تدهورت ظروف تعدين البيتكوين بشكل حاد في أواخر يناير وأوائل فبراير، بعد أن انخفضت صعوبة الشبكة بنسبة 14٪ في ثلاثة أسابيع وأعلنت شركة التعدين المدرجة في البورصة Cango عن بيع بيتكوين بقيمة 305 مليون دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع.
إن الجمع بين مؤشرات الربحية المتراجعة وعمليات بيع الميزانية العمومية الانتقائية يُظهر أن الضغط ينتشر في جميع أنحاء قطاع التعدين، على الرغم من أن البيانات الأوسع نطاقاً عبر السلسلة لا تظهر أي علامات على البيع غير المنظم.
تقل الصعوبة مع تقليل عمال التعدين لسعتهم
بحسب تقرير صادر في 10 فبراير/شباط عن محلل بيانات البلوك تشين، أكسل أدلر جونيور، انخفضت صعوبة تعدين البيتكوين بنسبة إجمالية قدرها 14.1% بين 22 يناير/كانون الثاني و6 فبراير/شباط، بعد انخفاضين متتاليين بنسبة 3.3% و11.2%. عادةً ما تحدث هذه الانخفاضات المتتالية عند إيقاف تشغيل أجهزة التعدين الأقل كفاءة، غالباً خلال فترات انخفاض سعر البيتكوين.
خلال الفترة نفسها، انخفض سعر البيتكوين بنحو 25%، حيث لامس لفترة وجيزة 60 ألف دولار قبل أن يرتفع مجدداً نحو 70 ألف دولار. وفي وقت كتابة هذا التقرير، كانت العملة الرقمية الرائدة تحوم حول 69 ألف دولار، بانخفاض يقارب 1% خلال الـ 24 ساعة الماضية وأكثر من 12% خلال الأسبوع الماضي، وفقاً لبيانات CoinGecko.
كما فقد الأصل 24% من قيمته في الشهر الماضي ونحو 29% على أساس سنوي، وهو أقل من التوقعات للدورة السابقة، مما أبقى هوامش الاستخراج منخفضة.
في هذا السياق، أكدت شركة كانجو بيعها 4451 بيتكوين مقابل حوالي 305 ملايين دولار، مشيرةً إلى تحسن وضعها المالي. وقد أثارت عملية البيع، التي وافق عليها مجلس إدارة الشركة، ردود فعل فورية من مستثمري الأسهم، حيث انخفضت أسهم كانجو بنسبة 8% في أول يوم تداول بعد الإعلان.
وصف أدلر الصفقة بأنها حدث لمرة واحدة وليست دليلاً على تصفية قسرية واسعة النطاق، مشيراً إلى أن تدفقات عمال التعدين الإجمالية إلى البورصات لا تزال مستقرة.
تدعم بيانات تدفقات العملات الرقمية من منصات التعدين هذه الفرضية، حيث بلغ المتوسط المتحرك لـ 30 يومًا للتحويلات اليومية حوالي 82 بيتكوين، وهو أقل بقليل من مستويات منتصف يناير وأقل بكثير من المتوسطات الأخيرة، وفقًا لمراقب السوق. علاوة على ذلك، أفاد المراقب بعدم وجود ارتفاعات حادة مستمرة تشير إلى عمليات بيع واسعة النطاق للاحتياطيات.
الضغوط على الربحية وماذا سيحدث لاحقاً
لا تزال مؤشرات الربحية تشير إلى وجود ضغوط. فعلى سبيل المثال، أشار أدلر في إحاطته إلى أن مضاعف بويل، الذي يقارن الإيرادات اليومية لشركات التعدين بمتوسطها السنوي، انخفض إلى متوسط 0.77 خلال 30 يومًا في أوائل فبراير، بعد أن كان 0.86 في منتصف يناير. وأضاف أن القراءات الفورية انخفضت لفترة وجيزة إلى حوالي 0.61، وهي مستويات ترتبط تاريخيًا بضغوط شركات التعدين وتوقف بعض الشركات عن العمل.
أشار المحلل إلى أن شركات التعدين ذات الأرباح السنوية الأقل من المتوسط تميل إلى إعطاء الأولوية للسيولة، مما يزيد من احتمالية بيع الاحتياطيات بشكل انتقائي بدلاً من التوسع السريع. ووفقًا له، فإن تجاوز هذه المرحلة الحرجة يتطلب عادةً عكس تعديلات صعوبة التعدين وتعافي مضاعف بويل ليتراوح بين 0.85 و0.90.
تشير البيانات حاليًا إلى أن التعديل يتجلى بشكل أساسي من خلال انخفاض معدلات التجزئة، وليس من خلال عمليات بيع واسعة النطاق. ويكمن الخطر، وفقًا لأدلر، في انخفاض جديد في السعر إلى ما دون 60 ألف دولار، مما قد يؤدي إلى انخفاض مؤشرات الربحية ويحفز عمليات بيع مماثلة من قبل شركات تعدين أخرى.
نُشرت المقالة "مُعدِّن يتخلص من 305 مليون دولار من البيتكوين مع انخفاض حاد في صعوبة الشبكة" لأول مرة على موقع CryptoPotato .