أثار تقرير أرباح شركة روبن هود للربع الرابع من عام 2025 رد فعل حاد في السوق، حيث انخفضت أسهم الشركة بنحو 8% بعد أن جاءت الإيرادات أقل من التوقعات.
ومع ذلك، فإن الاستنتاج الأكثر إثارة للدهشة من المكالمة لم يكن انخفاض عائدات تداول العملات المشفرة، بل الأهمية المتزايدة لأسواق التنبؤ والأتمتة كركائز أساسية لاستراتيجية المنصة المستقبلية.
تُظهر أرباح Robinhood تنبؤاً مفاده أن الأسواق ستتجاوز العملات المشفرة كمحرك رئيسي للنمو.
ركز ما يقرب من ثلث أسئلة المحللين خلال مكالمة المؤتمر الخاصة بالأرباح على توقعات الأسواق، مما يدل على مدى سرعة تحول هذا القطاع من ميزة تجريبية إلى خط أعمال رئيسي محتمل.
قال ماثيو سيجل، رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في شركة فان إيك: "كانت نسبة 30% من أسئلة وأجوبة شركة HOOD (6 من أصل 20 سؤالاً) تدور حول أسواق التنبؤ، وهو الموضوع رقم 1 بلا منازع".
ووفقًا لسيجل، فإن هذا الاهتمام يعكس النمو السريع للصناعة، حيث تتجاوز الأحجام الآن 10 مليارات دولار شهريًا (حوالي 300-400 مليون دولار يوميًا)، وهو ما يعادل تقريبًا متوسط حجم المراهنات الرياضية اليومية في الولايات المتحدة.
انخفاض الإيرادات وتباطؤ نمو العملات المشفرة
أعلنت شركة روبن هود عن صافي إيرادات بلغ 1.28 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع، وهو أقل من التوقعات التي كانت تُشير إلى حوالي 1.35 مليار دولار أمريكي. كما جاءت إيرادات معاملات وتداول العملات المشفرة أقل من التوقعات، حيث بلغت حوالي 221 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بتوقعات كانت أقرب إلى 248 مليون دولار أمريكي.
يعتقد المحللون أن رد فعل السوق مرتبط إلى حد كبير بالتوقعات العالية وتباطؤ النمو في المؤشرات الرئيسية، وليس بالضعف الهيكلي للشركة.
وصف كريستيان بولو، كبير المحللين في شركة أوتونوموس ريسيرش، النتائج بأنها مخيبة للآمال ظاهرياً ولكنها بناءة في التوقعات.
قال بولو: "أود أن أقول إنه إذا نظرت إلى سهم باهظ الثمن، فإنك ستفهم أن انخفاض الإيرادات ليس مفيدًا على الإطلاق"، مشيرًا إلى أن بعض المؤشرات الرئيسية، بما في ذلك نمو الودائع، قد تباطأت أيضًا.
لكنه أكد أن التوقعات على المدى الطويل لا تزال إيجابية:
"تعليقات فريق الإدارة بناءة للغاية فيما يتعلق بخطة عام 2026 من حيث نمو الأعمال الجديدة، وكانت أحجام المعاملات قوية للغاية في يناير أيضًا. لذا فإن التوقعات جيدة للغاية."
أصبحت أسواق التنبؤ محورية
على الرغم من أن العملات المشفرة لا تزال تشكل قطاعاً مهماً، إلا أن المحللين يتوقعون أن أسواق التنبؤ وعقود الأحداث ستستحوذ على حصة أكبر من الأعمال بمرور الوقت.
وأضاف بولو في مقابلة مع ياهو فاينانس: "مع مرور الوقت، نعتقد أن أشياء مثل عقود الأحداث وأسواق التنبؤات ستصبح جزءًا أكبر من العمل من العملات المشفرة".
الفرصة كبيرة. على الرغم من المنافسة المتزايدة من منصات مثل كالشي وبولي ماركت ، إلا أن ميزة التوزيع التي تتمتع بها روبن هود قد تكون حاسمة.
قال بولو: "تكمن ميزة روبن هود، من منظور تجاري، في التوزيع. فليس هناك الكثير من الأشخاص الذين يمكنهم التوزيع أو لديهم التوزيع الذي لديهم".
لا تزال اللوائح التنظيمية تشكل القيد الرئيسي.
