تستعد مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME Group)، إحدى أكبر بورصات المشتقات المالية في العالم، لتوسيع نطاق منتجاتها من العملات المشفرة بإطلاق عقود آجلة لتقلبات سعر البيتكوين في الأول من يونيو، رهناً بموافقة الجهات التنظيمية. وتأتي هذه المبادرة في وقت يشهد فيه الطلب المؤسسي على أدوات إدارة المخاطر في قطاع العملات المشفرة نمواً متزايداً وسط اضطرابات السوق المستمرة.
بخلاف عقود بيتكوين الآجلة التقليدية، التي تتبع سعر البيتكوين ، ستركز العقود الجديدة على تقلبات الأسعار المتوقعة. وهذا يتيح للمتداولين التحوط أو المضاربة على التقلبات نفسها، بدلاً من اتجاه السوق.
لماذا قد يرغب أي شخص في التداول بالتقلبات؟
ستتم تسوية العقود بناءً على مؤشر تقلبات البيتكوين (BVX) التابع لبورصة شيكاغو التجارية (CME CF )، وهو مؤشر مرجعي لمدة 30 يومًا مستمد من بيانات خيارات البيتكوين في الوقت الفعلي. صُمم هذا المؤشر لقياس التقلبات الضمنية بدلاً من تحركات الأسعار الفورية.
وفقًا لـ CME، تم تصميم المنتج لمساعدة المستثمرين على "عزل مخاطر التقلبات عن اتجاه السعر"، مما يوفر لمديري المحافظ والمتداولين المؤسسيين طريقة جديدة للتحوط ضد التقلبات الجامحة في سوق العملات المشفرة.
نظراً لتقلبات سعر البيتكوين الشديدة، فقد ينخفض بنسبة 30% أو يرتفع بنسبة 50% في أسبوع واحد. لذا، فإن من يستثمرون في هذه التقلبات يراهنون على تقلبات سعرية حادة، بينما يراهن من يبيعونها على استقرار البيتكوين. وبدلاً من التكهن باتجاهها، يحاولون توقع حجم هذه التقلبات.
لقد كان تقلب سوق الأسهم موجودًا لسنوات، كما يتضح من إطلاق بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE) لمؤشر VIX في عام 1993 ، وهي أداة تستخدم لقياس مستوى الاضطرابات المتوقعة في سوق الأسهم على مدى الثلاثين يومًا القادمة.
ما هو إطلاق بورصة شيكاغو التجارية (CME) بالضبط وكيف يعمل؟
تُطلق مجموعة CME عقدًا آجلًا لتقلبات سعر البيتكوين تحت الرمز BVI.
بحسب صفحة المنتج الرسمية في بورصة شيكاغو التجارية (CME) ، تبلغ قيمة كل عقد 500 دولار أمريكي، وهي قيمة مؤشر BVX . ويتم تسوية العقد نقدًا، وتعتمد التسوية على مؤشر تقلبات البيتكوين (CME CF Bitcoin Volatility Index)، الذي يشير إلى توقعات السوق لسعر البيتكوين خلال الثلاثين يومًا القادمة.
تشير بيانات CF Benchmarks إلى أن BVX تراقب أوامر خيارات البيتكوين في الوقت الفعلي على بورصة CME كل ثانية خلال ساعات التداول (من الساعة 7:00 صباحًا إلى 4:00 مساءً بتوقيت المنطقة الوسطى).
تم إطلاق مؤشر BVX كمعيار غير قابل للتداول في أبريل 2024، بينما تم إنشاء نسخة ديسمبر 2025 خصيصًا لتكون بمثابة الأساس لعقود المشتقات المالية القابلة للتداول التي تطلقها بورصة شيكاغو التجارية الآن.
"بفضل عقودنا الآجلة الجديدة لتقلبات سعر البيتكوين، سيتمكن المتداولون من الاستثمار في تقلبات سعر البيتكوين المستقبلية أو التحوط ضدها، ما يتيح لهم الوصول إلى مستوى جديد وأساسي من إدارة المخاطر." جيوفاني فيسيوسو، الرئيس العالمي لمنتجات العملات المشفرة، مجموعة سي إم إي
لمن صُمم هذا المنتج ولماذا من المهم تنظيمه؟
تم تصميم هذا المنتج للمستثمرين المحترفين والمؤسسيين الذين يرغبون في شراء أو بيع التعرض لتقلبات البيتكوين بشكل مباشر، في عقد واحد، دون أي آثار جانبية.
"ستكون العقود الآجلة لتقلبات البيتكوين أداة مهمة للمشاركين في السوق لإدارة مخاطر المحفظة بشكل أفضل من خلال التداول المباشر للتقلبات"، كما قال ديفيد شلاغتر، العضو المنتدب ورئيس مبيعات المشتقات في مورغان ستانلي.
يُظهر اعتماد مورغان ستانلي أن العملاء المؤسسيين كانوا بحاجة ماسة إلى هذا الحل، وأن السوق مستعد لتبنيه. في حين أن منصات تداول العملات الرقمية الأخرى، مثل ديريبت، تُقدم بالفعل عقودًا آجلة لتقلبات سعر البيتكوين، إلا أنها لا تزال غير خاضعة للتنظيم، مما يعني أن صناديق التقاعد، والأوقاف الجامعية، وأقسام التداول المصرفية لا تستطيع استخدامها.
كيف يتناسب هذا مع سياق أنشطة بورصة شيكاغو التجارية الأخرى في مجال العملات المشفرة؟
في ديسمبر 2017 ، أطلقت بورصة شيكاغو التجارية أول عقود بيتكوين الآجلة، ولكن في هذه الأثناء، لم يتمكن المستثمرون المؤسسيون من المراهنة على تقلبات البيتكوين.
بحسب بيان صحفي صادر عن مجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME) في نوفمبر 2025، بلغ حجم تداول عقود خيارات البيتكوين ما يقارب 46 مليار دولار. وفي عام 2026، أعلنت المجموعة في وقت سابق من هذا العام عن إصدار عقود آجلة على كاردانو (ADA) وتشين لينك (LINK) وستيلر (XLM)، علماً بأنها لم يسبق لها أن قدمت منتجات آجلة خاضعة للتنظيم.
كما أعلنت بورصة شيكاغو التجارية (CME) عن أداء مالي قوي، حيث تجاوزت أرباح الربع الأول من عام 2026 توقعات المحللين البالغة 3.31 دولار، لتصل إلى 3.36 دولار. وبلغت الإيرادات 1.9 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 1.85 مليار دولار.
بل إن سوي تشونغ، الرئيس التنفيذي لشركة CF Benchmarks، قال إن الآثار تتجاوز هذا المنتج الواحد بكثير.
وذكر في البيان الصحفي الرسمي ما يلي:
لسنوات، مثّل سعر بيتكوين المرجعي في بورصة شيكاغو التجارية (CME CF) معيارًا لسعر السوق الفوري، مما مكّن أسواق المشتقات المالية المنظمة، وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETPs)، وأسواق الإقراض من الازدهار. وقد وسّع مؤشر تقلبات بيتكوين في بورصة شيكاغو التجارية (CME CF) هذه البنية التحتية لتشمل بُعدًا جديدًا: تقلبات بيتكوين المستقبلية.
وأضاف أنه مع إطلاق عقود المشتقات المالية الخاضعة لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة، فإنهم يتوقعون ازدهاراً مماثلاً للمنتجات المالية المنظمة.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية، إنها مجانية .