يتداول سهم شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA) عند 177.64 دولارًا أمريكيًا على الرسم البياني لليومين الماضيين، مرتفعًا بنسبة 5.31% في الأيام الأخيرة، ولكنه لا يزال منخفضًا بنسبة 6% منذ بداية العام. يُمثل شهر أبريل فترة حاسمة بالنسبة للسهم. فمن المتوقع أن يهدأ الصراع مع إيران في غضون أسابيع، وسيجتمع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يومي 28 و29 أبريل، في اجتماع قد يكون الأخير لجيروم باول كرئيس للمجلس، كما بدأت تتضح ملامح الاستعدادات لما قبل الربع الأخير من العام، تمهيدًا لإعلان نتائج الربع الأخير في نهاية مايو.
يرسم كل من الهيكل الفني وبيانات الخيارات وتدفقات الأموال المؤسسية صورة مختلفة لما قد يقدمه شهر أبريل، ويؤدي الارتباط السببي بينها إلى تضييق المجال إلى سيناريوهين.
نمط هبوطي بدون أي دعم مؤسسي
يُظهر الرسم البياني لليومين الماضيين تحرك سعر سهم NVIDIA ضمن نمط الرأس والكتفين. وقد بلغ الرأس ذروته عند 197.72 دولارًا، وهو المستوى الذي وصل إليه في آخر يوم إعلان للأرباح في أواخر فبراير. ويتشكل الكتف الأيمن حاليًا، ويتوقع النمط تحركًا محسوبًا بنسبة 15% في حال كسر خط العنق.
بلغ مؤشر تدفق أموال تشايكن (CMF)، الذي يقيس ضغوط البيع والشراء من المستثمرين المؤسسيين، -0.08. وظل المؤشر في المنطقة السلبية طوال معظم شهر مارس وشهر أبريل بأكمله، مما يؤكد فشل كبار المستثمرين في الحفاظ على الانتعاش الذي شهده السوق خلال الأيام الخمسة الماضية. بدأ مؤشر تدفق أموال تشايكن بالارتفاع في حوالي 27 مارس، لكنه لم يتجاوز الصفر قط. وكانت آخر مرة عاد فيها المؤشر لفترة وجيزة إلى المنطقة الإيجابية في حوالي 25 فبراير، بالتزامن مع إصدار نتائج الربع السنوي، قبل أن ينعكس اتجاهه سريعًا.
هل ترغب في الحصول على المزيد من هذه المعلومات؟ اشترك في النشرة الإخبارية اليومية للمحرر هارش نوتاريا من هنا .
تُظهر هذه البيانات صورة واضحة. فقد اقتصرت معنويات المستثمرين المؤسسيين على أحداث الأرباح، بدلاً من التركيز على الاتجاه العام. وأي انتعاش يحدث في ظل بقاء مؤشر تدفق النقد (CMF) سلبياً يُنذر بتعزيز الجانب الأيمن من النموذج بدلاً من كسره. ويمثل مستوى 197.72 دولاراً مستوى الإبطال، وأي سعر أدنى منه يُبقي على استمرار الاتجاه الهبوطي.
يرتبط المنطق الاقتصادي وراء مؤشر سوق النقد السلبي ارتباطًا مباشرًا بالبيئة الاقتصادية الكلية. فارتفاع سعر النفط فوق 111 دولارًا يُبقي توقعات التضخم مرتفعة ، مما يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. ويؤدي استمرار ارتفاع أسعار الفائدة إلى انخفاض مضاعفات أسهم النمو، بما في ذلك أسهم شركة نفادا. كما أن ارتفاع قيمة الدولار يُزيد الضغط على الأرباح الدولية. وتُفسر هذه التحديات الاقتصادية الكلية إحجام المستثمرين المؤسسيين عن الاستثمار رغم انتعاش الأسعار، ويتجلى هذا الإحجام الآن في مراكز متداولي الخيارات.
يلجأ متداولو الخيارات إلى التحوط بشكل أكبر والمضاربة بشكل أقل.
تُظهر بيانات نسبة خيارات البيع والشراء من Barchart تغيراً كبيراً عن الفترة الأخيرة قبل إصدار الأرباح.
في السابع من يناير، عندما بلغ سعر سهم NVIDIA 189.11 دولارًا أمريكيًا، وقبل حوالي سبعة أسابيع من إعلان نتائج الربع السنوي في 25 فبراير، بلغت نسبة حجم تداول خيارات البيع 0.53. وكان حجم تداول خيارات الشراء ضعف حجم تداول خيارات البيع تقريبًا، مما يعكس تفاؤلًا قويًا. وبلغت نسبة المراكز المفتوحة إلى المراكز المتاحة 0.88.
بحلول السادس من أبريل، وقبل فترة مماثلة من إعلان الأرباح في أواخر مايو، ارتفعت نسبة حجم التداول إلى 0.78. وتقلصت الفجوة بين نشاط خيارات الشراء والبيع بشكل ملحوظ. وظلت نسبة المراكز المفتوحة ثابتة تقريبًا عند 0.87، مما يشير إلى صمود المراكز الطويلة الهيكلية، لكن تدفقات الشراء الجديدة تباطأت، بينما زادت الرهانات الدفاعية.
