أظهر لنا أسبوع باريس للبلوك تشين كيف يتطور سوق الأصول الرقمية في عام 2026. وركز النقاش خلال الحدث على التنظيم، وطلب المستثمرين، والترميز، والشروط اللازمة للنمو.
في مقابلة حصرية مع BeInCrypto، تشارك سابينا ليو، المديرة الإدارية للاتحاد الأوروبي في KuCoin، رؤيتها حول الدورة الحالية، ونمو المشاركة المؤسسية، والقطاعات التي تجذب أكبر قدر من الاهتمام في أوروبا.
وتتناول المقابلة أيضاً السيولة الاقتصادية الكلية، وتوقعات الأصول الحقيقية المُرمّزة، ودور أوروبا في نمو الأصول الرقمية المنظمة، وفرضيات السوق التي، وفقاً لسابينا ليو، تستحق نظرة ثانية.
س1. يقوم فريق الخبراء لديكم بدراسة توقعات الأصول الرقمية لعام 2026. من وجهة نظركم، ما الذي يبدو مختلفًا حقًا في هذه الدورة؟
تبدو هذه الدورة مختلفة لأن النشاط فيها أقل اعتمادًا على الجمود وأكثر ارتباطًا بتطور السوق على المدى الطويل. نشهد زيادة في مشاركة المؤسسات، إلى جانب استمرار مشاركة المستثمرين الأفراد، مع تقارب متزايد بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي. يؤثر هذا على تدفقات السوق، وكذلك على طريقة تصميم المنتجات وتوزيعها داخل النظام البيئي.
في الوقت نفسه، تشهد قطاعات مثل التوكنة، ولا سيما هيئات إدارة الثروات المقيدة، انتقالاً من المرحلة التجريبية إلى مرحلة التبني، خاصةً من جانب الطلب. ويُسهّل هذه العملية وضوحٌ أكبر في الأنظمة، ومشاركة الجهات الفاعلة في القطاع المالي التقليدي، ونمو البنية التحتية على سلسلة الكتل.
بشكل عام، يتحول التركيز إلى التوزيع وإلى إطار تنظيمي أكثر امتثالاً واستدامة لتحقيق النمو على المدى الطويل.
س٢. شهد هذا العام نقاشاً واسعاً حول العلاقة بين العملات المشفرة والسيولة الاقتصادية الكلية. ما مدى تأثير ظروف السيولة العامة، برأيك، على نمو الأصول الرقمية في عام ٢٠٢٦؟
لا تزال السيولة الاقتصادية الكلية عاملاً سياقياً مهماً لأسواق الأصول الرقمية، كما هو الحال بالنسبة لمعظم فئات الأصول. ويمكن أن تؤثر على تقبّل المخاطر، وتدفقات رأس المال، ونشاط السوق على المدى القصير.
ومن الجدير بالذكر أيضاً في هذه الدورة تطور السوق بما يتجاوز مجرد السيولة. فنحن نشهد تقدماً مستمراً في البنية التحتية، ومشاركة مؤسسية متنامية، ونتائج إيجابية أولية في مجالات مثل التوكنة والأصول المرجحة المقيدة.
يمكن أن تؤثر السيولة على وتيرة النمو، لكن مدة هذا النمو ستعتمد على عوامل هيكلية مثل وضوح اللوائح، ونضج المنتج، وقوة البنية التحتية للسوق.
س٣. لا تزال الأصول المرجحة في قطاع التجزئة (RWA) تبرز كإحدى أهم الفرص المستقبلية. ما هو، برأيك، التحدي الرئيسي الذي يواجه التوزيع اليوم، وخاصة في أوروبا؟
تكتسب عملية ترميز الأصول المرجحة بالواقع زخماً، لكن التوزيع لا يزال يمثل تحدياً كبيراً.
