احتلت عملات الخصوصية مكانة مركزية في صناعة العملات المشفرة حتى نهاية عام 2025. وتمكنت الأصول الرائدة مثل Zcash (ZEC) من التفوق على السوق، في مواجهة الانخفاضات الحادة، حتى مع استمرار معظم العملات المشفرة في فقدان قيمتها.
تحدثت BeInCrypto مع العديد من الخبراء لفهم سبب اكتساب عملات الخصوصية قوة الدفع وما إذا كان من الممكن اكتشاف الفرصة الكبيرة التالية في العملات المشفرة قبل أن تصبح سائدة.
تحافظ عملات الخصوصية على ريادتها باعتبارها القطاع الأفضل أداءً في السوق
أفادت منصة BeInCrypto قبل شهر أن العملات المشفرة التي تركز على الخصوصية قد برزت كأفضل القطاعات أداءً في السوق. ويظل هذا الوضع قائمًا حتى اليوم، لا سيما على الرغم من استمرار السوق عمومًا في تراجعها الذي استمر شهرين.
ارتفعت عملات الخصوصية بنسبة 276.4% منذ بداية العام، مما يجعلها الأقوى أداءً وواحدة من قطاعين فقط حققا عوائد إيجابية هذا العام.
على النقيض من ذلك، شهد كلٌّ من بيتكوين (BTC) وإيثريوم (ETH) أداءً سلبيًا نتيجةً للانخفاضات الأخيرة. وتحديدًا، ارتفعت قيمة ZEC بأكثر من 700% منذ بداية أكتوبر. كما شهدت داش (DASH) ارتفاعًا يقارب 200%، مما يشير إلى زخم قوي.
ما الذي سيقود ارتفاع عملة الخصوصية في عام 2025؟
وقال نيك بوكرين، محلل العملات المشفرة والمؤسس المشارك لشركة The Coin Bureau، إن الارتفاع يرتبط ارتباطًا وثيقًا بزيادة حادة في المراقبة العالمية وضوابط رأس المال.
واستشهد بأمثلة مثل منح تركيا لهيئة الرقابة المالية صلاحيات أوسع لتجميد حسابات العملات المشفرة. كما تُعزز الجهات التنظيمية حول العالم رقابتها على الأصول الرقمية.
يوضح بوكرين أن بيتكوين وإيثريوم لم يعودا يُجسّدان مُثُل "السيبربانك" الأصلية للخصوصية ومقاومة الرقابة. بل أصبحا قابلين للتتبع بشكل كبير.
لقد أصبح من الأسهل تتبعها مقارنة بالنقد، مما أدى إلى تجدد الاهتمام بالعملات المشفرة التي توفر حماية أكبر للخصوصية.
هناك عامل أيديولوجي ينبعث من المستخدمين الأوائل، الذين يفقدون ثقتهم في سردية بيتكوين بسبب التدخل المؤسسي الهائل. لم يعد دعاة الخصوصية يرون في بيتكوين حلاً. ثم هناك مستثمرون يحاولون الاستفادة من هذا الازدهار: على سبيل المثال، نمت عملة Zcash بأكثر من 1500% في العام الماضي. من الطبيعي أن يرغب الناس في امتلاك حصة من هذه العملة المشفرة، كما قال.
جيمي إلكه، مدير التسويق في محفظة بتجيت، يُشاطره الرأي. إذ أشار إلى أنه مع تحسّن الوضوح التنظيمي وتسارع تبني المؤسسات، يزداد قلق المستخدمين بشأن المراقبة القائمة على الذكاء الاصطناعي والشفافية الشاملة للأنشطة على السلسلة.
أكد الكالي أن هذا التوتر يُعيد تشكيل التوقعات في هذا القطاع. فاللوائح التنظيمية الأكثر وضوحًا تجذب المزيد من المشاركين التقليديين إلى السوق، لكن هؤلاء المستخدمين لديهم احتياجات مختلفة.
