قد يُقيّم الظهور المذهل لشركة سبيس إكس في سوق الأسهم الأمريكية الشركة بما يصل إلى تريليوني دولار، ما يدفعها إلى نطاق سعري لم يسبق له مثيل في أي اكتتاب عام أولي. ويخشى وول ستريت من أن صفقة بهذا الحجم قد تبتلع رأس المال، واهتمام المحللين، والموارد المصرفية، والتغطية الإعلامية دفعة واحدة.
يمثل هذا الأمر مشكلة لأي شركة تخطط لطرح أسهمها للاكتتاب العام في عام 2026. وبالنسبة لشركة تسلا، الشقيقة لشركة سبيس إكس، فقد يصبح هذا الأمر مشكلة ثانية في آن واحد.
وفقًا لبيانات رويترز، فإن سوق الاكتتابات العامة الأولية ضعيف بالفعل: حيث لم تطرح سوى 35 شركة أسهمها للاكتتاب العام حتى الآن هذا العام، بانخفاض قدره 37.5% عن العام السابق، على الرغم من قول المصرفيين والمحللين إن عدد الاكتتابات العامة الأولية المخطط لها هو من بين أعلى المستويات منذ عقود.
تنتظر الشركات منذ سنوات تحسن الأوضاع في سوق الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة، بعد تجميد طويل لعمليات الإدراج الجديدة. وبدلاً من إعادة فتح السوق بسلاسة، تواجه هذه الشركات الحرب في إيران، وارتفاع أسعار النفط، ومخاوف بشأن الائتمان الخاص، وضغط الذكاء الاصطناعي على شركات البرمجيات القديمة.
تستقطب شركة سبيس إكس رؤوس الأموال والاهتمام، مما يصرفها عن بقية سوق الاكتتابات العامة الأولية.
وتشير التقارير إلى أن أكثر من ستة محللين وخبراء في الصناعة يتوقعون أن تستحوذ شركة سبيس إكس على حصة سوقية غير متناسبة.
يُعتبر شهرا مايو ويونيو عموماً أفضل الشهور لإتمام الصفقات قبل أن يُبطئ الصيف وتيرة الأمور. ويتوقع المحللون الماليون أن تُحقق شركة سبيس إكس هدفها في يونيو، بينما يبدو أن شركتي أوبن إيه آي وأنثروبيك تستهدفان النصف الثاني من العام.
بحسب المحلل كايل ستانفورد من شركة PitchBook، فإن جاذبية هذه الاكتتابات العامة الأولية الضخمة قد تدفع إلى إعادة فتح السوق على نطاق واسع حتى عام 2027. ويشير تقريره إلى أنه إذا جمعت شركة SpaceX ما بين 50 مليار دولار و75 مليار دولار، وجمعت شركتا OpenAI وAnthropic معًا 50 مليار دولار أخرى، فإن ذلك سيعادل تقريبًا إجمالي المبلغ الذي جمعته الاكتتابات العامة الأولية للشركات الأمريكية المدعومة برأس المال الاستثماري على مدى العقد الماضي.
لكن هذا لا يعني أن السوق سيدفع أي ثمن يريده. فقد أشار روس مولد، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إيه جيه بيل، إلى أن أسواق الاكتتابات العامة الأولية الصاعدة غالباً ما تنتهي عندما يصبح التمويل شحيحاً، ويؤدي العدد الهائل من العروض الجديدة إلى إرهاق البائعين أمام المشترين.
وهنا تبرز ذكرى شركة أرامكو السعودية، التي حققت أكبر طرح عام أولي في التاريخ.
لفتت شركة النفط السعودية المملوكة للدولة الأنظار لأول مرة في عام 2016، عندما أعلن ولي العهد الأمير محمد بن سلمان عن خطط لبيع حصة 5% في عملاق النفط مقابل حوالي 2 تريليون دولار.
تعثرت الصفقة. ورأى بعض المحللين أن قيمة الشركة أقل من قيمتها الحقيقية. قبل الاكتتاب العام الأولي، نشرت وكالات التصنيف الائتماني تفاصيل مالية في أبريل 2019، قبيل بيع أرامكو سندات دولية بقيمة 12 مليار دولار. وعندما تم الاكتتاب العام الأولي أخيرًا في عام 2019، جمعت أرامكو مبلغًا قياسيًا قدره 25.6 مليار دولار من خلال بيع 3 مليارات سهم، ثم رفعت المبلغ الإجمالي لاحقًا إلى 29.4 مليار دولار من خلال بيع 450 مليون سهم إضافي (خيار التخصيص الإضافي).
تتراجع حصة تسلا في السوق مع تركيز المستثمرين الأفراد على شركة سبيس إكس.
يُشكّل إطلاق شركة سبيس إكس تهديدًا لسهم تسلا، وهو أمر لا يبدو أن إيلون ماسك يكترث له. وكما تعلمون على الأرجح، يمتلك المستثمرون الأفراد حصة أكبر في أسهم تسلا مقارنةً بأقطاب وول ستريت، وقد أفاد هذا الأمر إيلون ماسك دائمًا.
الآن، يمكن لهؤلاء المستثمرين أنفسهم الانسحاب من شركة السيارات للاستثمار في شركة الفضاء، كما أشار جيمي كريمر في برنامج X، قائلاً: "سيبيع الناس هذه الشركة لشراء SpaceX"، في إشارة إلى شركة Tesla.
مما زاد الوضع سوءًا بالنسبة لشركة تسلا، أبقى بنك جيه بي مورغان على توصيته بـ"تخفيض الوزن" للسهم، وأكد السعر المستهدف عند 145 دولارًا، ما يعني انخفاضًا بنسبة 60% عن سعر إغلاق يوم الخميس. وقال المحلل رايان برينكمان:
ننصح المستثمرين بتوخي الحذر الشديد عند التعامل مع أسهم تسلا. فبينما تبدو مخاطر التكنولوجيا والتنفيذ أقل بكثير مما كان يُخشى سابقًا، إلا أن التوسع في قطاعات السوق ذات الأحجام الأكبر والأسعار الأقل يبدو محفوفًا بمخاطر متزايدة فيما يتعلق بالطلب، وقدرة التنفيذ، والمنافسة.
أعلن بنك جيه بي مورغان أن السيارات غير المباعة بلغت مستوى قياسياً، مما أثار مخاوف بشأن الطلب والتنفيذ والمنافسة والنزاعات المتعلقة بالعلامة التجارية، فضلاً عن تقييم مبالغ فيه أصلاً. ووفقاً لمجموعة بورصة لندن، من بين 54 محللاً يتابعون شركة تسلا، لم يوصِ سوى 10 منهم بـ"أداء ضعيف" أو "بيع". وقد خسرت أسهم الشركة ما يقارب 20% هذا العام، رغم أنها لا تزال مرتفعة بنحو 51% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.