يواجه سعر البيتكوين صعوبة في دخول شهر مارس. فقد شهد شهر فبراير خسائر بلغت حوالي 15%، وهو ما يتماشى مع شهر فبراير من العام الماضي، عندما انخفض السعر بأكثر من 17%.
مع انخفاض صافي الدخل لخمسة أشهر متتالية، بدءًا من أكتوبر 2025، ومتوسط عائد سلبي بنسبة 1.31% في مارس، لا تبشر الظروف الموسمية بالكثير من الأمل. ولكن ربما يتشكل تحول ما. إليكم ما تُظهره البيانات قبل حلول مارس.
لا يزال سعر البيتكوين يُتداول كأصل عالي المخاطر
من أبرز المخاوف المتعلقة بسعر البيتكوين حاليًا ارتباطه المستمر بالأسهم الأمريكية. ويتجلى ذلك في البيانات التاريخية، حيث أدى ضعف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الشهري إلى أداء مخيب للآمال للبيتكوين في فبراير.
هل ترغب في الحصول على المزيد من المعلومات حول العملات الرقمية مثل هذه؟ اشترك في النشرة الإخبارية اليومية للعملات الرقمية التي يقدمها رئيس التحرير هارش نوتاريا من هنا .
اعتبارًا من 1 مارس، بلغ الارتباط المتحرك لمدة 30 يومًا بين البيتكوين ومؤشر S&P 500 0.55، مرتفعًا من حوالي 0.50 في أكتوبر 2025.
هذا يعني أن سعر البيتكوين يستمر في التحرك بالتوازي مع أسعار الأسهم، مما يُضعف جاذبيته كأداة تحوط ضد مخاطر السوق التقليدية. ومع فرض ترامب تعريفات جمركية عالمية جديدة تزيد الضغط على أسواق الأسهم، وتأثير التصعيد العسكري المحتمل بين الولايات المتحدة وإيران على شهية المخاطرة، فإن شهية البيتكوين للمخاطرة تجعله عرضة للتأثر.
وقد سلط كيفن كروثر، مؤسس شركة KC Private Wealth، الضوء على هذه الديناميكية.
وقال كروثر: "إن الارتباط العالي بين البيتكوين وأسهم البرمجيات يضعف مكانتها كأصل تحوط في أوقات عدم اليقين، ومع استمرار ترامب في زيادة عدم اليقين الاقتصادي، فمن المتوقع استمرار ضعف البيتكوين".
في غضون ذلك، يواصل الذهب والفضة ارتفاعهما، بينما يتراجع سعر البيتكوين. مع ذلك، إذا خفت حدة التوترات الجيوسياسية، لا سيما حول إيران، فقد يتغير توجه المستثمرين نحو المخاطرة. وإذا ما وصل تداول الذهب والفضة إلى حد التشبع، فقد يبدأ رأس المال بالتحول نحو البيتكوين باعتباره الأصل التالي الأقل ازدحامًا. ويعتمد هذا التحول على انهيار الارتباط بين أسعار الأسهم.
انخفاض تدفقات الأموال الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين: تحول هادئ
رغم استمرار التحديات التي تواجه الوضع الاقتصادي الكلي، فإن البيانات الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تُظهر صورة أكثر تعقيداً. فقد شهد شهر فبراير الشهر الرابع على التوالي من صافي التدفقات الخارجة، إلا أن هذا الاتجاه يشهد تحولاً جذرياً.
في نوفمبر 2025، بلغ إجمالي التدفقات الخارجة 3.48 مليار دولار. وبلغت التدفقات الداخلة في ديسمبر 1.09 مليار دولار، وفي يناير 1.61 مليار دولار، بينما بلغ إجمالي التدفقات الخارجة في فبراير 206.52 مليون دولار فقط، أي بانخفاض قدره 94% عن ذروة نوفمبر.
أشار أوركون ماهير كيليتش، المؤسس المشارك لشركة سيتريا، إلى أن هذه التدفقات الخارجة تعكس تعديلات في تحديد المواقع بدلاً من التراجع الهيكلي.
"تتماشى تدفقات الأموال الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة مع خفض المديونية أكثر من كونها هجراً مؤسسياً. ولكي تنعكس هذه التدفقات بشكل كبير، تحتاج الأسواق إلى توجيهات اقتصادية كلية أكثر وضوحاً وتقلبات أقل"، أوضح كيليتش في مقابلة حصرية مع BeInCrypto.