"ما نراه هو نضوج الصناعة: القواعد الأكثر وضوحًا تجذب المزيد من المستخدمين الرئيسيين، وهم يتوقعون بشكل متزايد الخصوصية المالية والسيادة والأدوات الآمنة كميزات أساسية، وليس خيارات هامشية"، كما أوضح.
في هذه الأثناء، يعزو راي يوسف، مؤسس ورئيس تنفيذي لشركة NoOnes، انفجار عملات الخصوصية إلى مزيج من الدوران السردي والعوامل الاقتصادية الكلية المواتية.
وأشار إلى أنه بعد سنوات من إضفاء الطابع المؤسسي على البيتكوين والإيثريوم، فضلاً عن دورات العملات البديلة التي تعتمد على الميمات، يتدفق رأس المال الآن إلى الأصول التي يُنظر إليها على أنها "عملات مشفرة من حيث التصميم"، مع اللامركزية والخصوصية التي يتحكم فيها المستخدم في جوهرها.
وأضاف يوسف أن المشاركة المؤسسية في العملات المشفرة في ازدياد مستمر. ولذلك، يبحث العديد من المتداولين الأفراد والمستثمرين الأصليين في هذه العملات عن مشاريع تُعيد لهم الشعور بالاستقلالية والخصوصية.
ومع ذلك، أكد أن هذا التحول لا يمثل رفضًا صريحًا لرأس المال المؤسسي. بل إن كلتا القوتين يمكن أن تتعايشا وتعززا بعضهما البعض عندما تترسخ رواية مقنعة.
يُوفر الخيط الأيديولوجي للخصوصية والسيادة سردًا قويًا ويساعد المستخدمين المنخرطين. أما الخيط الاقتصادي للعوائد قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل، فيجذب كلًا من المتداولين والموزعين. ولكي تستمر الدورة، يجب أن يتداخل السوق، مما يضمن سردًا يجذب المؤمنين ومقاييس/تدفقات تجذب رؤوس الأموال. ما يحدث الآن هو أن الأيديولوجية تُشعل النار، والاقتصاد يُغذيها، كما علق المدير التنفيذي.
أكد روب فيجليوني، مؤسس zkVerify والرئيس التنفيذي لشركة Horizen Labs، أن هذا الاهتمام المتجدد يعكس تحولًا أوسع في السوق. وأشار إلى أن المستخدمين يدركون بشكل متزايد أن الخصوصية مطلب أساسي للاستخدام الفعلي، وليست ميزةً خاصة.
وأوضح أن الزخم الحالي يتجاوز مكاسب العملات الفردية، بل يشير إلى إعادة تقييم أعمق لكيفية تطبيق الخصوصية على نطاق العملات المشفرة بأكمله.
قال فيجليون: "كانت العملات الرقمية الأولى المخصصة للخصوصية ثورية، لكنها كانت معزولة أيضًا. لقد أثبتت إمكانية التشفير القوي، لكنها كانت موجودة خارج البيئات التي شهدت معظم النشاط الاقتصادي".
ما يميز الإعداد الحالي هو أن الخصوصية مُدمجة مباشرةً في بيئات الإيثريوم. لم يعد المطورون يهدفون إلى سلاسل خصوصية مستقلة.
وبدلاً من ذلك، فإنهم يبحثون عن حلول للخصوصية تتكامل مع النظم البيئية الحالية حيث تعمل السيولة والمستخدمون والتطبيقات بالفعل.
لهذا السبب، تُعد هذه اللحظة مهمة. فحركة الأسعار ليست سوى إشارة سطحية إلى تحول أعمق بكثير: فالخصوصية أصبحت مجرد توقع، وليست استثناءً، كما أشار الرئيس التنفيذي.