على الرغم من تزايد الاهتمام، لا يزال عدم اليقين التنظيمي العائق الرئيسي أمام التوسع. وأكد سيجل أنه تمت معالجة هذه المسألة بشكل مباشر خلال مكالمة المؤتمر الخاصة بنتائج التمويل.
"قد تندرج العقود الثنائية بنعم/لا… ضمن السلطة التعاقدية لهيئة تداول السلع الآجلة… ولكن العقود ذات المدفوعات المستمرة أو القائمة على الصيغة والمرتبطة بالأداء المالي لجهة إصدار واحدة يمكن أن تُعامل على أنها "مبادلات قائمة على الأوراق المالية" من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات بموجب قانون دود فرانك."
ومع ذلك، أقر المسؤول التنفيذي في شركة فان إيك بأن عدم الوضوح يبطئ التقدم:
"لا يزال الإطار الرسمي الذي يوضح هذا الحد غير موجود، ولهذا السبب أشارت الإدارة إلى الحاجة إلى "تيسير الإجراءات التنظيمية".
تعمل أتمتة الذكاء الاصطناعي بهدوء على إعادة تشكيل الأعمال
إلى جانب منتجات التداول الجديدة، تعمل روبن هود أيضاً على تطوير عملياتها الداخلية من خلال الأتمتة والذكاء الاصطناعي . وفي هذا السياق، كشف سيجل عن إحدى أكثر المفاجآت التي ظهرت خلال المكالمة:
وقال: "إن دعم الذكاء الاصطناعي يكتسب زخماً حقيقياً. الآن يتم حل أكثر من 75% من قضايا عملائنا بواسطة الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك القضايا المعقدة التي كانت تتطلب سابقاً متخصصين مرخصين في مجال الوساطة".
كما تعمل الشركة على أتمتة سير عمل التصميم، وتبسيط خط أنابيب التصميم بأكمله، بدءًا من كتابة التعليمات البرمجية ومراجعتها، وصولاً إلى النشر والاختبار.
ويبدو أن كل هذا يترجم بالفعل إلى وفورات ملموسة ومكاسب في الكفاءة، تقدر بأكثر من 100 مليون دولار في عام 2025 وحده.
قد تساعد هذه التخفيضات في التكاليف على تعويض التقلبات الدورية في الإيرادات في قطاعات مثل تداول العملات المشفرة والخيارات.
روبن هود أكثر تنوعاً
يقول المحللون إن تطبيق Robinhood اليوم يبدو مختلفاً تماماً عن تطبيق التداول الذي برز خلال دورات العملات المشفرة وأسهم الميمات السابقة.
وصف بولو الشركة بأنها "شركة أكثر نضجاً، وشركة أكثر تنوعاً"، مشيراً إلى:
- نمو صافي دخل الفوائد
- حسابات التقاعد
- المنتجات المصرفية و
- استخدام بطاقات الائتمان كمصدر دخل إضافي.
يُعدّ هذا التنويع أحد الأسباب التي تجعل العديد من المحللين متفائلين رغم التقلبات قصيرة الأجل. فقد استمر أكثر من 80% من المحللين في التوصية بشراء السهم، وفقًا لتعليقات السوق المنشورة بعد إعلان النتائج.
أكدت أحدث أرباح Robinhood على تحول جوهري: قد لا تكون العملات المشفرة هي السردية المهيمنة التي تحرك المنصة بعد الآن.
يبدو أن المرحلة التالية من النمو ستركز على الأسواق التنبؤية، وتداول الخيارات ، والاشتراكات، والكفاءة القائمة على الذكاء الاصطناعي. ويمكن لهذه القطاعات أن تقلل الاعتماد على أحجام تداول العملات المشفرة ذات التقلبات الدورية العالية.
إذا استمرت هذه الاتجاهات، فقد يتم تذكر مكالمة المؤتمر الخاصة بالأرباح بشكل أقل بسبب الإيرادات المفقودة وأكثر بسبب الكشف عن التوجه المستقبلي للمنصة.
ظهرت المقالة "أسواق التنبؤ، وليس العملات المشفرة، هيمنت على مكالمة أرباح Robinhood، وتراجع سهم HOOD بنسبة 8٪" لأول مرة على موقع BeInCrypto .