لم يعد تعامل المؤسسات مع الأصول الرقمية نمطاً موحداً. ففي السنوات الأخيرة، تبنت المؤسسات المالية الكبرى مناهج مختلفة بشكل ملحوظ تجاه الأسواق القائمة على تقنية البلوك تشين. ركز بعضها على التوكنة، محولاً الأدوات التقليدية إلى شكل قابل للبرمجة. في الوقت نفسه، استكشفت البنوك نماذج الإيداع التوكنية وأنظمة التسوية الداخلية، فضلاً عن إصدار أصولها الرقمية الخاصة مثل العملات المستقرة.
في خضم الموجة المتنامية من استثمارات رأس المال المؤسسي في الأصول الرقمية، لا يكمن السؤال الأهم في هوية المشاركين، بل في كيفية تنظيم هذه المشاركة داخل المؤسسة. فالمتطلبات التنظيمية والمعايير التشغيلية والمعتقدات الداخلية غالباً ما تحدد ما إذا كانت الاستراتيجية ستتقدم أم ستتعثر.
وفي حديث حصري مع BeInCrypto في قمة السيولة 2026 في هونغ كونغ، أوضحت سمر سين، رئيسة الأسواق الدولية في تالوس، كيف تتجلى هذه الديناميكيات الداخلية عندما تقوم المؤسسات بتقييم الفرص التي تقدمها الأصول الرقمية.
التبني يتطلب أكثر من مجرد قواعد
بحسب سين، يظل وضوح اللوائح التنظيمية العامل الأهم لمشاركة المؤسسات. وأشار إلى أن التقدم المحرز في مختلف الولايات القضائية قد ساهم في الحد من حالة عدم اليقين، لكن القواعد الواضحة تبقى ضرورية لاعتمادها على نطاق واسع.
"لقد شهدنا الكثير من التقدم التنظيمي في جميع أنحاء العالم"، هذا ما أقر به سين.
رغم أن البنية التحتية كانت تشكل مصدر قلق رئيسي في السابق، إلا أنها تطورت بشكل ملحوظ. أصبحت أنظمة الحفظ المؤسسية ومنصات التنفيذ وأنظمة إدارة المحافظ تعمل الآن في الأسواق الرئيسية، مما يعالج العديد من الثغرات التشغيلية التي أبطأت عملية التبني في السابق.
ومع ذلك، حتى في الحالات التي تكون فيها الأطر التنظيمية متقدمة والبنية التحتية موجودة بالفعل، فإن العقبة المتبقية في العديد من المؤسسات داخلية.
وقال: "قد تكون هناك إدارة لا تزال تقيّم التكنولوجيا الأساسية أو لا تزال بحاجة إلى وقت لفهم إمكانات التكنولوجيا في إحداث ثورة في مجال التمويل".
وأضاف أن هذا التردد غالباً ما يعكس قلة الإلمام بالموضوع أكثر من كونه مقاومة حقيقية. فبالنسبة للمؤسسات التي تستند إلى عقود من الخبرة، يتطلب الاقتناع وقتاً. ونتيجة لذلك، قد تتعثر مبادرات الأصول الرقمية حتى عندما تبدو الظروف الخارجية مواتية.
قائمة التحقق من الامتثال وراء الثقة المؤسسية
عندما سُئل سين عن المؤشرات التي تُعزز الثقة لدى المؤسسات التي تُقيّم أطراف التعامل بالعملات المشفرة، رفض فكرة أن الظهور الإعلامي وحده كافٍ. وبينما أقرّ بأن اجتماعات القطاع وحضور العلامة التجارية يُمكن أن يُسهما في زيادة الوعي، إلا أن الثقة المؤسسية تُكتسب بطريقة مختلفة.
وقال سين: "عادةً، ما يخلق الثقة هو، أولاً وقبل كل شيء، الكيانات المرخصة أو الخاضعة للتنظيم ضمن نطاق اختصاصها".
وأضاف أن المؤسسات تبحث عن ضوابط داخلية قابلة للإثبات، مثل شهادات SOC 2 من النوع الثاني، وسجلات التدقيق، والضمانات التشغيلية. كما أن تاريخ الشركة مهم أيضاً، لا سيما إذا كان لدى المديرين التنفيذيين خبرة في التمويل التقليدي، وبنوا سمعة طيبة في العمل تحت رقابة الجهات التنظيمية.
يلعب تبني النظراء دورًا مهمًا أيضًا. غالبًا ما تنظر المؤسسات إلى الخارج، وتقيّم من يستخدم نفس البنية التحتية ومدى انتشارها داخل الصناعة.
وأوضح قائلاً: "إذا كنت بنكًا كبيرًا وتلجأ إلى مورد للتكنولوجيا، وإذا قام هذا المورد بتوفير تلك التكنولوجيا لبعض نظرائك ومنافسيك، فهذه طريقة أخرى لبناء نوع من الثقة".
لا تتحرك جميع المؤسسات بنفس السرعة
على الرغم من أن الوضوح التنظيمي والضمانات التشغيلية يشكلان الأساس، إلا أن المؤسسات لا تدخل سوق الأصول الرقمية بشكل موحد. وقد وصف سين ثلاثة أنماط متميزة تظهر في السوق.
تتخذ بعض المؤسسات دوراً ريادياً. فهي تدرك التغيرات الهيكلية الجارية في أسواق رأس المال، وتبدي استعداداً لتخصيص الموارد قبل وقوع أحداث معينة بشكل كامل. وتميل هذه المؤسسات إلى الاستثمار في بناء فرق داخلية متخصصة في الأصول الرقمية، والتفاعل بشكل استباقي مع مزودي البنية التحتية الجدد.
بينما يتبنى آخرون نهجاً أكثر تروياً. يفضل هؤلاء "المقلدون السريعون" انتظار توجيهات تنظيمية أوضح أو إثبات جدوى الفكرة قبل زيادة استثماراتهم. تكون رغبتهم في المخاطرة أقل، وغالباً ما يعتمدون على التحقق الخارجي قبل استثمار رأس المال.
ثمّة مؤسساتٌ أخرى متأخرةٌ عن الركب. ففي بعض الحالات، لم تُرسّخ القيادة بعدُ إيماناً راسخاً بالتكنولوجيا الأساسية. وفي حالاتٍ أخرى، توجد مبادراتٌ للأصول الرقمية، لكنها تفتقر إلى التنسيق الداخلي، ما يُؤدّي إلى استراتيجياتٍ مُجزّأةٍ أو غير مُتوافقة.
وأشار سين إلى أنه لا ينبغي توقع أن تتصرف المؤسسات بشكل متزامن تماماً. وأضاف أن اختلاف مستويات تقبّل المخاطر والتفويضات الداخلية يؤثر على وتيرة التبني.
وأضاف: "وهذا أمر جيد، لأنه مع الأصول الرقمية والتكنولوجيا الأساسية، هناك العديد من نقاط الدخول للمشاركة في هذه الفئة من الأصول، وللتعرف على مزودي الخدمات الجدد والمشاركين في النظام البيئي. نحن هنا لمساعدتك في اجتياز ذلك".
ظهرت المقالة بعنوان "سرعات مختلفة، تفويضات مختلفة: سمر سين من شركة تالوس يتحدث عن كيفية تعامل المؤسسات مع الأصول الرقمية" لأول مرة على موقع BeInCrypto .