ارتفع سعر البيتكوين هذا الأسبوع، مقترباً لفترة وجيزة من 70 ألف دولار قبل أن يتراجع. وأثار هذا الارتفاع جدلاً واسعاً في السوق: هل وصل البيتكوين أخيراً إلى أدنى مستوياته، أم أن هذا مجرد ارتفاع مؤقت ضمن سوق هابطة أوسع؟
تُظهر العديد من المؤشرات على سلسلة الكتل، والمشتقات، والمؤشرات المؤسسية، بوادر استقرار مبكرة. ومع ذلك، لا تزال الإشارات الرئيسية تشير إلى تعافٍ هش بدلاً من انعكاس صعودي مؤكد.
يُظهر سوق الخيارات ظروفًا هشة، وليس دعمًا قويًا.
وفقًا لخريطة الحرارة الخاصة بـ Glassnode على منصة GEX، فقد تحول وضع خيارات البيتكوين مؤخرًا إلى ما يسميه المتداولون نظام جاما السلبي.
ببساطة، يقيس مؤشر جاما مدى تحوط صانعي سوق الخيارات من المخاطر. عندما يكون سعر البيتكوين في منطقة جاما سالبة، يميل تغطية المتعاملين إلى تضخيم تقلبات الأسعار.
وهذا يعني أن الزيادات يمكن أن تتسارع بسرعة، ولكن عمليات البيع يمكن أن تتسارع بنفس السرعة.
تُظهر خريطة الحرارة أيضًا عددًا أقل من "جدران المقاومة" القوية فوق الأسعار الحالية. وهذا يُقلل من الاحتكاك أمام التحركات الصعودية، مما يُفسر الارتفاع المفاجئ في سعر البيتكوين.
لكن هذا يعني أيضاً أن السوق يفتقر إلى الاستقرار الهيكلي.
بدون دعم قوي يغطي الأسعار، تظل تحركات الأسعار هشة وعرضة للانعكاسات.
يشهد الطلب الفوري على البيتكوين تحسناً لأول مرة منذ أشهر.
تُظهر بيانات CryptoQuant أن الطلب الظاهر على البيتكوين ، والذي يقيس صافي التراكم بالنسبة للعرض الجديد، قد تحول إلى إيجابي لأول مرة منذ نوفمبر.
هذه إشارة مبكرة مهمة. عندما يتجاوز الطلب العرض، فهذا يعني أن المشترين يتدخلون ويستحوذون على العملات من البائعين.
مع ذلك، لا يؤكد حدوث تغيير إيجابي واحد انعكاساً كاملاً للاتجاه. ففي فترات انخفاض الأسعار السابقة، غالباً ما حدثت زيادات مؤقتة في الطلب قبل حدوث مزيد من التماسك.
إن استمرار نمو الطلب لعدة أسابيع سيوفر تأكيداً أقوى.
يستمر حاملو الأوراق المالية قصيرة الأجل في البيع بخسارة
ويأتي مؤشر رئيسي آخر من بيانات الربح والخسارة لحاملي الأسهم على المدى القصير من CryptoQuant، والتي تتعقب ما إذا كان المستثمرون الجدد يبيعون بربح أو بخسارة.
تشير البيانات إلى أن المستثمرين على المدى القصير يبيعون بخسارة بشكل مستمر منذ أواخر يناير. وقد حدثت عدة خسائر كبيرة في أوائل فبراير، وتكررت هذه الخسائر مؤخراً.
يُعرف هذا النمط بالاستسلام، حيث ينسحب المستثمرون الأضعف من السوق. ويكثر الاستسلام قرب أدنى مستويات السوق، حيث يستوعب المشترون الأقوى الخسائر.
لكن الإشارة لم تنعكس تمامًا بعد.
يحذر المحللون من أن الارتفاعات قد تتحول إلى "عمليات خروج للسيولة"، حيث يبيع المستثمرون العالقون عند ارتفاع الأسعار بدلاً من الاحتفاظ بها، وذلك إلى أن يبدأ حاملو الأسهم على المدى القصير في البيع مرة أخرى لتحقيق الأرباح.
تشير البيانات الفنية والتاريخية إلى أن ضغوط البيع آخذة في التراجع
تعافى مؤشر القوة النسبية للبيتكوين (RSI)، وهو مؤشر للزخم، مؤخراً بعد أن وصل إلى مستويات بيع مفرطة في أوائل فبراير. وهذا يشير إلى أن ضغط البيع قد ضعف.
تاريخياً، غالباً ما تؤدي عمليات التعافي هذه في مؤشر القوة النسبية إلى ارتدادات قصيرة الأجل.
كما تُظهر بيانات الأداء الفصلية أن البيتكوين نادراً ما يتعرض لعدة فصول متتالية من الخسائر الحادة.
على الرغم من أن هذا النمط لا يضمن الوصول إلى القاع، إلا أنه يدعم فكرة أن السوق قد يكون بصدد الدخول في مرحلة استقرار.
لا تزال التدفقات المؤسسية تُظهر ضعفاً
لا يزال وضع المؤسسات المالية مصدر قلق رئيسي. فقد أظهرت بيانات سابقة أن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين شهدت تدفقات خارجة مستمرة، وكشفت ملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أن كبار المستشارين الماليين وصناديق التحوط قد خفضوا انكشافهم بشكل كبير بحلول نهاية عام 2025.
يشير هذا إلى أن الطلب المؤسسي لم يعد بالكامل بعد. تتطلب الأسواق الصاعدة عادةً تدفقات مستمرة من كبار المستثمرين.
ظهرت بوادر التعافي، لكن لم يتم تأكيد استمرار السوق الصاعدة.
يُظهر البيتكوين عدة مؤشرات أولية على بلوغه أدنى مستوياته. يتحسن الطلب الفوري، ويبدو أن عمليات الاستسلام قد تم استيعابها، وتشير المؤشرات الفنية إلى أن ضغط البيع يتراجع.
ومع ذلك، لا تزال إشارات التأكيد الأساسية مفقودة.
لا يزال المستثمرون على المدى القصير يعانون من الخسائر، ولا تزال التدفقات المؤسسية ضعيفة، ويبدو هيكل سوق الخيارات هشاً.
في الوقت الحالي، يبدو ارتفاع سعر البيتكوين أكثر اتساقاً مع ارتداد مؤقت بدلاً من انعكاس صعودي مؤكد.
من المرجح أن يتطلب التعافي المستدام طلباً أقوى، وتدفقات مؤسسية جديدة، واستقرار الأسعار فوق مستويات المقاومة الرئيسية.
ظهرت المقالة "ارتفاع سعر البيتكوين نحو 70 ألف دولار، ولكن هل هو ارتياح مؤقت أم علامة على صعود بطيء؟" لأول مرة على موقع BeInCrypto .