شهدت أسواق العملات المشفرة موجة بيع حادة بعد أن وصل العائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ عام 2008. وقد أثارت هذه الخطوة موجة من المخاطر العالمية وأحد أكبر أحداث التصفية في الأسابيع الأخيرة.
لقد أدت هذه الخطوة إلى محو مليارات الدولارات من قيمة الأصول الرقمية، مما يسلط الضوء على كيفية بقاء العملات المشفرة معرضة لتحولات السيولة الاقتصادية الكلية خارج نظامها البيئي.
ارتفاع عوائد السندات اليابانية مع تفكك تجارة الين، وتعرض العملات المشفرة لأول ضربة
انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بنحو 5% خلال الـ24 ساعة الماضية، مع انخفاض أسعار البيتكوين والإيثريوم بأكثر من 5%.
وفقًا لشركة Coinglass، تم تصفية أكثر من 217 ألف متداول خلال فترة الركود، مما أدى إلى خسارة مراكز بقيمة 640 مليون دولار تقريبًا.
وهذا يوضح مدى السرعة التي يمكن أن يتبخر بها الرفع المالي عندما تتحرك أسعار الفائدة العالمية بشكل جنوني.
وجاء هذا الزخم من طوكيو، حيث قفز العائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل عشر سنوات إلى 1.84%، وهو مستوى لم نشهده منذ أبريل/نيسان 2008.
الاعتقاد السائد هو أن ارتفاع العائدات ليس مجرد خطوة فنية، بل هو مؤشر على أن تجارة الفائدة على الين التي استمرت لعقود قد تقترب أخيرًا من نهايتها.
على مدى ما يقرب من 30 عامًا، أتاحت أسعار الفائدة القريبة من الصفر في اليابان للمستثمرين الاقتراض بفائدة منخفضة بالين واستثمار رؤوس أموالهم في أصول عالية العائد في الخارج. تشمل هذه الخيارات:
- سندات الخزانة الأمريكية
- السندات الأوروبية
- الأصول الخطرة مثل الأسهم والعملات المشفرة.
وتهدد العائدات المتزايدة في اليابان بعكس هذا التدفق، مما يؤدي إلى عودة رأس المال إلى الوطن وتقليص السيولة على مستوى العالم.
كتب عالم البيانات ViPiN على تويتر: "على مدار 30 عامًا، دعمت تجارة الفائدة على الين الغطرسة العالمية: أسعار فائدة صفرية… رافعة مالية مجانية… نمو زائف… اقتصادات بأكملها مبنية على اقتراض الوقت والمال. الآن، عكست اليابان مسارها. ارتفعت أسعار الفائدة. تعزز الين. وتحول جهاز الصراف الآلي المفضل عالميًا إلى محصل ديون".
عندما ترتفع العائدات اليابانية، تتقلص السيولة العالمية، مما يؤدي إلى إعادة تسعير السوق. وهذا يُفسر على الأرجح عدم مرور الفضة (XAG) بدورتها الفائقة بعد ، وتعرض البيتكوين لتقلبات في أواخر دورتها.
وقال أحد المحللين في منشور على مدونته: "اليابان تستنزف السيولة، والبيتكوين يمتص الصدمة، والفضة تستعد لإعادة تسعير حياتها".
إن عمليات بيع العملات المشفرة ليست محلية، بل هي أزمة سيولة اقتصادية كلية.
وصف شاناكا أنسليم، وهو من أصحاب الأيديولوجيات ومستخدم مشهور على موقع تويتر، اختراق سندات الحكومة اليابانية بأنه "الرسم البياني الذي ينبغي أن يثير الرعب في كل مدير محفظة استثمارية.
الرسوم البيانية التي ينبغي أن ترعب كل مدير محفظة استثمارية على وجه الأرض
وصل العائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات إلى 1.84%.
أعلى قيمة منذ أبريل 2008.
ارتفع بنسبة 11.19% في جلسة واحدة.
نحن بحاجة إلى فهم ما يعنيه هذا.
لثلاثة عقود، كانت اليابان هي المرتكز. أسعار الفائدة الصفرية… https://t.co/1mpX0HuPdp
— شاناكا أنسلم بيريرا
(@shanaka86) ١ ديسمبر ٢٠٢٥
وقال الخبير الاستراتيجي، الذي شهد انهيار البنية التحتية، وصدمات العملة، والأزمات على مستوى الدولة:
- التضخم فوق 3%
- نمو أعلى للأجور و
- بنك اليابان يفقد بشكل متزايد قدرته على احتواء العائدات.
وتدفع هذه القوى اليابان نحو التغيير الهيكلي، والابتعاد عن النظام النقدي المتساهل للغاية الذي ميز الأسواق العالمية لعقود من الزمن.
عندما ترفع اليابان أسعار الفائدة، فإنها تسحب السيولة من النظام العالمي. "الوقود" الذي غذى انتعاش سوق الأسهم ينفد. يمكننا توقع تقلبات في أسهم النمو المرتفع مع انتهاء عصر "الأموال الرخيصة" هذا، كما أضاف مستثمر آخر في منشور.
يكتسب توقيت هذه الخطوة أهمية خاصة. فقد أنهى الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا برنامج التيسير الكمي ، وتواجه الولايات المتحدة إصدارًا قياسيًا لسندات الخزانة، وتجاوزت مدفوعات الفائدة على الدين الأمريكي حاجز تريليون دولار سنويًا.
في غضون ذلك، أبطأت الصين، التي كانت تاريخيًا من أكبر المشترين الأجانب لسندات الخزانة الأمريكية ، تراكمها. ومع تزايد الضغوط على اليابان لإعادة رأس المال، يتراجع اثنان من أهم مصادر التمويل الخارجي للولايات المتحدة في آن واحد.
عندما تتوقف الدول الدائنة في العالم عن تمويل الدول المدينة بأسعار فائدة منخفضة بشكل مصطنع، سيتعين إعادة تقييم الهيكل المالي لما بعد عام 2008 بأكمله. كل رهان على مدة الفائدة، وكل مركز تمويل بالديون، وكل افتراض بانخفاض أسعار الفائدة بشكل دائم. هذه ليست قصة يابانية، بل هي قصة عالمية. انتهى سوق السندات الصاعدة لثلاثين عامًا. معظم الناس لم يدركوا ذلك بعد، كما قال شاناكا.
العملات المشفرة، كونها من أعلى الأصول بيتا في الأسواق العالمية، تميل إلى أن تكون أول من يتفاعل عند انخفاض السيولة. يشير حجم عمليات التصفية إلى أن المتداولين بالرافعة المالية فوجئوا بتقلبات السندات، مما أجبرهم على تصفية سريعة لمراكزهم في الأصول الرئيسية.
بدلاً من انهيار عملة مشفرة محددة، فإن عمليات البيع تعكس إعادة تقييم أوسع نطاقاً للمدة، والرافعة المالية، والمخاطر مع تعافي أسواق السندات العالمية.
لذلك، يُنصح المتداولون بمراقبة سوق السندات اليابانية عن كثب كما يراقبون مخططات بيتكوين. إذا استمرت عائدات سندات الحكومة اليابانية في الارتفاع، فقد تشح السيولة العالمية حتى نهاية العام.
تم نشر المقال " صدمة السندات اليابانية تضرب العملات المشفرة: تصفية 640 مليون دولار مع وصول سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها في 17 عامًا" لأول مرة على BeInCrypto .