انخفض سعر البيتكوين (BTC) إلى ما دون مستويات الدعم الأخيرة هذا الأسبوع، في حين سجل الذهب والأسهم الأمريكية أرقاماً قياسية جديدة، وسط بيانات على سلسلة الكتل تشير إلى انخفاض السيولة داخل سوق العملات المشفرة.
أدى هذا الانقسام إلى إعادة إشعال النقاش حول ما إذا كان رأس المال يتخلى عن الأصول الرقمية تمامًا أم أنه ينتظر ببساطة تحول شهية المخاطرة.
تساهم تدفقات العملات المستقرة الخارجة وضعف إشارات البيتكوين في زيادة الضغط.
في وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر البيتكوين يتداول بأقل بقليل من 88000 دولار، بعد عدة أيام من تحركات الأسعار المتقلبة، وذلك في أعقاب انعكاس أوسع لحالة النفور من المخاطرة في الأسواق العالمية.
ركزت التعليقات على مؤشرات البيع المؤسسي، حيث أشارت المحللة ساني موم اليوم إلى انخفاض مؤشر كوين بيس بريميوم إلى حوالي -0.17%، وهو مستوى يُشير إلى عمليات بيع أكثر كثافة خلال ساعات التداول في الولايات المتحدة مقارنةً بغيرها. ولم يتحول المؤشر إلى الارتفاع إلا مرتين فقط في يناير، مما يُعزز الرأي القائل بأن كبار المستثمرين يُقللون من انكشافهم على السوق بدلاً من زيادته.
وقد فاقمت بيانات السيولة هذه المخاوف. فبحسب البيانات التي استشهدت بها ساني موم، انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة الرئيسية بنحو 2.2 مليار دولار في الأيام الأخيرة، لتستمر بذلك في الانخفاض الذي بلغ نحو 5.6 مليار دولار من أعلى مستوى له إلى أدنى مستوى له.
أظهر تقييم منفصل أجرته شركة داركفوست انخفاضًا في المعروض من العملات المستقرة المبنية على إيثيريوم بنحو 7 مليارات دولار في أسبوع واحد، وهو أول انخفاض من نوعه في الدورة الحالية. ويفسر المحللون عمومًا هذا الانخفاض في المعروض من العملات المستقرة بتحويل المستثمرين للعملات الرقمية إلى عملات ورقية، مما يقلل من القوة الشرائية الفورية في أسواق العملات المشفرة.
في ظل هذه الظروف، أوضحت ساني موم سيناريو هبوطيًا واضحًا. فإذا ازداد ضغط البيع، قد يعود سعر البيتكوين إلى مناطق الدعم الهيكلية القريبة من متوسط السعر الحقيقي البالغ حوالي 81,000 دولار، أو أعلى مستوى له في عام 2024 قرب 70,000 دولار، أو حتى المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع قرب 58,000 دولار. وأكدت المحللة أن هذه المستويات تعكس هيكل السوق لا التوقعات، لكنها أشارت إلى أن توازن التدفقات الحالي يُبقي على مخاطر الهبوط.
وقد عكست تحركات الأسعار الأخيرة هذا التوتر، حيث انخفض سعر البيتكوين بنسبة 2.5% الأسبوع الماضي، بينما ارتفع سعر الذهب بنحو 3% خلال 24 ساعة، متجاوزًا 5500 دولار للأونصة. وقد أضافت هذه الحركة ما يقارب 1.65 تريليون دولار، أي ما يعادل تقريبًا القيمة السوقية الكاملة للبيتكوين، إلى القيمة السوقية للذهب في يوم واحد.
كما ارتفع سعر الفضة إلى ما فوق 120 دولارًا للأونصة، بزيادة قدرها حوالي 68٪ هذا الشهر، مما يعزز الشعور بأن رأس المال يفضل الموانئ التقليدية.
هل تتخلى السيولة عن العملات المشفرة أم تنتظر الوضوح؟
لا يتفق الجميع على أن العملات المشفرة هي التي تموّل ارتفاع أسعار المعادن. كتب المحلل كارميلو أليمان، المتخصص في تحليل بيانات البلوك تشين، اليوم أن نسبة عرض العملات المستقرة تبلغ حوالي 12.6، بانخفاض عن النطاق الذي تراوح بين 18 و19 قبل أسابيع. تاريخيًا، تزامن هذا المستوى مع مراحل التماسك لا مع عمليات التخارج التام، مما يشير إلى أن رؤوس الأموال قد تكون مُستثمرة في العملات المستقرة بدلًا من التخلي عنها نهائيًا.
وقد حذّر خبراء السوق من المبالغة في التركيز على التباينات قصيرة الأجل. فعلى سبيل المثال، ذكر إريك بالتشوناس، محلل صناديق المؤشرات المتداولة، أن البيتكوين سيواصل ارتفاعه بأكثر من 400% بدءًا من عام 2022، متفوقًا بذلك على الذهب والفضة ومؤشر ناسداك خلال تلك الفترة. وأوضح أن التباطؤ الحالي يعكس ارتفاع الأسعار قبل اعتماد صناديق المؤشرات المتداولة الفورية، وليس فشلًا في الاستراتيجية طويلة الأجل.
في غضون ذلك، يرى البعض أن الظروف الاقتصادية الكلية هي العامل الحاسم. وكما كتب غوغا أون تشين، المساهم في موقع كريبتو كوانت، مؤخرًا، فإن ضعف الدولار، المرتبط بالخوف والحفاظ على رأس المال، يميل إلى تفضيل الأصول ذات الأدوار الراسخة، مثل الذهب، بينما يُتداول البيتكوين كأصل أكثر خطورة. وإلى أن يتغير هذا الوضع، قد يستمر انخفاض المعروض من العملات المستقرة والحذر في التداول في التأثير سلبًا على أسعار العملات المشفرة.
ظهرت مقالة " رؤوس الأموال تخرج من العملات المشفرة مع وصول الذهب ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أعلى مستوياتهما على الإطلاق" لأول مرة على موقع CryptoPotato .