لا يثق وول ستريت كثيراً بما يسمى "إعادة ضبط" الاحتياطي الفيدرالي الذي يقوده كيفن وارش.
والسبب هو أن كيفن أخبر مجلس الشيوخ أمس أنه يريد تغيير الطريقة التي يفسر بها الاحتياطي الفيدرالي التضخم، لكن الاقتصاديين يجادلون بأن طريقته قد تخلق مشكلة مختلفة بدلاً من حل المشكلة الحالية.
صرّح كيفن، مرشح الرئيس دونالد ترامب لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، للمشرعين بأنه يرغب في إعادة النظر في منهجية البنك المركزي لقياس التضخم. ويعتمد مجلس الاحتياطي الفيدرالي حاليًا على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بعد استبعاد العوامل المتقلبة.
يريد وارش من الاحتياطي الفيدرالي القضاء على الصدمات السعرية الفردية
خلال جلسة الاستماع في مجلس الشيوخ يوم الثلاثاء، صرّح كيفن أيضًا قائلاً: "ما يهمني أكثر هو معدل التضخم الأساسي، وليس التغير لمرة واحدة في الأسعار نتيجة لتغير جيوسياسي أو تغير في سعر لحم البقر؟" ثم أضاف أنه يفضل "المتوسطات المعدلة"، التي تستبعد القيم السعرية الأكثر تطرفًا.
قال كيفن: "نتخلص من جميع المخاطر النادرة، وجميع الأحداث الفردية، ونسأل عما إذا كان تحرك الأسعار على نطاق واسع له آثار ثانوية على الاقتصاد".
في الوقت الراهن، تجعل هذه الطريقة التضخم يبدو أكثر انضباطًا. قال أديتيا بهافي، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا، إن مؤشرًا لمدة 12 شهرًا باستخدام النهج المقتطع كان سيُظهر متوسطًا قدره 2.3% ووسيطًا قدره 2.8% في فبراير. وكان مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي 3%. وخلال جلسة الاستماع، وصف كيفن اتجاه التضخم بأنه "إيجابي إلى حد ما".
لكن يوم الأربعاء، حذر بهافي من أن هذا التحول الأوسع في نظام الاحتياطي الفيدرالي قد لا يسير كما يأمل كيفن. وقال إن هذا التحول قد يعيد قطاعي الغذاء والطاقة إلى صلب قرارات السياسة النقدية بشكل ملحوظ، على الرغم من استبعادهما حاليًا من مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي.
قال بهافي: "حتى لو تم تخفيف هذه الصدمات، فإنها قد ترفع المتوسط المخفف، مما يمنع تخفيف الصدمات الأخرى". وأضاف: "هذا أمر مثير للسخرية، لأن وارش كان يدافع بالأمس أيضاً عن تجاهل الزيادات السعرية الناتجة عن العرض لمرة واحدة".
يقول بنك أوف أمريكا إن كيفن قد يواجه معدل تضخم أعلى.
هذه هي المشكلة الأساسية للخطة بأكملها. فإذا اقتصرت طريقة الاستبعاد على إزالة أعلى الأسعار فقط، فقد تبقى زيادات طفيفة في الأسعار ضمن سلة السلع. وقد تشمل بعض هذه الزيادات الغذاء والطاقة.
لذا، حتى مع استبعاد الارتفاعات الحادة للغاية، قد يظل الرقم النهائي أعلى من المعيار المفضل الحالي لدى الاحتياطي الفيدرالي. وأشار بهافي إلى أن بيانات بنك أوف أمريكا تُظهر أن هذا قد حدث في الماضي.
أعلن البنك أن مؤشر التضخم المتوسط المُعدَّل كان أعلى من مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في عامي 2019 و2020. في تلك السنوات، كان من شأن استخدام مؤشر مُعدَّل أن يدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو تبني سياسة نقدية أكثر تقييدًا. وأوضح بهافي أنه إذا تجاوز التضخم المُعدَّل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي مرة أخرى، فمن المرجح أن يلتزم كيفن بالمؤشر الذي اختاره.
قال بهافي: "للحفاظ على مصداقية الاحتياطي الفيدرالي وتجنب الظهور بمظهر اختيار البيانات التعسفي، سيتعين على وارش التمسك بمقاييسه المفضلة حتى عندما تتفوق على البيانات الأساسية".
لهذا الأمر آثار ملموسة، إذ تؤثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة بشكل مباشر على حياة الناس. فتكاليف الاقتراض قصيرة الأجل، كفوائد بطاقات الائتمان، عادةً ما تتبع سعر الفائدة المرجعي للاحتياطي الفيدرالي. أما تكاليف الاقتراض طويلة الأجل، كفوائد الرهن العقاري، فتعتمد بشكل أكبر على التضخم وعوامل اقتصادية أخرى. وعندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يصبح الاقتراض أكثر تكلفة على المستهلكين والشركات.
قد يؤدي ذلك إلى تباطؤ الاقتصاد وكبح التضخم. فعندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، قد يزداد الإنفاق، ولكن قد ترتفع الأسعار بوتيرة أسرع. ويضر كل من ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع الأسعار بالمستهلكين، لذا يتعين على الاحتياطي الفيدرالي إيجاد توازن بينهما.
خلال جلسة الاستماع، شككت السيناتور إليزابيث وارين وعدد من المشرعين الآخرين في قدرة كيفن على مقاومة ضغوط ترامب لخفض أسعار الفائدة. ورد كيفن بأن البنك المركزي يجب أن يظل مستقلاً إلى حد كبير عن السياسة.
في كلمته المعدة مسبقاً، صرح كيفن قائلاً: "إن استقلالية السياسة النقدية أمر ضروري". وأضاف: "يجب على صانعي السياسة النقدية أن يتصرفوا بما يخدم مصالح الأمة، وأن تستند قراراتهم إلى دقة تحليلية، ودراسة متأنية، وعملية صنع قرار شفافة".
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية، إنها مجانية .