هل تصبح الفائدة هي الاتجاه القادم في عالم العملات المشفرة؟
أثار الارتفاع الكبير في الأصول التي تُركز على الخصوصية تساؤلاً آخر: هل هذه مجرد دورة صعودية قصيرة الأجل أخرى، على غرار ارتفاعات عملات الميم السابقة، أم أنها تعكس تحولاً حقيقياً نحو سرديات قائمة على المنفعة؟ يرى المحللون أن الإجابة قد تكمن في مكان ما بينهما.
قال يوسف إن ارتفاعات أسعار الميمات عادةً ما تكون سريعة، ومضاربة للغاية، وقصيرة الأجل، وغالبًا ما تتلاشى بسرعة. بمجرد أن يتلاشى هذا الزخم، يتجه السوق عادةً نحو سرديات ذات قيمة أكثر ديمومة.
يشمل ذلك مجالات مثل المدفوعات، والخصوصية، وطبقات المعاملات الفعلية، والبنية التحتية للتمويل اللامركزي (DeFi)، وغيرها. في هذا السياق، تجذب رموز الخصوصية اهتمامًا متجددًا لما توفره من استقلالية واضحة، وحماية من الرقابة، وإمكانية إجراء المعاملات دون التعرض أو خطر التعرض لحصار أحادي الجانب. وصرح قائلًا:
"إذا خلص المستخدمون والمخصصون إلى أن هذه الميزات تمثل فائدة دائمة وليست مبالغة قصيرة الأجل، فإن تدفقات رأس المال إلى القطاع يمكن أن تستمر إلى ما هو أبعد من مجرد دوران سردي مؤقت."
أوضح بوكرين أن عملات الميم تزدهر عادةً خلال فترات ازدهار السوق . من ناحية أخرى، تميل الرموز القائمة على الخدمات إلى تحقيق أداء أفضل عندما يكون المستثمرون أكثر حذرًا أو يسعون إلى إعادة توزيع أرباحهم.
لكن الأهم هو أننا لا نشهد تحولاً واسع النطاق نحو رموز الخدمات. صحيح أن هناك بعض التفوق في الأداء، لكن معظم العملات البديلة لا تزال دون مستوى بيتكوين. لم نشهد بعدُ أي تحول يُشبه موسم العملات البديلة التقليدي، وحتى ذلك الحين، سيظل ارتفاع رموز الخدمات استثناءً وليس قاعدة، كما صرّح لموقع BeInCrypto.
كيفية اكتشاف السرد الكبير القادم للعملات المشفرة
مع ظهور سرديات جديدة بوتيرة غير مسبوقة، أصبح تحديد اتجاه الانطلاق المبكر أحد أكبر التحديات والفرص لمستثمري العملات المشفرة. أوضح بوكرين:
إنها مسألة حظ بقدر ما هي مسألة اجتهاد. يمكنك مراعاة عدم كفاءة السوق أو انتقال المطورين إلى سلاسل أو مشاريع جديدة. يمكنك أيضًا ملاحظة الطلب. ولكن في النهاية، غالبًا ما تعتمد سرديات العملات المشفرة على التكهنات بقدر ما تعتمد على الأساسيات، وقد يصعب التنبؤ بذلك. غالبًا ما يكون الأمر ببساطة مسألة تواجدك في المكان المناسب في الوقت المناسب.
ومع ذلك، أشار المحلل إلى أن اتجاهات الاستثمار المؤسسي تشكل نقطة بداية جيدة لتقييم أي قطاع.
إذا طُلب مني اختيار وصف لهذه الدورة، فسأقول RWA. يتدفق رأس المال المؤسسي نحو رمزية RWA – دعونا لا ننسى أن هذا المجال يشمل أيضًا العملات المستقرة – ونشهد تعاونًا بين مشاريع RWA والمؤسسات. تُعد تدفقات رأس المال المؤسسي مؤشرًا رئيسيًا يجب مراقبته في هذه الدورة لأنها تستند إلى الحاجة طويلة الأجل بدلاً من المبالغة، كما اقترح بوكرين.
