قبل حوالي عشر سنوات فقط، تم الترحيب بإيثريوم باعتبارها سلسلة الكتل الأكثر ابتكارًا في العالم، وحتى مطورها، المبرمج الروسي فيتاليك بوتيرين، أصبح محبوبًا جدًا من قبل مجتمع العملات المشفرة لدرجة أنهم أطلقوا عليه اسم ناكاموتو 2.0. وبعد سنوات، تنهار ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية تحت وطأة طموحاتها الخاصة. ربما نعرف السبب.
لم تبدأ مشاكل إيثريوم مع آية مياغوتشي، المديرة التنفيذية لمؤسسة إيثريوم؛ في واقع الأمر، يمكننا القول بأن هذا ليس خطأه على الإطلاق. وفي قلب كل ذلك يوجد مؤسس إيثريوم، "مجلس الإدارة" الفعلي أو "صانع القرار الوحيد" لمؤسسة إيثريوم، بوتيرين.
على عكس منشئ البيتكوين المجهول، ساتوشي ناكاموتو، الذي كتب الورقة البيضاء للبيتكوين، وقام ببناء الشبكة ثم تركها، كان لبوترين دائمًا تأثير كبير على ما يحدث في الشبكة. هو فقط لم يرتدِ الملصق على جعبته حتى قام بنشر X في 21 يناير.
لا، هذه ليست الطريقة التي تعمل بها اللعبة.
الشخص الذي سيقرر فريق الإدارة الجديد لـ EF هو أنا. أحد أهداف الإصلاح المستمر هو تقديم "النصيحة الكافية" لـ EF، ولكن حتى يحدث ذلك، الأمر متروك لي.
إذا "واصلت الضغط" فإنك تخلق بيئة مناسبة...
– Vitalik.eth (@VitalikButerin) 21 يناير 2025
هل من السيئ أن يقرر وحده من يقود EF؟ حسنًا، المبرمج لا يطلق طاقة Sam-Bankman Fried، لذا فهو لا يريد إتلاف شبكة Ethereuj بأي شكل من الأشكال. ولكن بعد أداء إيثريوم الأخير، ربما يعيش بوتيرين في تاريخ "المركزية" الذي سعى إلى إعادة كتابته.
مؤسسة فردية: المجتمع غير راضٍ عن EF
كان من المفترض دائمًا أن تكون مؤسسة Ethereum بمثابة قوة لا مركزية تقود تطور blockchain، بما يتجاوز ما يمكن أن تحققه Bitcoin. وبدلاً من ذلك، فقد أصبح كياناً يبدو أن قراراته تدور حول سياسة غير مربحة، والتي بصراحة لا تنجح على الإطلاق.
لا تأخذ كلمتنا على محمل الجد؛ شهد سوق العملات المشفرة ارتفاعًا في الشهرين الأخيرين من عام 2024 بعد فوز الرئيس دونالد ترامب في الانتخابات الأمريكية. تجاوزت عملة البيتكوين علامة 100000 دولار لأول مرة في ديسمبر، بزيادة 45٪ في 30 يومًا. ما مقدار الربح الذي حصده حاملو Ethereum؟
علاوة على ذلك، فإن كل قرار يؤثر على سلسلة كتل الإيثريوم، سواء كان التحول من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الحصة (PoS) أو بيع ETH لتمويل تكاليف التشغيل، يحمل بصمة بوتيرين في كل مكان.
تعمل Bitcoin وفقًا لنموذج مختلف تمامًا عن Ether: وهو ما يسميه مجتمع العملات المشفرة على وسائل التواصل الاجتماعي باللامركزية الحقيقية. لا توجد "مؤسسة بيتكوين" تملي قرارات الشبكة أو تبيع عملة البيتكوين التي تمتلكها. يعمل القائمون بالتعدين بشكل مستقل لتأمين الشبكة واختيار ما إذا كانوا يريدون الاحتفاظ بمكافآتهم أو بيعها.
ومن ناحية أخرى، يعمل الأخير باستمرار على تعديل البروتوكول الخاص به، وفي بعض الأحيان يبدو وكأنه مشروع برمجي تجريبي أكثر من كونه نظامًا ماليًا لامركزيًا. وفقًا لتتبع Lookonchain، باعت مؤسسة Ethereum ما يزيد عن 13 مليون دولار من ETH في عام 2025 وحده .
ما هي المبيعات ل؟ يقال مكافأة المطورين ودفع التكاليف التشغيلية. ولكن أليس من المنطقي استخدام المال لتسديد الدفعات بدلاً من ذلك؟ حسنًا، يخبرك بوتيرين أن هذا من شأنه أن يسبب "مخاوف تنظيمية". هل مؤسسة Ethereum لا تؤمن حقًا بالشبكة التي تحاول تحسينها؟ لا أعتقد ذلك.
تعترف ETHmaxi وتدرك أن مؤسسة Ethereum تتحكم في خارطة الطريق بأكملها
يعترف فيتاليك بأنه دكتاتور مؤسسة الإيثريوم
لذا: خريطة طريق الإيثيريوم بأكملها في يد شخص واحد
لول pic.twitter.com/KF8oBdIvM7
– كريبتو كريستال بالير (@CryptoCrystal_B) 29 يناير 2025
ما مدى اللامركزية التي يمكن أن يتمتع بها الإيثريوم حقًا إذا كان بإمكان كيان واحد التأثير على سعره وسيولته بشكل كبير؟ لن نذهب بعيدًا لنقول إن EF، بقيادة بوتيرين، تعمل على مركزية الإيثريوم.
