يواجه مشروع القانون الأهم الذي سيؤثر على سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة تعثراً في واشنطن، حيث تُقدّر شركة "غالاكسي ديجيتال" احتمالية إقرار قانون "كلاريتي" هذا العام بنحو 50%. ولا يكمن اعتراض الشركة الرئيسي في أن هناك مشكلة واحدة تُهدد القانون، بل في وجود عدد كبير من القضايا العالقة التي لا تزال بحاجة إلى معالجة متتابعة، ضمن جدول زمني يتقلص بسرعة.
في مذكرة بحثية نُشرت في 22 أبريل، ذكرت شركة غالاكسي أن قانون وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025 وصل إلى "المرحلة النهائية"، بعد أن أقره مجلس النواب في يوليو 2025 بدعم من الحزبين، عقب أشهر من المفاوضات في مجلس الشيوخ. وينصبّ التركيز حاليًا على لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ، التي كان من المتوقع أن تعلن إقرار القانون بحلول الأسبوع الأخير من أبريل. إلا أن هذا الجدول الزمني يبدو أنه يتأخر. ووفقًا لشركة غالاكسي، دعا السيناتور توم تيليس، وهو مفاوض رئيسي في صياغة مكافآت العملات المستقرة، يوم الاثنين إلى تأجيل إقرار القانون حتى مايو.
قد يكون شهر مايو هو الفرصة الأخيرة لقانون وضوح العملات المشفرة.
وصفت شركة غالاكسي آفاق مشروع القانون بعبارات صريحة غير معتادة: "في رأينا، فإن احتمالات إقرار قانون CLARITY في عام 2026 متساوية تقريبًا، وربما أقل من ذلك، على الرغم من أن آخرين في غالاكسي أكثر تفاؤلاً. لا ينبع عدم اليقين من قضية واحدة، بل من عدد الأسئلة التي لم تُحسم بعد والتي يجب معالجتها تباعًا، تحت ضغط زمني شديد."
يشير التقرير إلى أن التصويت في أوائل أو منتصف مايو سيُبقي على مسارٍ مُمكن، لكن بهامش خطأ ضئيل للغاية. وكتبت شركة "غالاكسي": "إذا تأجل التصويت إلى ما بعد منتصف مايو، فإن احتمالية إقرار القانون في عام 2026 ستنخفض بشكلٍ كبير. فالجدول التشريعي المتبقي لا يسمح باتباع العملية الكاملة المكونة من خمس خطوات المذكورة أعلاه بسهولة، لا سيما مع اختلاف القيود الزمنية في المجلس". ووفقًا للشركة، لا يزال التصويت في يوليو ممكنًا نظريًا، لكن ذلك يتطلب "إرادة سياسية وتنسيقًا استثنائيين".
تُعدّ الإجراءات القانونية بالغة الأهمية. فبعد مراجعة اللجنة، يجب أن يحظى مشروع القانون بموافقة أغلبية 60 صوتًا في مجلس الشيوخ، ثم يُواءم مع نسخة لجنة الزراعة، وأخيرًا مع قانون الوضوح الذي أقره مجلس النواب، قبل أن يُرفع إلى الرئيس. وأوضح غالاكسي أن كل خطوة تستغرق وقتًا، وهو وقت قد لا يتوفر لدى مجلس الشيوخ بكثرة، لا سيما في ظل النقاشات الدائرة حول التفويض العسكري لإيران، والجدل العالق حول تمويل وزارة الأمن الداخلي، وتراكم الترشيحات المتنافسة على مكان في المجلس.
لا تزال قضية مكافآت العملات المستقرة هي القضية الأكثر إثارة للجدل، حيث تتنافس البنوك وشركات العملات المشفرة حول إمكانية تقديم منصات التداول حوافز مرتبطة بحيازة واستخدام هذه العملات. وقد صرحت شركة غالاكسي بأن التسوية التي يجري التفاوض عليها حاليًا بين تيليس والسيناتور أنجيلا ألسوبروكس ستظل تحظر المكافآت المدفوعة "لمجرد حيازة" العملة المستقرة، مع السماح في الوقت نفسه بحوافز محدودة قائمة على النشاط، مرتبطة بالمدفوعات أو التحويلات أو استخدام المنصة. ومع ذلك، لم يُنشر النص بعد، ولن يبدأ سريان مهلة الـ 48 ساعة الممنوحة للجنة لتقديم مشروع القانون حتى ذلك الحين.
