وربما تكون أمريكا على حافة ركود آخر. إذا استمعت إلى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، فهو كذلك. ووفقا له، فإن اتجاهات التضخم والبطالة تشير إلى الاتجاه الخاطئ.
فالتضخم يتباطأ بسرعة أكبر من المتوقع، ولكن البطالة آخذة في الارتفاع ــ وهذا ليس بالأمر الجيد. ووفقا لجولسبي، يخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي لإجراء عدة تخفيضات في أسعار الفائدة خلال العام المقبل للمساعدة في تخفيف الضربة.
سوق العمل الضعيف
كان سوق العمل في الولايات المتحدة يرسل إشارات تحذيرية، ولم يكن شهر أغسطس استثناءً لذلك. وفي الشهر نفسه، خلق أصحاب العمل 142 ألف وظيفة، بانخفاض عن بداية العام وأقل بكثير من توقعات الاقتصاديين.
ومما زاد الطين بلة، أن متوسط نمو الوظائف الشهري تقلص إلى حوالي 246 ألف وظيفة لعام 2024، انخفاضا من أكثر من 300 ألف في السنوات الأخيرة.
من المؤكد أن معدل البطالة انخفض قليلاً من 4.3% إلى 4.2% في يوليو/تموز، لكن هذا لا يبعث على الثقة. الصورة العامة هي صورة سوق عمل ضعيف. يقول Goolsbee أنهم كانوا يراقبون هذا التباطؤ بعناية.
ولفترة من الوقت، اعتبروا ذلك علامة على الاعتدال، على أمل أن يؤدي إلى اقتصاد أكثر استدامة. ولكن الآن قال:
"يمكن أن يتحول إلى شيء أسوأ."
ارتفع المؤشر القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، بنسبة 0.2٪ فقط في يوليو، ويعادل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي، الذي يستثني تقلبات أسعار المواد الغذائية والطاقة، 2.7٪ على أساس سنوي. -سنة.
مصدر قلق كبير آخر هو نمو الأجور. وأظهر مؤشر تكاليف العمالة ــ الطريقة المفضلة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي لتتبع الزيادات في الأجور ــ تباطؤاً في معدل ارتفاع الأجور.
ويؤثر هذا بشكل مباشر على الإنفاق الاستهلاكي، مما يؤدي بدوره إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي بشكل أكبر.
وهنا يكمن الخطر الحقيقي: فسوق العمل الأضعف، إلى جانب تباطؤ التضخم وبطء نمو الأجور، يخلقان وصفة للركود.
قد يتأخر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل في التخفيضات. وربما لا تكون التخفيضات كافية لحماية الاقتصاد من الركود.
ماذا يقول الاقتصاديون
ومن المثير للاهتمام أن بعض الاقتصاديين يعتقدون أن أمريكا تعاني بالفعل من الركود. ويعتقد آخرون أن البلاد لا تزال تسير على الطريق الصحيح للوصول إلى هناك.
وخفض بنك جولدمان ساكس توقعاته لاحتمال حدوث ركود إلى 20%، انخفاضًا من 25% الشهر الماضي. من ناحية أخرى، يرى كونفرنس بورد أن الاقتصاد ليس على حافة الركود، لكنه سيستمر في مواجهة تباطؤ كبير في النمو.
وبعد نمو سنوي مفاجئ بنسبة 2.8% في الربع الثاني، من المتوقع أن يتباطأ إلى 0.6% في الربع الثالث، مع توقع نمو الربع الرابع بحوالي 1% سنويًا.
يتوقع جون كونوتون من UNC Charlotte احتمال حدوث ركود بنسبة 20٪ في عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى التغيير المحتمل في الإدارة إذا فاز دونالد ترامب.
وقال سكوت كرونرت، استراتيجي الأسهم الأمريكية في سيتي، إنه في حين أن التوقعات الأساسية للأسواق المالية لا تزال قوية، فإن توقعات الأرباح لعامي 2024 و2025 مخيبة للآمال.
في حين يعتقد جو بروسويلاس من RSM أنه من أجل الحفاظ على معدل بطالة مستقر، يحتاج الاقتصاد إلى إضافة حوالي 100 ألف وظيفة شهريًا.
لذا نعم. تتراكم المخاطر ومن الواضح أن جولسبي يشعر بالقلق. وأظهر قطاع التصنيع، وهو المحرك الرئيسي للنمو الاقتصادي، علامات التوتر.
بالإضافة إلى ذلك، فإن تقلبات سوق الأسهم تزيد من عدم اليقين. يعتبر شهر سبتمبر شهرًا صعبًا تاريخيًا بالنسبة للأسواق، وانظر حولك، لن يكون هذا العام مختلفًا، أليس كذلك؟
ثم هناك السياسة.
رائع!
ومن الممكن أن تجعل الانتخابات الرئاسية المقبلة كل شيء أكثر اضطرابا. تؤثر حالة عدم اليقين السياسي دائمًا على الأسواق، وقد تكون هذه الانتخابات هي الأكثر جنونًا التي شهدناها في العديد من الدورات.
وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض الثقة بين الشركات والمستهلكين، وهو ما لن يؤدي إلا إلى تفاقم الأمور بالنسبة لاقتصاد في حالة سيئة بالفعل.
الإجماع العام بين الاقتصاديين هو أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للنصف الثاني من عام 2024 سيبلغ متوسطه حوالي 2.0٪. وهذا يتماشى مع توقعات النمو السنوي للعام بأكمله بنسبة 2.5٪.
إذا قارنته بالسنوات السابقة، سترى أن الاقتصاد يفقد الكثير من الزخم.
وفي العام الماضي نما بنحو 3.0%. ويمثل هذا انخفاضًا كبيرًا عن نسبة 5.7% التي شهدناها في عام 2022، عندما كانت البلاد لا تزال على المسار الصحيح للتعافي بعد الوباء.
ففي ذلك الوقت، كان الإنفاق الاستهلاكي قوياً وكانت سوق العمل أكثر صحة. ولكن الآن الأمور مختلفة.
سيبدأ اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالضبط في غضون عشرة أيام. ويبقى أن نرى ما سيتضمنه التخفيض الأول لسعر الفائدة فعليًا.