هل نجح انتقال PoS؟
أخبر Vitalik وفريقه من المطورين المجتمع أن انتقال Ethereum من إثبات العمل (PoW) إلى إثبات الملكية (PoS) كان أفضل خطوة للشبكة. بدأ التحول بتحديث بيزنطة والقسطنطينية بين عامي 2017 و2019، تلاها إطلاق سلسلة المنارات في عام 2020.
في عام 2021، قدم EIP-1559 تخفيضات في الرسوم ، مما مهد الطريق لـ "The Merge" في عام 2022، والذي شهد انتقال Ethereum رسميًا إلى PoS.
ومع ذلك، على الرغم من كل هذه الترقيات، لم تحقق إيثريوم نجاحًا كاملاً في المجال المهم حقًا: قابلية التوسع. في بعض الأحيان، تكون رسوم الغاز في الشبكة باهظة، وسيُطلب منك إنفاق ما يصل إلى 12 دولارًا فقط لإرسال ما قيمته 10 دولارات من ETH. وقد يزعم المرء أن الزيادات المتكررة في أسعار الفائدة تحبط الغرض الكامل من التحول.
هذه هي الحقيقة القاسية التي يرفض إيثريوم الاعتراف بها. في حين أن الشبكة أمضت سنوات في تنفيذ تغييرات معقدة في البروتوكول، فإن عملة البيتكوين، التي لا تزال تعاني من مشكلات بسبب حجم شبكتها، استمرت بهدوء في النمو بكفاءة مع الحفاظ على مبادئها الأساسية.
ليس من بين الفائزين، بل يقود الخاسرين
وفي منشور بتاريخ 3 فبراير ، أشار محللو الأسواق المالية في رسالة كوبيسي إلى أن إيثريوم انخفض بأكثر من 35٪ منذ أن تصدرت حرب ترامب التجارية عناوين الأخبار منتصف نهار الجمعة الماضي. وانخفضت العملة بنسبة 15٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية، ويتم تداولها الآن بسعر 2580 دولارًا، وفقًا لبيانات Coingecko.
على الرغم من أن السوق بأكمله في حالة من حمام الدم، فقد سجلت البيتكوين ومعظم العملات البديلة في البداية مكاسب ضخمة اعتبارًا من أواخر عام 2024 بسبب ارتفاع سعر السوق، والذي لم تكن ETH جزءًا منه بالضبط.
إذا كانت هناك إشارة نيون أكبر تشير إلى فشل Ethereum، فستكون على مخطط نسبة ETH/BTC. انخفض سعر إيثريوم الآن إلى ما دون 0.029 بيتكوين، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ أربع سنوات.
انخفض ETH/BTC أخيرًا إلى ما دون 0.029 إلى أدنى مستوى له خلال 4 سنوات.
لا أحد يقوم بتجميع ETH: لا أمة، ولا شركة، ولا سايلورز، ولا حتى مؤسسة Ethereum. إنه ليس مالًا، إنه مجرد تعويض عن سلسلة ميتة. تقوم المحافظ بإزالتها وستختفي بحلول نهاية العام. لا يوجد ثاني أفضل. pic.twitter.com/jr065c1fKI
– تيك ليد (@techleadhd) 2 فبراير 2025
إن السرد القائل بأن ETH يمكن أن تكون "أموال فوق صوتية" آخذ في الانهيار، وبصرف النظر عن تراكم World Liberty Financial، وهو كيان مرتبط بعائلة الرئيس ترامب، لا تحتفظ العديد من الشركات "الشعبية" بها في ميزانياتها العمومية. حتى المجتمع كان يغني نفس الأغنية لسنوات حتى الآن، فإن مؤسسة Ethereum نفسها لا تجمع ETH، ولكنها تبيعها.
يتم اعتماد البيتكوين كعملة قانونية ويتم الاحتفاظ بها كاحتياطي فيدرالي في دول مثل السلفادور وبوتان. وهي مملوكة من قبل شركات مثل MicroStrategy ويقترحها السياسيون كأصل احتياطي عالمي. من ناحية أخرى، يعد Ethereum مجرد رمز مميز مدفوع لشبكة يرغب عدد أقل من الأشخاص في استخدامها.
هل يجب على بوتيرين أن يتبع طريق ساتوشي ناكاموتو؟
كان لدى ساتوشي ناكاموتو، مثل أي مبرمج آخر، عيوبه عند إنشاء البيتكوين. ولكنها منحت الجمهور شبكة تثق بها الحكومات والمؤسسات ثقة عمياء.
يحب مؤيدو Ethereum الادعاء بأن PoS هو نظام متفوق لأنه يوفر الطاقة. لكن الكفاءة لا تعني شيئًا إذا لم تكن الشبكة آمنة وقابلة للتطوير، والأهم من ذلك، فعالة من حيث التكلفة. تعد Ethereum أكبر بثلاث مرات تقريبًا من Bitcoin من حيث سعة الشبكة، لكنها لم تتجاوز بعد القيمة السوقية للبيتكوين منذ بدايتها.
لا يوجد لدى Bitcoin Vitalik Buterin، ولا يوجد شخص يتخذ القرارات ولا يوجد أساس لوضع BTC في السوق. لم يكن الإيثريوم أبدًا بمثابة "البيتكوين التالية"، وبدون حدوث تغيير جذري في الإدارة قريبًا، فقد لا يكون موجودًا في محادثة العملة المشفرة على الإطلاق.