أوضحت شركة غالاكسي أيضًا أن أداء العملات المستقرة ليس سوى جزء من المشكلة. وسلطت المذكرة الضوء على عدة قضايا أخرى جارية في مفاوضات مجلس الشيوخ، بما في ذلك حماية قانون اليقين التنظيمي لتقنية البلوك تشين لمطوري البرامج غير الخاضعين للوصاية، وأحكام الأخلاقيات المتعلقة بالعملات المشفرة التي يمتلكها المسؤولون الحكوميون، والمخاوف بشأن تأثير المادة 505 على إعفاء هيئة الأوراق المالية والبورصات من الترميز، والمسألة السياسية المتعلقة بشواغر مفوضي الهيئة. لا تُعد أي من هذه القضايا قاتلة بحد ذاتها، ولكنها مجتمعة تُشكل جدولًا زمنيًا أكثر هشاشة.
ومن الجدير بالذكر أن السيناتور الأمريكي بيرني مورينو يتبنى موقفاً مشابهاً لموقف شركة غالاكسي ديجيتال. فعندما سُئل عن الجدول الزمني لإقرار مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة، صرّح قائلاً: "أعتقد أننا سنتمكن من إنجازه بحلول نهاية شهر مايو". ومع ذلك، حذّر السيناتور الجمهوري عن ولاية أوهايو الشهر الماضي من أنه في حال عدم إقرار قانون الوضوح بحلول شهر مايو ، فقد يتم تأجيل تشريعات العملات المشفرة إلى أجل غير مسمى.
أخبار: في فعالية أقيمت في واشنطن هذا المساء، سُئل السيناتور بيرني مورينو عن الجدول الزمني للتشريعات المتعلقة بهيكل سوق العملات المشفرة.
وقال: "أعتقد أننا نستطيع القيام بذلك بحلول نهاية شهر مايو".
حذّر عضو جمهوري من ولاية أوهايو الشهر الماضي من أنه إذا لم يتم إقرار قانون الوضوح بحلول شهر مايو… https://t.co/wKkIwF7tBT
— إليانور تيريت (@EleanorTerrett) ٢٢ أبريل ٢٠٢٦
يُبدي التقرير عموماً رأياً إيجابياً بشأن مضمون التشريع. وصفت شركة غالاكسي مشروع قانون CLARITY بأنه "مشروع قانون سليم من الناحيتين الفنية والسياسية"، مشيرةً إلى أنه سيحدد الحدود القضائية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وهيئة تداول السلع الآجلة ، ويحدد مسارات التعامل مع الرموز الرقمية كأدوات غير مالية بمجرد تحقيق اللامركزية الكافية، ويخلق إطاراً قانونياً متيناً لطالما افتقر إليه رأس المال المؤسسي.
كما حذر من أن التوقعات لما بعد انتخابات التجديد النصفي قد تكون أسوأ بكثير. وأوضح غالاكسي أن تغيير السيطرة على أي من مجلسي البرلمان سيؤدي على الأرجح إلى تغيير رؤساء اللجان، واختلاف الأولويات، ومسار أقل ملاءمة لتشريعات العملات المشفرة.
لهذا السبب تُعدّ الإنجازات قصيرة المدى بالغة الأهمية الآن. وأشار موقع "غالاكسي" إلى أن المؤشرات التالية التي يجب مراقبتها هي نشر نص تيليس المُعدّل بشأن العملة المستقرة، وإعلان رئيس اللجنة تيم سكوت بشأن تعديل مشروع القانون، وحجم التصويت في أي لجنة ومدى توافق الحزبين فيه، وما إذا كانت قيادة مجلس الشيوخ ستخصص وقتًا في الجلسة العامة قبل عطلة الرابع من يوليو.
في وقت كتابة هذا التقرير، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة 2.58 تريليون دولار.