اتخذ يوسف وجهة نظر أكثر تنظيمًا، مُعرّفًا العملية بأنها "التعرف على الأنماط مع تحديد مثلثات الإشارات". وحدد الإشارات الرئيسية، بما في ذلك طلب المستخدم الفعلي، والنشاط على السلسلة، واستخدام ميزات البروتوكول، وتوسيع نطاق الوصول إلى السوق.
لضمان الخصوصية، ابحث عن اعتماد المعاملات الآمنة، وإمكانية الوصول إلى منصات التداول، وتكاملات المحافظ، والموافقات التنظيمية. بالنسبة لـ DePIN، ابحث عن معدلات نشر الأجهزة، وشراكات البنية التحتية، ومصادر البيانات الفعلية، والإيرادات لكل جهاز. بالنسبة لنماذج الذكاء الاصطناعي والسلسلة، تلعب تكاملات المطورين، وطلبات واجهة برمجة التطبيقات، وتسجيل القيمة الرمزية دورًا هامًا. بالنسبة لـ DeFi/RWA، فإن قيمة TVL، والعوائد المستدامة، وجودة الطرف المقابل، وهياكل الحفظ لديها القدرة على دفع الدورة القادمة. في النهاية، وفي جميع القطاعات، ينبغي على المستثمرين مراقبة متانة اقتصاد الرموز، وسجلات الأمان، والتحقق من الاستخدام الفعلي.
كشف المدير التنفيذي أيضًا أنالمشاعر التنظيمية تلعب دورًا حاسمًا. فالروايات الجديدة تكتسب زخمًا أكبر بكثير عندما تكون البيئة مواتية. وأخيرًا، قد تُمثل تدفقات رأس المال، سواءً من تجار التجزئة أو المستثمرين المؤسسيين أو المُخصصين المؤسسيين، مؤشرًا أيضًا.
وأكد أنه "إذا تحركت هذه السمات معًا، فمن المرجح أن نشهد تحولاً ناشئًا".
أخيرًا، يعتقد إلكالح أن تحديد الميتا الناشئة يبدأ بمراقبة المؤشرات المبكرة، مثل نشاط المطورين، والاكتتابات العامة الأولية الجديدة، والزخم الاجتماعي على منصات مثل X. غالبًا ما توفر الرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة ذات الأساسيات القوية العلامات الأولى لتشكيل السرد.
جادل بأن المستثمرين الذين يجمعون بين الإشارات السلوكية والتحليل الأساسي يحصلون على رؤية أوضح لمكان تطور الجذب قبل أن يصبح واضحًا للسوق الأوسع. وأوضح إلكالح:
أقوى المؤشرات اليوم هي التدفقات المؤسسية، وتوسع القيمة السوقية على مستوى القطاع، والتقارب المتوقع بين فئات مثل الأصول المراعية للمخاطر (RWA)، وDePIN، والذكاء الاصطناعي، والتمويل اللامركزي (DeFi). تُقدم هذه القطاعات فائدة ملموسة – من البنية التحتية الواقعية إلى الأتمتة المالية المدعومة بالذكاء الاصطناعي – مما يجعلها مرشحة موثوقة لقيادة الدورة القادمة. بالنسبة للعملات الرقمية القائمة على الخصوصية، على وجه الخصوص، سيأتي الاختراق من دمج أدوات المعرفة الصفرية والخصوصية مباشرةً في المحافظ اليومية ومنتجات التمويل اللامركزي، مما يجعل الخصوصية سهلةً لا اختيارية.
مع أن هذه المؤشرات لا تضمن النجاح، إلا أنها تُوفر إطارًا مفيدًا لتحديد الزخم المُبكر. فعندما يبدأ توافق طلب المستخدمين ونشاط المطورين واللوائح التنظيمية وتدفقات رأس المال، قد يبرز سرد جديد، قبل أن يصبح سائدًا بوقت طويل.
تم نشر المقال "ما هو التالي بعد عملات الخصوصية؟ كيفية تحديد الفائز التالي في العملات المشفرة" لأول مرة على BeInCrypto .