انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بأكثر من 10% الأسبوع الماضي، مع استمرار التصحيح السعري الواسع النطاق في فئات الأصول الرقمية. وقد تأثرت صناديق الاستثمار في العملات المشفرة، أو صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، بشكل كبير بهذا الانخفاض المطول في الأسعار، حيث سحب المستثمرون المؤسسيون ودائعهم بشكل جماعي.
وبحسب شركة XWIN Research Japan، يشير هذا التطور، من بين عوامل أخرى، إلى بداية سوق هبوطية، حيث يقوم المستثمرون بتدوير رأس المال هيكليًا للبحث عن مشاريع أقل خطورة وأكثر استقرارًا.
سوق العملات المشفرة يدخل في انخفاض هيكلي في الطلب: إليك السبب
في منشور QuickTake على منصة CryptoQuant، تتكهن شركة XWIN Research Japan، وهي شركة تحليل أسواق الأصول الرقمية، بأن الانخفاضات الأخيرة في سعر البيتكوين قد تكون مؤشرًا على تحول هيكلي في اتجاه السوق، وليست مجرد تصحيح. ويستند هذا الزعم إلى عدة عوامل تشير إلى أن المستثمرين يخفضون ديون سوق العملات المشفرة بشكل منهجي.
أحد هذه العوامل هو صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار في العملات المشفرة، والتي انخفضت بمقدار ملياري دولار الأسبوع الماضي، وهو أكبر انخفاض منذ فبراير. منذ بداية نوفمبر، وجدت شركة XWIN Research Japan أن إجمالي عمليات السحب من هذه الصناديق بلغ 3.2 مليار دولار، حيث سجلت عملتا بيتكوين وإيثريوم صافي تدفقات خارجية بلغت 1.4 مليار دولار و689 مليون دولار على التوالي. ومع ذلك، انخفضت الأصول المُدارة لهذه الصناديق بنسبة 27% عن ذروتها في أكتوبر، مما يشير إلى أن الخسائر الحادة الأخيرة تعكس تحولًا هبوطيًا في هيكل السوق وليس مجرد شعور سلبي عابر.
في غضون ذلك، تُضيف فجوة Coinbase Premium، التي تحولت إلى سلبية في الأسابيع الأخيرة، بعض العمق إلى هذا التحليل الحذر. وتحديدًا، تُشير أبحاث XWIN إلى تشابه مع الانخفاض السابق الذي سُجّل بين فبراير ومايو، عندما حافظت المؤسسات الأمريكية على ضغط بيع مستمر في السوق. ومن المؤشرات المهمة الأخرى التي سلّط محللو XWIN الضوء عليها، نسبة عرض العملات المستقرة (SSR)، التي انخفضت إلى أدنى مستوياتها تقريبًا هذا العام، مما يُشير إلى تفوق كبير في أداء العملات المستقرة مقارنةً ببيتكوين. ومع ذلك، فبينما قد يُشير هذا التطور إلى زيادة في القوة الشرائية لدى المستثمرين، إلا أنه لا يُشير إلى اتجاه صعودي.
يوضح بحث XWIN أن انخفاض معدل SSR يعود إلى انخفاض القيمة السوقية لبيتكوين، وليس إلى ارتفاع العملات المستقرة. لذلك، لم تكن هناك سيولة جديدة، مما يشير إلى ضعف القوة الشرائية في السوق، مما قد يؤدي إلى اتجاه هبوطي طويل الأمد.
نظرة عامة على أسعار العملات المشفرة
حتى كتابة هذه السطور، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة 2.89 تريليون دولار أمريكي، بانخفاض قدره 1.75% خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية. في الوقت نفسه، ارتفع حجم التداول اليومي بنسبة 20.93% ليصل إلى 250.9 مليار دولار أمريكي.
وفقًا لـ XWIN Research Japan، لا يمكن أن يحدث انعكاس في الاتجاه الهبوطي إلا إذا شهد سوق العملات المشفرة انتعاشًا في تدفقات العملات المستقرة، إلى جانب عودة أقساط Coinbase المتراجعة إلى وضعها الطبيعي وزيادة صافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. بدون هذه التطورات، تُمثل استثمارات العملات المشفرة احتمالًا كبيرًا لانخفاض طويل الأمد.
الصورة المميزة من Barron's، الرسم البياني من Tradingview