لا يعني الانتقال من 0.53 إلى 0.78 بالضرورة أن السوق في اتجاه هبوطي، بل يعني انتهاء الاتجاه الصعودي السهل الذي سبق الدورة السابقة. يلجأ المتداولون إلى التحوط بشكل أكبر والمضاربة بشكل أقل، وهو ما يتوافق مع قراءة مؤشر حجم التداول السلبية.
تبلغ النسبة المئوية للتقلب الضمني، التي تقيس موقع تقلب الخيارات الحالي مقارنةً بنطاق العام الماضي، 16% فقط. أما رتبة التقلب الضمني، وهي مقياس مماثل يتتبع موقع التقلب الضمني بين أعلى وأدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، فتبلغ 8.10%.
عندما يكون التقلب الضمني منخفضًا جدًا، يكون السوق هادئًا أكثر من اللازم. أي مفاجأة، سواء كانت خفضًا للتصعيد مع إيران يؤدي إلى انخفاض أسعار النفط، أو تغييرًا في سياسة التعريفات الجمركية، أو تطورًا غير متوقع قبل إصدار نتائج الربع السنوي، قد تُسبب تحركات مفرطة لأن خيارات التداول لم تُسعّر هذا الاحتمال بعد.
يُؤدي الجمع بين نسب خيارات البيع والشراء المتحفظة وانخفاض التقلبات الضمنية إلى مفارقة. يتخذ المتداولون مراكز دفاعية أكثر، لكن سوق الخيارات لا يعكس حجم المحفزات التي قد تظهر في أبريل. هذا التناقض يجعل مستويات الأسعار العامل الحاسم في كيفية تطور السيناريوهات.
مستويات أسعار أسهم NVIDIA التي تحدد شهر أبريل
يحدد الرسم البياني لمدة يومين مع المستويات الفنية نطاق السعر لهذا الشهر.
يتداول سهم NVIDIA حاليًا عند 177.64 دولارًا، وهو سعر قريب جدًا من المستوى الفني الرئيسي (177.03 دولارًا). يُمثل مستوى 184.91 دولارًا، الموافق لمستوى 0.618، أول عائق أمام الصعود، وهو أحد أقوى المستويات الفنية. اختراق هذا المستوى سيُمثل أول اختبار حقيقي لقمة النطاق السعري، وقد يدفع السعر نحو 190.53 دولارًا. أما مستوى 197.72 دولارًا فيُبطل هذا النمط تمامًا، ويُحوّل اتجاه السوق نحو الصعود.
إذا تحقق خفض التصعيد في إيران بحلول نهاية أبريل/نيسان وانخفضت أسعار النفط، يصبح هذا السيناريو أكثر ترجيحاً. من شأن انخفاض أسعار الطاقة أن يخفف من مخاوف التضخم، ويعزز التوقعات بخفض أسعار الفائدة، ويرفع من قيمة أسهم النمو. انخفاض التقلبات الضمنية يعني أن أي عامل محفز من هذا القبيل سيتضاعف تأثيره، حيث لم تأخذ خيارات التداول في الحسبان بعد.
من جهة أخرى، يشير انخفاض السعر بمقدار 172.14 دولارًا عند مستوى 0.236 دولارًا إلى أن مستوى الدعم قد بلغ ذروته عند 177.97 دولارًا. ويقع خط العنق بالقرب من 161.35 دولارًا. وسيؤدي كسر خط العنق إلى تفعيل حركة سعرية بنسبة 15%، متوقعًا انخفاضًا نحو 137.35 دولارًا.
سيصبح هذا السيناريو الهبوطي أكثر ترجيحاً إذا طالت الحرب، وظلت أسعار النفط فوق 110 دولارات، واعتمدت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية خطاباً متساهلاً في 28 و29 أبريل. في هذا السياق، سيتحول وضع الخيارات الحذر بالفعل إلى وضع هبوطي كامل، وستبقى رؤوس الأموال المؤسسية، كما يتضح من غياب صندوق النقد الأجنبي، على الحياد.
من المرجح أن يتحدد مسار شهر أبريل بناءً على أي من المحفزات سيتحقق أولاً. فتهدئة التوترات وانخفاض أسعار النفط يرجحان صعود السوق نحو 184 و197 دولارًا. أما استمرار الصراع وسياسة الاحتياطي الفيدرالي التقييدية فيرجحان هبوط السوق نحو 161 دولارًا واختبار مستوى الدعم. ويؤكد تغير استراتيجية البيع والشراء وانخفاض التقلبات الضمنية أن السوق لم يحسم أمره بعد، مما يجعل هذا الشهر قابلاً للتغيير في كلا الاتجاهين.
ظهرت المقالة "ماذا نتوقع من سعر سهم NVIDIA في أبريل 2026؟" لأول مرة على موقع BeInCrypto .