وتقول رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إن القيود التجارية ستعيد التضخم



وحذرت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد من أن زيادة القيود التجارية يمكن أن تؤدي إلى إحياء التضخم وضرب الاقتصاد العالمي بشدة.

وفي حديثها في الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي، أوضحت لاجارد أن التعاون الدولي ليس مجرد "أمر جميل". ووفقا لها، فمن "المهم" إذا أردنا أن يظل النمو العالمي على المسار الصحيح.

وقالت لاجارد: "المخاوف المشروعة بشأن أمن سلسلة التوريد والمرونة لا يمكن أن تدفعنا إلى دوامة من الحمائية".

وأضاف أن الحواجز التجارية الإضافية يمكن أن تجعل كل شيء أكثر تكلفة، مما يزيد التكاليف على الشركات التي تعتمد على المواد المستوردة ويضيق نطاق الموردين. وأشار إلى أن هذا من شأنه أن يقيد أيدي البنوك المركزية في محاولة إدارة التضخم.

لقد تراكمت الحواجز التجارية العالمية بهدوء على مدى العقد الماضي، تغذيها حالة عدم الثقة المتزايدة. إن الاقتصادات الكبرى ليست حريصة على الاعتماد على بعضها البعض في الحصول على السلع الحيوية مثل أشباه الموصلات، وخاصة من البلدان ذات العلاقات الدبلوماسية المتوترة.

ومنذ غزو روسيا لأوكرانيا، شهد العالم تراكم المزيد والمزيد من هذه المشاكل. ووفقاً لحسابات خبراء الاقتصاد في البنك المركزي الأوروبي، إذا بدأت البلدان في إقامة الحواجز على "المنتجات الاستراتيجية"، فقد نشهد خسارة في الناتج المحلي الإجمالي تعادل 6% على مستوى العالم.

وفي أسوأ السيناريوهات (الفصل الكامل)، من المقدر أن يرتفع الرقم إلى خسارة قدرها 9% في الناتج المحلي الإجمالي. كما أن توقيت تحذير لاجارد ليس من قبيل الصدفة. مع اقتراب موعد الانتخابات الأمريكية بعد أيام قليلة، يعود دونالد ترامب إلى حملته الانتخابية، ويطالب بمزيد من الرسوم الجمركية ضد الصين ودول أخرى.

وإذا فاز، فإن الطلب المحلي الضعيف بالفعل في منطقة اليورو يمكن أن يتلقى ضربة أكبر، خاصة إذا أضرت التعريفات الجمركية بصادراتها إلى الولايات المتحدة العام المقبل.

ويواجه البنك المركزي الأوروبي اختيارات صعبة فيما يتعلق بأسعار الفائدة

وفي عهد لاجارد، عانى من التضخم. وفي أكتوبر/تشرين الأول، اتخذوا خطوة جريئة: تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ 13 عاماً. لقد كانت عبارة عن سلسلة من التخفيضات، وكلها مصممة لمواجهة انخفاض مخاطر التضخم والتوقعات الاقتصادية القاتمة.

وتم تعديل التضخم نزولاً إلى 1.7% في سبتمبر، أي أقل بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، وانخفاضًا حادًا من 2.2% المسجلة في أغسطس. وقال ماريو سينتينو، رئيس البنك المركزي البرتغالي: "الحقيقة هي أن التضخم في سبتمبر كان منخفضًا للغاية، وأقل بكثير مما توقعنا".

وبينما رأى مجالًا للتفاؤل الحذر، ترك سينتينو الباب مفتوحًا لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر. وقال: "بعد ذلك، نحتاج إلى النظر إلى البيانات الواردة"، مشيرًا إلى إمكانية طرح خفض بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر إذا أكدت البيانات ذلك.

ويشاركه العضو الهولندي في مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، كلاس نوت، هذا الرأي. وقال: "لا يمكن استبعاد خفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة"، على الرغم من أنه أضاف أن ذلك سيعتمد على البيانات التي تشير إلى التراجع.

حتى أن نوت أشار إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يكون قريبًا من الوصول إلى هدفه البالغ 2٪ في العام المقبل، ولكن من المتوقع أن تؤكد البيانات ذلك في ديسمبر. ووصف السيناريو بأنه يمكن للبنك المركزي الأوروبي أن "يرفع قدمه تدريجياً عن الفرامل" ويقترب من معدل محايد دون تحفيز أو إبطاء الاقتصاد.

وانقسمت الآراء بشأن الطريق إلى الأمام

ولكن نصيحة البنك المركزي الأوروبي ليست على نفس النهج. بعض الأعضاء يعارضون تمامًا التخفيض الجذري، معتبرين أنه خطوة محفوفة بالمخاطر في هذه "الأوقات غير المؤكدة". ووصف نوت نهجهم الحالي بأنه "اجتماع تلو الآخر ويعتمد على البيانات"، وهو ما يعتقد أنه كان مفيدًا.

وانتقد توقعات السوق ووصفها بأنها "مفرطة في الحماس" بعد أن أدى ضعف مؤشر مديري المشتريات وأرقام الاستهلاك إلى الحديث عن خفض أسعار الفائدة.

وبأسلوب استخفاف على طريقة أمستردام، لخص توقعات منطقة اليورو على أنها "ليست بالسوء الذي يتصوره البعض، ولكنها بالتأكيد ليست رائعة". لكنه حذر من أن الاقتصاد يحتاج إلى رؤية تباطؤ أسعار الخدمات ونمو الأجور لتحقيق هذا الهدف بشكل مستدام.

وعلى جبهة السياسة، قال نوت: "يمكن تخفيف قيود السياسة بسرعة أكبر إذا أشارت البيانات الواردة إلى تسارع مستمر في تراجع التضخم أو عجز مادي في التعافي الاقتصادي".

ويتبنى جيديميناس سيمكوس، العضو الليتواني في مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، موقفاً حذراً تجاه التخفيضات الكبيرة. وأضاف: "نحن نتحرك في اتجاه تخفيف السياسة النقدية".

وعندما سُئل عن توقعات السوق، اعترف بعدم ارتياحه، ووصف الضغط من أجل تخفيضات كبيرة بأنه "لا أساس له من الصحة ما لم نرى شيئًا غير متوقع وسلبيًا في البيانات".

ويشارك يواكيم ناجل، رئيس البنك المركزي الألماني، تحفظات شيمكوس بشأن التنبؤ بالتخفيضات المستقبلية. وقال: "نحن نعيش في بيئة غير مؤكدة للغاية، لذا علينا أن ننتظر بيانات جديدة ثم نقرر".

وتنعكس حالة عدم اليقين هذه في جميع أنحاء البنك المركزي الأوروبي، حيث أمضى ثلاثة من كبار المسؤولين الأسبوع الماضي في تهدئة المضاربات في السوق. وشددوا على أن البنك المركزي الأوروبي متمسك بنهجه الحذر والمبني على البيانات قبل اجتماع ديسمبر الحاسم.