طلبت مؤسسة خدمات المساهمين المؤسسيين (ISS) يوم الاثنين من المستثمرين التصويت ضد استحواذ CoreWeave على Core Scientific مقابل 9 مليارات دولار، قائلة إن مشغل مركز البيانات حقق أداءً جيدًا بمفرده ولا يحتاج إلى الاستيعاب.
وجاءت التوصية قبل التصويت في 30 أكتوبر/تشرين الأول، وحذرت شركة ISS من أن شركة Core Scientific "حققت نجاحا كبيرا كشركة مستقلة" ويمكنها الاستمرار في النمو بشكل مستقل، وفقا لرويترز .
كان الاستحواذ المقترح على شركة CoreWeave، الذي أُعلن عنه لأول مرة في أوائل يوليو، عرضًا شاملًا للأسهم بقيمة 20.40 دولارًا للسهم، مما رفع قيمة Core Scientific إلى حوالي 9 مليارات دولار. في ذلك الوقت، بدت الصفقة سخية، إذ مثلت علاوة بنسبة 66% على سعر الشركة في السوق. ولكن منذ ذلك الحين، انخفضت أسهم CoreWeave بينما ارتفع سعر سهم Core Scientific، مما قلب المعادلة رأسًا على عقب، وترك المساهمين يتساءلون عن سبب تداول أسهمهم بسعر أقل.
يتساءل المستثمرون عن هيكل CoreWeave وقيمته
بدأت المعارضة تتزايد على الفور تقريبًا. أعلنت شركة "تو سيز كابيتال" أنها ستصوت ضد الصفقة، مشيرةً إلى "مخاوف بشأن عملية البيع، وهيكل الصفقة، والتقييم". وجادلت الشركة بأن سعر الصرف الثابت عرّض مستثمري "كور ساينتفك" لتقلبات سعر "كور ويف"، وهو خطرٌ واردٌ بالفعل.
عندما فرضت قاعة التداول عقوبات على أسهم CoreWeave، انخفضت القيمة الإجمالية للعرض بشكل حاد.
ثم أبدى تريب ميلر، رئيس شركة جولان كابيتال في ممفيس، رأيه. وقالت شركته، التي تمتلك 200 مليون دولار من أسهم كور ساينتفك، وهي ثالث أكبر مساهم بعد فانجارد وبلاك روك، إنها لا تستطيع دعم الصفقة.
قال ميلر: "بناءً على حسابات صفقة اليوم، سأصوت بالرفض". ووصف الاندماج بأنه "هيكل معيب" يُقيِّم أسهمه بأقل من سعرها السوقي الحالي.
يبدو أن المستثمرين متفقون. بعد أن طلبت ISS رفض الصفقة، ارتفعت أسهم Core Scientific بأكثر من 5% في تداولات ما بعد الإغلاق، لتغلق عند 18.81 دولارًا. وتُقدّر اتفاقية التحويل الآن قيمة الأسهم نفسها عند 17 دولارًا فقط، بخصم 10%، مما يُظهر أن الأسواق تُفضّل الاستقلال.
يؤدي التوسع السريع لشركة CoreWeave إلى زيادة ديونها بشكل كبير
منذ طرحها الأولي في مارس/آذار، ارتفعت القيمة السوقية لشركة CoreWeave إلى 70 مليار دولار، أي أنها تضاعفت ثلاث مرات في غضون أشهر، حيث تسعى الشركة إلى الهيمنة على مشهد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
أبرمت الشركة صفقاتٍ ضخمة مع OpenAI وMicrosoft وMeta و Nvidia ، مستفيدةً من قوة حوسبة هائلة. لكن وراء هذا النجاح توسعٌ هائلٌ ممولٌ بقروضٍ ضخمة.
في مكالمة أرباح الربع الثاني، صرّح الرئيس التنفيذي مايكل إنتراتور بأن طلب العملاء كان مرتفعًا للغاية لدرجة أن الشركة احتاجت إلى بناء مراكز بيانات "على نطاق عالمي". وأضاف أن كور ويف "توسّع حضورها بقوة" لمواكبة الطلبات.
حققت الشركة إيرادات بلغت 1.2 مليار دولار أمريكي، أي أكثر من ضعف إيرادات العام السابق، وبلغت طلباتها المتراكمة 30.1 مليار دولار أمريكي، أي ضعف مستواها في بداية العام. ومع ذلك، انخفض هامش الربح التشغيلي من 20% إلى 2%، مما يُظهر كيف تُؤثر التكاليف سلبًا على الأرباح.
كشفت الشركة أيضًا أن ديونها بلغت 11.2 مليار دولار بنهاية الربع الثاني، بزيادة قدرها 40% عن يناير، مع تكاليف تمويل تتراوح بين 7% و15%. وتُشغّل الشركة حاليًا 470 ميجاوات من سعة مركز البيانات، وتسعى إلى تجاوز 900 ميجاوات بحلول نهاية عام 2025، وهو ما يكفي لتشغيل حوالي خُمس مدينة نيويورك.
إذا تمت عملية الاستحواذ على شركة Core Scientific، فإن هذا الرقم من شأنه أن يضاعف إنتاجها التشغيلي بأكثر من الضعف، ويرفع الطاقة المتعاقد عليها في المستقبل إلى أكثر من 3 جيجاواط.
سجل في Bybit وابدأ التداول مع 30,050 دولارًا أمريكيًا في هدايا الترحيب