سيتم طرح صندوق مورغان ستانلي المتداول في البورصة تحت رمز MSBT، لأول مرة في بورصة نيويورك أركا في 8 أبريل برسوم إدارة تبلغ 0.14٪، وهي الأدنى بين جميع صناديق البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة.
يجعل هذا المنتج مورغان ستانلي أول بنك أمريكي كبير يُصدر صندوقًا استثماريًا متداولًا خاصًا به على سعر البيتكوين الفوري، بدلًا من توزيع صندوق تابع لجهة خارجية. ومع وجود ما يقارب 16,000 مستشار مالي يديرون أصولًا للعملاء بقيمة 6.2 تريليون دولار، فإن المخاطر تتجاوز بكثير مجرد سهم واحد.
ما الذي سيراقبه المستثمرون الأذكياء منذ اليوم الأول؟
إليكم ما سيراقبه المستثمرون المؤسسيون الأذكياء في الوقت الحالي:
1. سيختبر حجم التداول الافتتاحي ما إذا كانت تريليونات الثروات التقليدية تتحرك
بلغ إجمالي حجم التداول في يوم إطلاق جميع صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في يناير 2024 حوالي 4.6 مليار دولار . بالنسبة لمتداول جديد واحد، يُعدّ حجم تداول يتراوح بين 500 مليون ومليار دولار إنجازًا ملحوظًا.
من شأن حجم المبيعات المرتفع أن يؤكد أن شبكة توزيع مورغان ستانلي تحول الاهتمام إلى طلبات.
انخفاض أحجام التداول سيثير تساؤلات حول ما إذا كان المستثمرون قد التزموا بالفعل بالاستثمار مع المنافسين.
2. ستكشف الفجوة بين السعر المرتفع والقيمة السوقية عن الطلب الحقيقي مقابل الضجة الإعلامية.
تُطرح صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة أحيانًا بسعر أعلى من سعر السوق عندما يفوق الحماس فرص المراجحة .
يشير الفارق الضيق بين سعر السوق لشركة MSBT وصافي قيمة أصولها (NAV) إلى نشاط فعال في صناعة السوق ومشاركة مؤسسية كبيرة.
من ناحية أخرى، يشير الخصم المستمر إلى ضعف الطلب الأولي.
3. عمولة 0.14% سلاحٌ، وسيتعين على المنافسين الرد.
نسبة المصاريف الخاصة بـ MSBT أقل بنقطة أساس واحدة من صندوق Grayscale's Bitcoin Mini Trust، عند 0.15%، وأقل بـ 11 نقطة أساس من صندوق BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT)، عند 0.25%.
لأن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية توفر تعرضًا متطابقًا تقريبًا، فإن حتى الاختلافات الصغيرة في التكاليف يمكن أن تحرك مليارات الدولارات بمرور الوقت.
4. إشارات التخصيص المبكرة للمستشارين أهم من تقلبات أسعار البيتكوين.
أوصى مستشارو مورغان ستانلي سابقًا بتخصيص ما بين 2% و4% من محفظة العملات المشفرة للعملاء المؤهلين. وقد عيّنت الشركة مؤخرًا آمي أولدنبورغ رئيسةً لاستراتيجية الأصول الرقمية.
وقد أضفت هذه الخطوة الطابع الرسمي على العملات المشفرة كأولوية تشغيلية رئيسية، بدلاً من كونها مجرد نشاط بحثي.
حتى التحويل الحكيم للمخصصات الحالية إلى MSBT يمكن أن يولد عشرات المليارات من الطلب الجديد.
وقدّر الرئيس التنفيذي لشركة مايكروستراتيجي، فونغ لي، أن تخصيص 2% للمنصة بأكملها يمكن أن يترجم إلى ضغط شراء بقيمة 160 مليار دولار تقريبًا، وهو رقم يفوق معظم الصناديق الحالية.
"تدير شركة مورغان ستانلي لإدارة الثروات أصولاً بقيمة تقارب 8 تريليونات دولار، وتوصي بتخصيص ما بين 0% و4% من استثماراتها للبيتكوين. ويمثل تخصيص 2% منها 160 مليار دولار، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف حجم شركة IBIT. (MSBT : بيتكوين عملاق)".
5. ستوفر تدفقات اليوم الأول رؤى حول ما إذا كان مشروع MSBT سيصبح بوابة أم سيتعثر
تنطلق شركة MSBT برأس مال أولي صغير يبلغ حوالي مليون دولار. وسيوفر صافي نشاط إنشاء الطلبات في اليوم الأول مؤشراً مبدئياً على مدى التزام المستشارين الفعلي بتنفيذ طلبات العملاء.
يُعدّ هذا الرقم ذا أهمية أيضاً لأنّ MSBT ليس منتجاً قائماً بذاته. إذ تُطلق مورغان ستانلي في الوقت نفسه تداولاً فورياً مباشراً للعملات المشفرة عبر منصة E*Trade لعملات البيتكوين والإيثيريوم وسولانا، وقد تقدّمت بطلب لإنشاء صندوق استئماني خاص بسولانا.
وصف جيد فين، رئيس قسم إدارة الثروات، التداول المباشر للعملات المشفرة بأنه "قمة جبل الجليد"، مشيرًا إلى خطط الحفظ والمحافظ الرقمية والأصول الرمزية.
الصورة الكبيرة
يبلغ حجم أصول سوق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة حوالي 90 مليار دولار . وإذا تمكنت MSBT من الاستحواذ على جزء ولو ضئيل من الثروة المتدفقة عبر شبكة مورغان ستانلي الاستشارية، فقد يُغير ذلك ديناميكيات المنافسة في هذا القطاع ويُقلل الرسوم بشكل أكبر.
ومع ذلك، يحذر بعض المحللين من أن المستثمرين قد اختاروا بالفعل صناديقهم المفضلة، حيث تمتلك شركة IBIT وحدها أكثر من 54 مليار دولار .
على الرغم من أن افتتاح السوق غداً قد لا يحل المشكلة، إلا أنه سيوفر أول بيانات ملموسة لفهم ما إذا كان صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين منخفض التكلفة للغاية والمدعوم من البنوك قادراً على سحب رأس المال من اللاعبين الراسخين أو ما إذا كان السوق قد توحد بالفعل حول الفائزين الأوائل.
صندوق مورغان ستانلي المتداول في البورصة للبيتكوين على وشك الإطلاق: 5 أشياء يراقبها المستثمرون الأذكياء عن كثب، نُشرت لأول مرة على موقع BeInCrypto .