كان نيما بني، مؤسس شركة Bitlease، أكثر صراحة بشأن ما تشير إليه البيانات، لا سيما بالنظر إلى تدفقات IBIT الخارجة من شركة BlackRock:
قال بيني: "تُثير عمليات سحب الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة ذعراً لدى المستثمرين الأفراد، مما يخلق فرصاً للمستثمرين المؤسسيين. إن سحب شركة بلاك روك لأموالها من صناديق الاستثمار العقاري (IBIT) بقيمة 2.13 مليار دولار أقل أهمية من حقيقة أن 94% من حيازات صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين ظلت ثابتة رغم المخاوف. هذا دليل على ثقة المؤسسات، وليس تخلّيها عن الاستثمار".
بشكل عام، لا يبدو أن الخبراء قلقون بشأن سلسلة التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة.
إن ضغوط البيع مرهقة في جميع المجالات – هل هي المحفز للتعافي؟
وبعيداً عن صناديق المؤشرات المتداولة، تُظهر البيانات الموجودة على سلسلة الكتل أن عمليات البيع من قبل كل من حاملي العملات على المدى الطويل ومعدني البيتكوين تتلاشى بسرعة.
يُعدّ حاملو البيتكوين على المدى الطويل، أي المحافظ التي احتفظت بالبيتكوين لمدة 365 يومًا أو أكثر، فئةً رئيسيةً لتقييم اتجاه السوق. فعندما يتوقفون عن البيع، يميل سعر البيتكوين إلى الاستقرار والتعافي. وخلال شهر فبراير، انخفض صافي مبيعاتهم انخفاضًا حادًا. ففي الخامس من فبراير، بلغ صافي التغير في مراكز حاملي البيتكوين على المدى الطويل -243,737 بيتكوين خلال الثلاثين يومًا الماضية. وبحلول الأول من مارس، انخفض هذا الرقم إلى -31,967 بيتكوين فقط، أي بنسبة 87%.
يعكس سلوك عمال تعدين البيتكوين هذا الاتجاه. فقد شهد عمال تعدين البيتكوين، الذين يبيعون عملاتهم لتغطية تكاليف التشغيل، ذروة استسلامهم في حوالي 8 فبراير، عندما بلغ صافي المبيعات -4718 بيتكوين. وبحلول 1 مارس، انخفض هذا الرقم إلى -837 بيتكوين، وهو انخفاض حاد يشير إلى أن أسوأ لحظات استسلام عمال التعدين قد ولّت.
أجرى هان تان، كبير محللي السوق في شركة Bybit، تمييزًا رئيسيًا، آخذًا في الاعتبار النمو السلبي في معدل التجزئة.
وأشار تان إلى أن "معدني البيتكوين لا يستسلمون؛ بل يقومون بتنويع استثماراتهم بشكل استراتيجي. إن انخفاض معدل التجزئة أمر متوقع بالنظر إلى انهيار سعر البيتكوين، لكنه لا يعني استسلاماً هيكلياً".
يعني انخفاض معدل التجزئة أن إجمالي القدرة الحاسوبية المستخدمة لتأمين البيتكوين يتناقص بدلاً من أن يتزايد. يحدث هذا عادةً عندما يُوقف المُعدّنون أجهزتهم لأن التعدين يصبح أقل ربحية، وغالبًا ما يكون ذلك بسبب انخفاض أسعار البيتكوين أو ارتفاع تكاليف الطاقة. يدعم هذا التفسير وجهة نظر تان.
تتجمع الحيتان بالقرب من المتوسط المتحرك البسيط لمدة 20 يومًا.
بينما يتراجع البيع، يشهد الشراء انتعاشًا ملحوظًا بين كبار المستثمرين. فقد زادت محافظ العملات الرقمية التي تحوي ما بين 100,000 و1,000,000 بيتكوين من 676,540 إلى 690,000 بيتكوين في الفترة ما بين 19 و20 فبراير، خلال انتعاش سعري قصير بنسبة 4.06%. ولم يجرِ هؤلاء أي عمليات بيع منذ ذلك الحين.
في غضون ذلك، بدأت الحيتان الأصغر حجماً التي تمتلك ما بين 1000 و 10000 بيتكوين في التراكم اعتبارًا من 25 فبراير، مع زيادة الحيازات من 4.222 مليون إلى 4.23 مليون بيتكوين.