يتم إحراز تقدم على صعيد البنية التحتية والإمدادات، لكن النشر لا يزال يعتمد على مدى صحة حالة الاستخدام وقدرة المشاركين أو المستثمرين على الوصول إلى هذه المنتجات ضمن إطار تنظيمي واضح ومتسق.
سيتطلب الانتشار الواسع النطاق التوافق بين البنية التحتية واللوائح التنظيمية وإمكانية وصول المستخدمين حتى تتمكن الأصول المرجحة بالمخاطر من التطور إلى منتجات استثمارية أكثر سهولة في الوصول إليها.
س4. هل تعتقد أن أوروبا في وضع جيد لقيادة المرحلة التالية من النمو المنظم في الأصول الرقمية؟
تتمتع أوروبا بموقع متميز يؤهلها للعب دور ريادي في المرحلة المقبلة من النمو المنظم للأصول الرقمية. وقد اتخذت المنطقة خطوات جادة نحو إرساء إطار تنظيمي واضح ومنظم، مما يوفر للسوق أساساً متيناً من الثقة في جميع جوانب النظام البيئي.
تزداد أهمية هذا الوضوح مع نضوج السوق وتزايد مشاركة المؤسسات. فهو يسمح للمنصات والأطراف المقابلة والمستثمرين بالعمل بقدر أكبر من القدرة على التنبؤ والثقة، وهو أمر ضروري لتكوين رأس المال على المدى الطويل.
س5. ما هي أنواع المؤسسات، في رأيك، التي من المرجح أن تحقق نموًا كبيرًا في السوق في عام 2026؟
من المرجح أن تلعب الشركات المسجلة في أوروبا بموجب برنامج MiCAR دورًا مهمًا في زيادة تعزيز تبني الأصول الرقمية بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات الذين لم يشاركوا سابقًا.
من المرجح أن يؤدي زيادة إصدار العملات المستقرة أيضًا إلى تحفيز الابتكار وحالات استخدام الدفع، الأمر الذي سيتطلب المزيد من ترميز HQLA.
في الوقت نفسه، يتزايد عدد المستثمرين المؤسسيين الذين يستثمرون في قطاع الأصول الرقمية. وبشكل عام، يتطور السوق ليصبح نظاماً بيئياً أكثر نضجاً.
د6. ثمة رأي متزايد مفاده أن الاختبار الحقيقي لهذا السوق لا يكمن في حجم رأس المال قصير الأجل الذي يمكنه جذبه، بل في قدرته على الحفاظ على رأس المال طويل الأجل. هل توافق على ذلك؟
بمعنى ما، نعم. يدعم رأس المال طويل الأجل عمق السوق ومرونته ونموه المستدام، بينما يمكن لرأس المال قصير الأجل أن يغذي الأعمال. يلعب كلاهما دورًا في النظام البيئي ويخدمان أغراضًا استثمارية مختلفة.
لكي يدعم السوق رأس المال طويل الأجل بفعالية، يجب أن يُظهر موثوقية من خلال الالتزام بالمعايير والحوكمة والبنية التحتية المتينة. وستكون المنصات والأسواق التي تستوفي هذه المعايير في أفضل وضع لدعم المرحلة التالية من النمو.
س7. بالنظر إلى ما تبقى من عام 2026، ما هي إحدى فرضيات السوق التي تعتقد أنه يجب على الناس التوقف عن تكرارها؟
من الافتراضات الشائعة أن السوق سيستمر في التصرف بشكل أساسي كدورة ديناميكية مدفوعة بالتجزئة.
ما نشهده، بدلاً من ذلك، هو انتقال إلى مرحلة مؤسسية وبنيوية أكثر، حيث تصبح قرارات تخصيص رأس المال طويلة الأجل ومدعومة بأطر عمل أكثر وضوحاً.
ظهرت المقالة "سابينا ليو من KuCoin تتحدث عن مصدر نمو العملات المشفرة في عام 2026" لأول مرة على موقع BeInCrypto .