطيئة
– الاستفادة من مجموعة رسوم عبر الحدود بقيمة 120 مليار دولار سنويًا
– خدمة أكثر من 100 مليون عميل موجود على خطوط سكك حديدية أرخص وأكثر قابلية للبرمجة
بالنسبة لفيرستوف، فإن هذا النوع من الشراكة هو بالضبط ما يعنيه "سد الفجوة" في الممارسة العملية:
عندما يُطلق بنك رقمي مثل كلارنا عملة مستقرة على سلسلة كتل مدفوعات، لم يعد الأمر يتعلق بتبادل الرموز بين مُستخدمي العملات المشفرة، بل يتعلق بإعادة صياغة شركات الدفع التقليدية بهدوء لحزمة مدفوعاتها استنادًا إلى ثنائيات العملات المستقرة.
وتندرج الحركات مثل KlarnaUSD على Tempo ضمن نفس فئة PYUSD من PayPal والتجارب الأخرى التي تقودها المؤسسات: فهي مبكرة وخاضعة للرقابة ومتوافقة للغاية، ولكنها تكشف عن المكان الذي تتوقع الصناعة أن يأتي منه النمو الحقيقي.
من يستخدمه ولماذا
يقول فيرستوف: "يتكون جمهور الأصول الرقمية عادةً من المتحمسين والمطورين لتقنية البلوك تشين الذين يقودون الابتكار في هذا المجال".
ولكنه يضيف أن قاعدة المستخدمين تمتد الآن إلى ما هو أبعد من المطلعين على التكنولوجيا:
– البدو الرقميون الذين يديرون الدخل عبر الحدود
– الأشخاص الذين لديهم عائلات في الخارج ويرسلون تحويلات مالية
– المؤسسون الطموحون والعاملون المستقلون يحصلون على أجر عالمي
– مستخدمون أكثر خبرة يستكشفون منتجات الأصول الرقمية الجديدة وفرص العائد
يعكس هذا التنوع في المستخدمين تنوعًا متزايدًا في الوصول. في أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا، حيث غالبًا ما تتعرض العملات المحلية لتقلبات شديدة، تُستخدم العملات المستقرة بشكل متزايد كبدائل مصرفية يومية بدلًا من كونها أصولًا مضاربة.
تُبرز الأرقام الاقتصادية الكلية هذا التحول. فقد تجاوز المعروض العالمي من العملات المستقرة 300 مليار دولار، مما يُظهر أنها لم تعد قطاعًا متخصصًا. في الوقت نفسه، يُظهر بحث جديد أجرته شركة "بروتوكول ثيوري" (بالتعاون مع شركة "ميركوريو") أن 12% فقط من البالغين في الولايات المتحدة يعتقدون أن محافظ الإنترنت مناسبة لحياتهم، مقارنةً بـ 64% للمحافظ الرقمية التقليدية. تُبرز هذه الفجوة كلاً من الاحتكاك المتبقي وحجم الفرصة المتاحة لجعل تجارب الحفظ الذاتي بديهيةً تمامًا مثل التطبيقات التي يستخدمها الناس يوميًا.
السيولة والبنية التحتية وحركات السوق
يُصرّ فيرستوف على أن "ساحة المعركة الحقيقية اليوم هي البنية التحتية. لا يهمّ أيّ سلسلة تُستخدم؛ المهمّ هو أن تعمل السكك الحديدية على مدار الساعة، عالميًا".
تؤكد التقارير الأخيرة هذا: فقد قفزت أحجام الدفع في معاملات العملات المستقرة بين الشركات من أقل من 100 مليون دولار شهريًا في أوائل عام 2023 إلى أكثر من 3 مليارات دولار شهريًا في أوائل عام 2025. ويتطلب هذا النوع من النمو تدخلًا هيدروليكيًا جادًا:
– تنظيم متعدد السلاسل
– التوجيه في الوقت الحقيقي
– الامتثال العالمي القوي ومراقبة العقوبات
– الحراسة على المستوى المؤسسي وإمكانية التحقق
وهنا تبرز أهمية أمثلة مثل KlarnaUSD على منصة Tempo. Tempo منصة مصممة خصيصًا للمدفوعات، وتستخدمها Klarna ليس كوسيلة تسويقية، بل لخفض تكاليف المعاملات على التجار والمستخدمين على نطاق واسع.
في غضون ذلك، تستيقظ المؤسسات على نطاق أوسع. قد تصل قيمة الأصول الحقيقية الرمزية (RWA) إلى تريليوني دولار بحلول عام 2028، حيث تعمل العملات المستقرة كـ"أنابيب" أساسية لنقل القيمة بين الأسواق والأدوات. ويشير فيرستوف إلى التدفقات المشابهة لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وقنوات السيولة القائمة على رموز الأصول الرقمية (DAT)، والثنائيات المنظمة، كمحات مبكرة لما هو آت.
"العصر الذهبي" للمستخدمين
يقول فيرستوف: "نحن ندخل عصرًا ذهبيًا للمستخدمين. تتنافس الآن أكبر المؤسسات المالية ومنصات بلوكتشين على التوزيع. ونتيجةً لذلك، يُمكن للمستخدمين الوصول إلى منتجات وأسواق مالية جديدة، من العملات المستقرة إلى الأصول الرمزية، برسوم تقترب من الصفر وعلاوات شبه معدومة".
إنه ادعاء جريء، لكن الأرقام تدعمه. فقد سُجِّلت انخفاضات في التكاليف تصل إلى 99% للتحويلات عبر الحدود باستخدام أنظمة العملات المستقرة، مقارنةً بخدمات البنوك المراسلة التقليدية. ومع تطبيق أنظمة العملات المستقرة من قِبل كلارنا، وباي بال، وسترايب، وريفولوت، وغيرها، فإن المنافسة بدأت تتحول من مُتبنِّين مُبكِّرين إلى نطاق عالمي.
في الواقع، يستفيد المستخدمون من المنافسة المؤسسية: التحويلات الأرخص، والمدفوعات الأسرع، والوصول إلى منتجات جديدة، في حين يتم إنجاز الجزء الأكبر من العمل خلف الكواليس، في البنية التحتية.
اللقطة النهائية
يجد آرثر فيرستوف وزملاؤه أنفسهم يعملون عند نقطة تحول نادرة. إن اندماج التمويل اللامركزي والعملات المستقرة والتمويل المؤسسي يبشّر بمستقبلٍ تتدفق فيه الأموال في أي وقت وفي أي مكان، وبشكل فوري، وبتكلفة منخفضة.
ما بدا في السابق عالمين منفصلين – العملات المشفرة من جهة والبنوك وشركات التكنولوجيا المالية من جهة أخرى – يتحول بسرعة إلى نسيج مالي واحد قابل للبرمجة. يُعدّ KlarnaUSD على منصة Tempo مثالاً واضحاً؛ وستجلب الموجة التالية المزيد من البنوك، والمزيد من العملات المستقرة، والمزيد من الأصول الرمزية على نفس المنوال.
مع نضوج البنية التحتية الأساسية، وزيادة السيولة، ووضوح اللوائح التنظيمية، لم يعد وعد العملات القابلة للبرمجة مجرد نظرية. لم تعد المهمة الآن مجرد ابتكار، بل شمولية، تضمن للجميع، من مستخدمي التجزئة في الأرجنتين إلى صناديق التحوط في نيويورك، إمكانية الوصول إلى نفس الاقتصاد القائم على الأصول الرقمية.
تم نشر المقال "العملات المستقرة في البرية: عندما تكتشف Fintech الأموال القابلة للبرمجة" لأول مرة على BeInCrypto .