على مدار الأسابيع العشرة الماضية، انخفضت أسهم شركات Bitcoin Treasury (BTCTC) بنسبة 50-80%، مما أثار قلقًا واسع النطاق بين المستثمرين.
يُبرز سهم ميتابلانيت (MTPLF) تقلباته العالية، بعد أن شهد ١٢ سوقًا هبوطية مصغرة على مدار ١٨ شهرًا. وهذا يُثير التساؤل: هل يعكس سهم BTCTC تقلبات بيتكوين، أم أن عوامل داخلية للشركة تُحركها أيضًا؟
عندما تكون أسهم BTCTC أكثر خطورة من البيتكوين نفسها
على مدار الأسابيع العشرة الماضية، شهدت أسهم شركات بيتكوين للخزانة (BTCTC) انخفاضات تراوحت بين 50% و80%، مما أثار موجة من القلق في أوساط المستثمرين. ويُعدّ سهم ميتابلانيت (MTPLF) مثالاً بارزاً على هذا التقلب الشديد.
على مدار 18 شهرًا، شهدت ميتابلانيت 12 اضطرابًا طفيفًا، شملت انخفاضات يومية واتجاهات هبوطية مطولة. في المتوسط، بلغ كل انخفاض -32.4% تقريبًا واستمر لمدة 20 يومًا. وشهدت أسوأ مرحلة انخفاضًا للسهم بنسبة 78.6% في 119 يومًا (من 25 يوليو إلى 21 نوفمبر 2024).
السؤال هو ما إذا كانت هذه الانخفاضات تؤثر بشكل كامل على تقلبات البيتكوين (BTC).
وفقًا للمحلل مارك موس، تُظهر البيانات أن 41.7% فقط (5 من أصل 12) من تصحيحات ميتابلانيت تزامنت مع دورات هبوط بيتكوين. بل إن أكثر من نصفها ناجم عن عوامل داخلية للشركة، بما في ذلك إصدارات الخيارات، أو جمع رأس المال، أو تضييق "علاوة بيتكوين"، أي الفجوة بين سعر السهم والقيمة الفعلية لممتلكات بيتكوين.
ومع ذلك، لاحظ مارك وجود ارتباط جزئي.
على وجه التحديد، تزامنت الانخفاضات الحادة لـ Metaplanet (مثل -78.6% أو -54.4%) مع انخفاضات كبيرة في قيمة Bitcoin. يشير هذا إلى أنه بمجرد دخول BTC مرحلة من التقلبات العالية، غالبًا ما تظل أسهم BTCTC ضعيفة لفترة أطول، حيث تتعرض لضربة مزدوجة من السوق والديناميكيات الداخلية.
بالطبع، لا يزال بيتكوين هو المؤثر المهيمن. ومع ذلك، تُشكّل متغيرات الشركات "رافعة مالية" حقيقية، مما يُضخّم تقلبات بيتكوين (BTCTC) بشكل يتجاوز بكثير تقلبات بيتكوين نفسها. إذا كان من الممكن تفسير بيتكوين على أنها دورة مدتها أربع سنوات ، فإن بيتكوين (BTCTC) تتصرف وكأنها "أربع دورات في عام واحد".
"وبالتالي، باختصار، يشير المزامنة الجزئية إلى أن حجم BTC يؤثر على Metaplanet…" كما أشار مارك موس.
بالنسبة للمستثمرين، فإن امتلاك BTCTC ليس مجرد رهان على سعر البيتكوين، بل هو أيضًا رهان على إدارة رأس مال الشركة، والبنية المالية، والاستراتيجية التجارية.
تم نشر المنشور 1-4: انهيار البيتكوين مرة واحدة، وانهارت شركات الخزانة أربع مرات لأول مرة على BeInCrypto .