تواجه شركة BitMine Immersion Technologies، أكبر شركة في العالم تمتلك عملة الإيثريوم (ETH)، خسائر غير محققة تزيد عن 4 مليارات دولار على استثماراتها في عملة الإيثريوم.
يعكس تراجع الشركة الأزمة الأوسع التي تواجه شركات الخزانة للأصول الرقمية (DAT)، مما يثير أسئلة جديدة حول استدامة نموذج الأعمال هذا.
خسائر BitMine المتزايدة تُنشئ سيناريو "فندق كاليفورنيا"
في إعلانٍ حديثٍ نُشر في وقتٍ سابقٍ من هذا الأسبوع، كشفت شركة BitMine أنها تمتلك ما يقارب 3.6 مليون وحدة ETH، أي ما يعادل حوالي 2.97% من إجمالي مخزون Ethereum. وتقترب الشركة بثباتٍ من هدفها المُعلن منذ فترةٍ طويلة، والمتمثل في تجميع 5% من إجمالي ETH.
مع ذلك، تتأثر خزانة الشركة بشكل متزايد بآثار الانخفاض الحاد في قيمة هذه العملة. فقد انخفضت قيمة الإيثريوم بنسبة 27.4% خلال الشهر الماضي، لتتداول الآن دون 3000 دولار . في الوقت نفسه، تأثرت الميزانية العمومية لشركة بيتماين بهذا الانخفاض.
تظهر أحدث البيانات أن قيمة مجموعة ETH الخاصة بالشركة تبلغ الآن أقل بقليل من 10 مليارات دولار، مما يرفع الخسائر غير المحققة لشركة BitMine إلى ما يقرب من 4.18 مليار دولار.
وفقًا لبيانات BitmineTracker ، تبلغ نسبة القيمة السوقية الأساسية إلى صافي الأصول (mNAV) للشركة 0.73، بينما تبلغ 0.88 بعد تخفيفها. وقد سلّطت شركة الأبحاث 10x Research الضوء على هذه الآثار في منشور حديث على منصة X (المعروفة سابقًا باسم تويتر).
وأكد المنشور أن تغييرات القيمة الصافية للأصول تميل إلى مكافأة المساهمين على المدى الطويل عندما يرتفع المقياس، ولكنها قد تؤدي إلى تضخيم الخسائر عندما ينخفض، وهو النمط الذي لا يزال العديد من المستثمرين في أصول الأصول الرقمية يتجاهلونه.
ستواجه شركات الخزانة واقعًا قاسيًا: إذ يُصبح جذب مستثمرين جدد من الأفراد شبه مستحيل في ظل تكبد المساهمين الحاليين خسائر بالمليارات. وعندما تتقلص علاوة الإصدار حتمًا إلى الصفر، كما يحدث الآن، يجد المستثمرون أنفسهم عالقين في هيكلية الشركة، غير قادرين على الخروج دون خسائر كبيرة – وهو سيناريو أشبه بفندق كاليفورنيا، كما كتبت شركة 10x Research.
يتجلى التوتر بوضوح في سعر سهم الشركة. تُظهر بيانات جوجل فاينانس أن الانخفاض الشهري لـ BMNR يُقارب ضعف انخفاض ETH، حيث انخفض سعر السهم بنسبة 49.8% خلال الفترة نفسها.
هذا التباين ليس حكرًا على BMNR. فقد أظهرت العديد من سندات الخزانة الأمريكية التي تركز على بيتكوين النمط نفسه، مسجلةً انخفاضاتٍ أكبر من تلك التي سجلتها بيتكوين.
في هذه الأثناء، ليست شركة BitMine وحدها التي تواجه هذه الصعوبات. تواجه شركة Sharplink Gaming، ثاني أكبر مالك لعملة ETH، خسائر غير محققة تتجاوز نصف مليار دولار . وتمتلك الشركة 859,853 إيثريوم، بقيمة 2.4 مليار دولار بأسعار السوق الحالية. وقد انخفضت أسهم الشركة، SBET، بنسبة 35.15% خلال الشهر الماضي.
على الرغم من ذلك، تُظهر بيانات السلسلة أن BitMine لا تزال تشتري بنشاط ETH . في وقت سابق من هذا الشهر، اشترت الشركة 110,288 ETH. كما أفادت OnchainLens بشراء 17,242 ETH مؤخرًا ، بقيمة 49.07 مليون دولار أمريكي، من FalconX وBitGo.
ظهرت المقالة BitMine تخاطر بأكثر من 4 مليار دولار من الخسائر غير المحققة حيث يخضع نموذج خزانة الأصول الرقمية للتدقيق لأول مرة على BeInCrypto .