منذ يوم الجمعة الماضي، ضخ بنك الاحتياطي الفيدرالي حوالي 37 مليار دولار في النظام المصرفي الأميركي.
رغم هذا التدفق الرأسمالي، تراجعت ثقة المستثمرين في أسواق العملات المشفرة إلى مستويات شديدة من الخوف. وشهدت الأصول الرئيسية انخفاضات حادة، وانخفضت القيمة السوقية الإجمالية للقطاع بنسبة 6.11% هذا الشهر.
ارتفاع السيولة وانخفاض الأسعار: تفسير الانفصال بين الاحتياطي الفيدرالي والعملات المشفرة
وبحسب أحدث البيانات، أجرى بنك الاحتياطي الفيدرالي عمليات إعادة شراء إضافية بقيمة 7.75 مليار دولار في 3 نوفمبر/تشرين الثاني. وجاءت هذه الخطوة بعد وقت قصير من ضخ البنك 29.4 مليار دولار في النظام المصرفي يوم الجمعة.
كان هذا أكبر ضخ للسيولة في يوم واحد منذ عصر الدوت كوم. علاوة على ذلك، بلغ إجمالي ضخ السيولة حوالي 37 مليار دولار.
"هذا هو أكبر حدث لطباعة النقود منذ خمس سنوات. سوق العملات المشفرة على وشك الانفجار"، كتب أليكس ماسون.
وبالإضافة إلى سندات الخزانة، ضخ بنك الاحتياطي الفيدرالي 14.25 مليار دولار من السيولة في اليوم نفسه من خلال عمليات إعادة شراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
عندما يضخّ الاحتياطي الفيدرالي السيولة، فهذا يعني زيادةً في السيولة المتداولة في النظام المالي. ويتوفر لدى البنوك والمؤسسات الآن رأس مال إضافي لتوظيفه، والذي يمكن أن يتدفق إلى أصول أكثر خطورة، مثل الأسهم والعملات المشفرة. نظريًا، تدعم هذه السيولة الإضافية الأسعار.
يتوقع الجميع سوقًا هابطة في أسوأ وقت ممكن. السيولة العالمية على وشك الازدياد: تدفقات إعادة الشراء من الاحتياطي الفيدرالي، وإغلاق البنوك المركزية، وموجة من التحفيز في آسيا، وتيسير ائتماني في الطريق. لم تُصفَّ الدورة بأكملها. ولهذا السبب، لم يصل سوى بيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة. عندما تعود السيولة، تتحرك العملات البديلة. الصورة الاقتصادية الكلية مشحونة، كما لاحظ ميرلين ذا تريدر.
مع ذلك، ورغم الزيادة الأخيرة في السيولة، لم تستفد أسواق العملات المشفرة بعد. بل إن معنوياتها تحولت إلى سلبية بشكل واضح.
انخفض مؤشر الخوف والجشع في سوق العملات المشفرة إلى 21، مما يشير إلى "خوف شديد". وهذه أدنى قراءة له منذ أبريل 2025، بانخفاض عن قراءة محايدة بلغت 50 نقطة سُجلت قبل أسبوع واحد فقط.
بالإضافة إلى ذلك، تشهد أسعار الأصول انخفاضًا أيضًا. فقد انخفضت قيمة بيتكوين (BTC) بنحو 5% في نوفمبر، بينما انخفضت قيمة إيثريوم (ETH) بنحو 9% خلال الفترة نفسها.
قد ينبع هذا التباين من عمليات إعادة الشراء العكسي التي ينفذها الاحتياطي الفيدرالي. فوفقًا لأحدث البيانات، أجرى البنك المركزي عمليات إعادة شراء عكسية بأكثر من 75 مليار دولار منذ الجمعة الماضية، بما في ذلك ما يقرب من 24 مليار دولار في 3 نوفمبر/تشرين الثاني وحده.
بخلاف اتفاقيات إعادة الشراء التي تضخ السيولة في النظام المالي، تُستنزف اتفاقيات إعادة الشراء العكسية السيولة. في هذه المعاملات، يقترض الاحتياطي الفيدرالي الأموال من البنوك وصناديق أسواق النقد مقابل سندات الخزانة كضمان. هذا يُزيل السيولة من التداول، ويُشدد شروط التمويل قصير الأجل.
يشير الارتفاع الحاد في استخدام اتفاقيات إعادة الشراء إلى أن المؤسسات المالية تسعى إلى الأمان وتودع سيولتها الفائضة لدى الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من إعادة استثمارها في السوق. وتُبرز هذه الإشارات المتضاربة – ضخ السيولة عبر اتفاقيات إعادة الشراء، وامتصاصها في الوقت نفسه – حالة عدم اليقين في النظام المالي.
بالنسبة للأصول الخطرة مثل العملات المشفرة، تساعد ديناميكية الجذب والنفور هذه في تفسير سبب بقاء الأسواق متقلبة: فعلى الرغم من تدفقات السيولة الجديدة، تظل الظروف العامة متوترة، مما يبقي معنويات المستثمرين على حافة الهاوية.
تم نشر المقال "لماذا لا يتعافى سوق العملات المشفرة على الرغم من ضخ بنك الاحتياطي الفيدرالي للسيولة بقيمة 37 مليار دولار" لأول مرة على BeInCrypto .