يُكافح البيتكوين للبقاء فوق مستوى 70,000 دولار. فبعد أيام من محاولاته الدفاع عن مستوى 65,000 دولار، أصبح التعافي هشًا ولا يزال السوق غير واثق. وقد حدد أحد كبار محللي شركة CryptoQuant السبب الهيكلي لهذه الظاهرة، والذي لا علاقة له بالمشاعر أو تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة أو البيانات الاقتصادية الكلية.
يكمن السبب في بيانات التعدين. فقد كشف تحليل أجرته شركة CryptoQuant، والذي درس العلاقة بين قوة بيع المعدنين وسعر البيتكوين، عن انفصال بدأ في النصف الثاني من عام 2025 وازداد حدةً منذ ذلك الحين. تاريخيًا، كان المؤشران مرتبطين: فعندما يرتفع سعر البيتكوين، تنخفض قوة بيع المعدنين مع ازدياد الربحية، والعكس صحيح. أما الآن، فقد انقطعت هذه العلاقة تمامًا.
يُظهر الرسم البياني الآن تباينًا يسير في الاتجاه الخاطئ: تتزايد قوة بيع المعدنين بشكلٍ كبير مع انخفاض سعر البيتكوين. المعدنون الذين كان من المفترض أن يستفيدوا من الانتعاش يُكثّفون نشاطهم البيعي، مستغلين ضعف السوق. هذا ليس جني أرباح، بل هو سعيٌ للبقاء.
إن العلاقة بين ركود بيانات معدل التجزئة وثباتها واضحة ومؤكدة. فالمعدنين لا يتوسعون، ولا يحافظون على عملياتهم، بل يبيعون، ليس لأن السوق يعرض ذلك، بل لأن البديل هو الإغلاق.
هذا ليس استسلاماً. إنه شيء أكثر خطورة.
يُعيد استنتاج التقرير تعريف ما يحدث في صناعة تعدين العملات الرقمية بطريقة تُغيّر فهمنا لسوق البيتكوين الحالي. يُشير مصطلح "الاستسلام" إلى حدثٍ واحد، لحظة ذروةٍ من الضيق عندما ينسحب آخر البائعين المُجبرين في وقتٍ واحد، مما يُؤدي إلى تصفية السوق وتحديد أدنى مستوى له. لكن هذا ليس ما تُصوّره بيانات قوة بيع المُعدِّنين. إنها حركة مُستمرة، مُستدامّة، مدفوعة بالبقاء، بلا نهاية واضحة، لأن مُحفّزها ليس المشاعر، بل الفجوة المُستمرة بين تكاليف التشغيل والإيرادات.
لا يبيع مُعدّنو البيتكوين، الذين يواجهون شتاءً صعباً من حيث الربحية، عملاتهم لأنهم فقدوا الثقة بها، بل لأن فواتير الكهرباء وصيانة الأجهزة وتكاليف البنية التحتية تصل إلى مستويات لا تتناسب مع سعر البيتكوين. كل أسبوع تتجاوز فيه تكاليف الإنتاج عائدات التعدين هو أسبوع آخر من البيع القسري، بغض النظر عن مستوى السعر أو ما يُشير إليه الرسم البياني أو اتجاه السوق العام.
إن هذا الإصرار تحديداً هو ما يجعل مستوى العرض الحالي ذا أهمية هيكلية بالغة. فهو ليس جداراً من العرض ينتظر السعر المناسب ليُخترق، بل هو تدفق مستمر من البيع القسري الذي يجب على السوق استيعابه باستمرار قبل أن يتمكن النمو المستدام من التطور.
موقف المحلل الاستشرافي واضح لا لبس فيه: يبقى احتمال الصعود محدودًا إلى حين استيعاب عمليات البيع المدفوعة برغبة المستثمرين في البقاء. وحتى يتم تأكيد هذا الاستيعاب بالبيانات، فإن النظرة المتحفظة ليست مجرد حذر، بل هي الموقف التحليلي الوحيد الذي يمكن تبريره.
توقف سعر البيتكوين دون مستوى المقاومة مع استمرار الاتجاه الهبوطي.
يتداول البيتكوين حاليًا قرب 66,800 دولار، مواصلًا استقراره بعد الانخفاض الحاد الذي شهده في فبراير والذي قطع مساره الصعودي السابق. يُظهر الرسم البياني تغيرًا واضحًا في الاتجاه، حيث انتقل السعر من سلسلة من القمم الأعلى إلى نمط من القمم الأدنى والقيعان الأدنى، مما يؤكد استمرار الضغط الهبوطي.
بعد حدث الاستسلام، الذي تميز بزيادة كبيرة في حجم التداول، دخل سعر البيتكوين نطاقًا يتراوح بين 62000 و72000 دولار تقريبًا. ومنذ ذلك الحين، ظل تحرك السعر محصورًا ضمن هذا النطاق، ولكن مع اتجاه واضح نحو الحد الأدنى، مما يشير إلى ضعف الطلب.
يتجه المتوسطان المتحركان لـ 50 يومًا و100 يوم نحو الانخفاض فوق السعر، مما يشكل مقاومة ديناميكية ويحد من أي محاولات للتعافي. أما المتوسط المتحرك لـ 200 يوم فيبقى أعلى بكثير من المستويات الحالية، مما يعزز التحول الهيكلي الأوسع من التوسع إلى التصحيح.
أثبتت المحاولات الأخيرة للارتفاع نحو نطاق 70,000-72,000 دولار عدم نجاحها، حيث سجلت مستويات أدنى، مما يشير إلى استمرار نشاط البائعين واستغلالهم لقوة السوق. وانخفض حجم التداول خلال مرحلة التماسك، مما يدل على انخفاض المشاركة وضعف ثقة المشترين.
ما لم يتمكن البيتكوين من استعادة المتوسطات المتحركة الرئيسية والاختراق بقوة فوق نطاق المقاومة، فإن الهيكل الحالي يفضل استمرار مرحلة التجميع أو انخفاض محتمل نحو مستوى الدعم.
الصورة الرئيسية من ChatGPT، والرسم البياني من TradingView.com