في مقال حديث ضمن سلسلة "نظرة سريعة" على موقع CryptoQuant، تشرح شركة XWIN Research Japan كيف تؤثر عوائد السندات الحكومية اليابانية المتزايدة حاليًا على تحركات سعر البيتكوين.
تتعرض السندات الحكومية اليابانية لخطر فقدان قيمتها بسبب الضغوط الاقتصادية الكلية.
بحسب شركة XWIN Research Japan، ترتفع عوائد السندات الحكومية اليابانية نتيجةً لضغوط تضخمية مستمرة، وتوقعات بتطبيع السياسات الاقتصادية، وتزايد المخاوف بشأن التوسع المالي. ونتيجةً لذلك، انخفضت أسعار السندات، مما يشير إلى أن المؤسسات المحلية اليابانية، كالبنوك، تتكبد في الوقت نفسه خسائر كبيرة غير محققة.
مع وجود ما يقرب من 390 تريليون ين (حوالي 2.6 تريليون دولار) مستثمرة حاليًا في السندات الحكومية اليابانية، فإن زيادة متواضعة بنسبة 1٪ في العائدات يمكن أن تدفع عشرات التريليونات من الين من الحيازات إلى المنطقة السلبية، مما يؤدي إلى تفاقم الضغط المالي على مستوى النظام بأكمله.
وكما كان متوقعاً، فرض هذا السيناريو ضغوطاً كبيرة على المستثمرين المؤسسيين، مما أجبرهم على تعديل ميزانياتهم العمومية. ووفقاً لمجموعة أبحاث العملات المشفرة، تُعدّ الأصول عالية المخاطر، بما فيها البيتكوين، أسهل الأهداف لعملية "إعادة التوازن" هذه. ونظراً لحجم محفظة الاستثمارات الأجنبية اليابانية، فإن أي سحب للسيولة يُحدث أثراً بالغاً على السوق.
لذا، فإن سلسلة ارتفاع العوائد هذه، التي تؤدي في نهاية المطاف إلى نقص السيولة، غالباً ما تؤثر بشكل مباشر على البيتكوين. وعلى وجه التحديد، تشير الأنماط التاريخية إلى أن بيئات أسعار الفائدة المنخفضة غالباً ما تُفضّل نمو الأسعار أو توسعها، بينما تُعيق أسعار الفائدة المرتفعة عادةً نمو العملة الرقمية الرائدة.
يقترب عرض العملات المستقرة من مستويات قياسية.
علاوة على ذلك، تشير شركة XWIN Research Japan إلى مؤشر إجمالي المعروض من العملات المستقرة (ER20) كدليل على نمو ملحوظ في المعروض المتاح من العملات المستقرة. ووفقًا للمحللين، يشير هذا إلى وجود رؤوس أموال جاهزة للاستثمار. مع ذلك، من الواضح أن هذه السيولة المتاحة لا تُضخ في الأسواق عالية المخاطر.
لذا، من الواضح أن البيتكوين يمر حاليًا بظروف كلاسيكية حيث تتوفر السيولة ولكنها لم تُستغل بالكامل بعد. ومن المثير للاهتمام أن تدفقات التداول تكشف أيضًا عن خروج ما يقارب 9.6 مليار دولار من سوق البيتكوين بحلول أوائل عام 2026، مع تحول واضح لرأس المال نحو العملات المستقرة. ويساهم هذان العاملان أيضًا في ضعف الطلب، نظرًا لأن ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي بالفعل إلى انكماش الطلب.
لذا، إلى حين تحسن الأوضاع الاقتصادية الكلية، قد يستمر سعر البيتكوين في التذبذب على المدى الطويل، إذ قد يضعف الطلب المؤسسي. عند كتابة هذا التقرير، يُتداول البيتكوين بسعر 67,391 دولارًا أمريكيًا، مسجلًا ارتفاعًا يوميًا بنسبة 0.76%. وعلى المدى البعيد، حققت العملة الرقمية الرائدة مكاسب أسبوعية بلغت 1.34% وخسارة شهرية قدرها 5.47%. وبقيمة سوقية تبلغ 1.34 تريليون دولار أمريكي، يبقى البيتكوين ثالث عشر أكبر أصل في العالم وأكبر أصل رقمي.