لطالما طالبت صناعة العملات المشفرة بالوضوح التنظيمي، لكن المخاوف تزايدت بشأن محتوى قانون الوضوح.
سلط أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في شركة جالاكسي ديجيتال (NASDAQ: GLXY)، الضوء على المخاوف بشأن بيانات العقوبات والمراقبة، محذراً من أن قانون CLARITY قد لا يكون خبراً ساراً كما يأمل المجتمع.
هل قانون الوضوح قانون مراقبة مقنّع؟
عاد مجلس الشيوخ الأمريكي من عطلته الصيفية وبدأت المناقشات حول قانون وضوح سوق الأصول الرقمية؛ ومع ذلك، حث أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في شركة جالاكسي ديجيتال (ناسداك: GLXY)، على توخي الحذر.
في مذكرة موجهة إلى العملاء في يناير 2026، حذر من أنه في حين أن الصناعة لطالما رغبت في وضوح تنظيمي، فإن النسخة الحالية من مشروع القانون تحتوي على "تفاصيل دقيقة" تمثل أكبر توسع في الرقابة المالية منذ قانون باتريوت الأمريكي .
بحسب تحليل نشرته شركة ثورن، فرض مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة الأمريكية عقوبات على 518 عنوانًا لمحفظة بيتكوين. وقد استقبلت هذه العناوين ما مجموعه 249,814 بيتكوين، وأرسلت 239,708 بيتكوين، ويبلغ رصيدها الصافي حاليًا حوالي 9,306 بيتكوين، بقيمة تقارب 707 ملايين دولار.
يشير ثورن إلى أن قائمة المواطنين المصنفين خصيصاً (SDN) التابعة لمكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC) ليست سوى إحدى الأدوات التي تستخدمها وزارة الخزانة حالياً. ومع ذلك، فإن قانون الوضوح (CLARITY Act) من شأنه أن يوسع هذه الصلاحيات بشكل كبير، مما يمنح الوزارة أدوات جديدة لاعتراض الأصول غير المشروعة.
في مارس، حذر ثورن من أنه إذا لم يتم إقرار قانون CLARITY من قبل اللجنة بحلول نهاية أبريل 2026، فإن فرص إقراره هذا العام ستصبح "ضئيلة للغاية". ووفقًا لبعض التقارير، فإن المفاوضين على وشك التوصل إلى اتفاق بشأن عوائد العملات المستقرة، لكن لا تزال هناك عقبات أخرى يجب التغلب عليها.
يرى مؤيدو قانون الشفافية في مجلس الشيوخ أنه صُمم لمكافحة التمويل غير المشروع، مع حماية مطوري البرمجيات وتعزيز الابتكار. ويشير الملخص الرسمي إلى أن مشروع القانون يزود أجهزة إنفاذ القانون بأدوات جديدة وموجهة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب والتهرب من العقوبات.
بالإضافة إلى ثورن، يرى تشارلز هوسكينسون، مؤسس كاردانو، أن صياغة القانون مفرطة. وقد حذر هوسكينسون من أن الأحكام العامة للقانون قد تستغلها الإدارات السياسية المستقبلية، بغض النظر عن الحزب الحاكم.
إن حقيقة أن مشروع القانون يصنف الرموز الرقمية الجديدة تلقائيًا على أنها أوراق مالية، مع عدم وجود إمكانية لإعادة تصنيفها عمليًا، تشكل مشكلة أخرى، لأنها تخنق المنافسة.
أظهر تحليل مستقل لمسودة سابقة أنه على الرغم من أن مشروع القانون يتضمن "قانون حفظ العملات" الذي يمنع حظر الحفظ الذاتي، إلا أنه يحتوي على ثغرات لا تزال تسمح بتدخل الحكومة في التمويل غير المشروع.
إن إدخال "طبقات تطبيق دفتر الأستاذ الموزع" في المسودة قد يخلق أيضًا التزامات امتثال لتطبيقات البرامج، مما يجبر واجهات التمويل اللامركزي على مراقبة المستخدمين.
من المستفيد من القواعد الجديدة؟
تقوم شركات وول ستريت العملاقة، بما في ذلك JPMorgan Chase & Co. (JPM) و Citadel LLC، بالضغط على هيئة الأوراق المالية والبورصات لضمان عدم حصول الأوراق المالية المُرمّزة على معاملة خاصة.
في رسالة حديثة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، جادل ثورن بأن "إجبار بنية جديدة على استنساخ البنية القديمة" لا يمثل حيادًا تكنولوجيًا. بل يقترح أنه لا ينبغي تصنيف صانع السوق الآلي اللامركزي (AMM) كبورصة لأنه "برنامج مستقل" وليس منظمة من الأفراد تدير سوقًا.
يجادل ثورن بأن مزودي السيولة (LPs) على AMMs هم ببساطة متداولون يستخدمون ميزانياتهم العمومية الخاصة، وليسوا وسطاء يخدمون العملاء.
ويحذر من أن البنوك وشركات الوساطة تلعب لعبة ساخرة تدعم فيها البيتكوين علنًا، لكنها تستخدم جماعات الضغط التابعة لها في واشنطن لتأخير التكامل الحقيقي الذي من شأنه أن يهدد سيطرتها على هيكل السوق.
بحسب محللي جي بي مورغان ، فإن الخلافات التشريعية قد اختزلت إلى قضيتين أو ثلاث قضايا مركزية، تتمحور في المقام الأول حول مكافآت العملات المستقرة.
يتضمن الحل الوسط المبدئي حظر العوائد غير المستغلة على العملات المستقرة، خشية البنوك من أن يؤدي ذلك إلى انخفاض الودائع، مع الإبقاء على المكافآت المرتبطة بالأصول. ومع ذلك، يرى منتقدون مثل رايان آدامز أنه في حال إلغاء البنوك لبنود العوائد، فسيدل ذلك على أن مجلس الشيوخ يُعطي الأولوية لمصالح البنوك على حساب المصلحة العامة.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية، إنها مجانية .