لماذا تتراجع الحيتان؟
أحد الأسباب المحتملة هو المتوسط المتحرك البسيط لعشرين يومًا، وهو مؤشر اتجاه قصير الأجل يُساعد على استقرار الأسعار على مدى عشرين يومًا. يتداول سعر البيتكوين حاليًا عند مستوى 67,100 دولار أمريكي، أي أقل بقليل من المتوسط المتحرك البسيط لعشرين يومًا. في المرة الأخيرة التي تم فيها اختراق هذا المستوى بشكل حاسم، في الأول من يناير، ارتفع سعر البيتكوين بأكثر من 12%. ويبدو أن كبار المستثمرين يُهيئون أنفسهم لاختراق مماثل.
مع ذلك، يتطلب فهم الصورة على المدى الطويل مزيدًا من اليقين. يبلغ المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا 77,200 دولارًا، بينما يقع المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم – وهو المستوى الذي قد يؤكد فعليًا انعكاسًا صعوديًا – أعلى بكثير، عند 96,800 دولارًا.
أكد هان تان من شركة Bybit على أهمية أحد هذه المستويات:
وأضاف: "على الجانب الإيجابي، قد يحتاج البيتكوين إلى الظهور مرة أخرى فوق متوسطه المتحرك البسيط لمدة 50 يومًا واستعادة مستوى 80 ألف دولار النفسي قبل أن ينجذب المزيد من المشترين مرة أخرى".
نموذج العلم الهابط يهدد سعر البيتكوين، لكن احتمال إبطال العقد وارد.
على الرسم البياني لثلاثة أيام، يتحرك سعر البيتكوين ضمن نمط علم هابط، وهو نمط استمراري هابط حيث يستقر السعر صعودًا ضمن خطوط اتجاه متوازية بعد انخفاض حاد. يشير سارية العلم إلى انخفاض بنسبة 39% تقريبًا، مما يعني أن انهيارًا مؤكدًا قد يُنبئ بحركة هبوطية مماثلة.
مما يعزز هذا الطرح، ظهور تباين هبوطي خفي على مؤشر القوة النسبية (RSI)، وهو مؤشر زخم. فبين 6 و24 فبراير، سجل سعر البيتكوين قمة أدنى، بينما سجل مؤشر القوة النسبية قمة أعلى. يشير هذا التباين إلى أنه على الرغم من الارتداد، لا يزال الزخم الأساسي يميل نحو الهبوط.
المستويات الرئيسية واضحة. على الجانب الصعودي، يُمثل مستوى 71,300 دولار أول مستوى مقاومة هام. تجاوز مستوى 79,000 دولار سيُبطل نموذج العلم الهابط. مع ذلك، قد تدفع الارتدادات المستمرة في سعر البيتكوين النموذج إلى قناة صاعدة، ما يُعزز الاتجاه الصعودي. لذا، ستُحدد الشموع اليابانية للأيام الثلاثة القادمة ما إذا كان نموذج العلم سينكسر أم أن امتداده سيُبطل قاعدة العلم الهابط.
أما من الجانب السلبي، فإن كسر مستوى 62300 دولار يفتح الباب أمام مستويات دعم فيبوناتشي عند 56800 دولار، و52300 دولار، و47800 دولار، وفي الحالات القصوى، 41400 دولار.
يعتقد كروثر أن النتيجة الأكثر ترجيحاً متواضعة نسبياً، مما يسلط الضوء على إمكانية حدوث انتعاش طفيف.
وقال: "في الوقت الحالي، يجب أن يكون السيناريو الأساسي للمستثمرين هو أداء سعري مستقر أو إيجابي بشكل طفيف طوال شهر مارس".
لكن كيليتش رفض هذا التوجه الهبوطي، معلناً استسلامه لحالة الإرهاق من عمليات البيع على البلوك تشين والأمل في حدوث انتعاش:
"إن الخوف الشديد وأعمق جولة من تدفقات الأموال الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة منذ عام ليست إشارات هبوطية. بل أصفها بأنها استسلام كلاسيكي، يقضي على المستثمرين الضعفاء ويقلل المعروض"، كما قال.
لذا، فإن المسار الأرجح لشهر مارس يتضمن انتعاشًا محليًا مدفوعًا بتراجع ضغط البيع وتراكم حيتان الشراء، يليه استئناف البيع مع تلاشي نموذج العلم الهابط الأوسع. يتراجع البيع، لكنه لم يتوقف تمامًا. لا يُعدّ أدنى مستوى محلي هو نفسه أدنى مستوى دوري. من المرجح أن يتحدد مسار شهر مارس إما بالحفاظ على مستوى الدعم عند 62,300 دولار أو باختراق مستوى المقاومة عند 79,000 دولار.
ظهرت المقالة "توقعات سعر البيتكوين: ما يمكن توقعه من البيتكوين في مارس 2026" لأول مرة على موقع BeInCrypto .